纺织服装行业月度报告：消费整体偏疲软，关注上游优质制造龙头

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 消费整体偏疲软，关注上游优质制造龙头 2022 年 1 月 19 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 纺织服装 3.74 7.81 10.09 沪深 300 -5.31 -4.26 -13.61 邹 建军 分 析师 执业证书编号：S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 0731-84403452 蔡 凌寒 研 究助理 cailinghan@hnchasing.com 相关报告 1 《纺织服装行业 12 月月度报告：消费增速放缓，棉花需求减弱》 2021-12-20 2 《纺织服装行业 2021 年 11 月月度报告：三季报落地，寒冬影响下看好四季度业绩弹性》 2021-11-09 2 《纺织服装行业 2021 年 10 月月度报告：终端需求向好，棉花价格持续上行》2021-10-14 3 《纺织服装行业 9 月报：国产运动品牌保持高增长，家纺需求旺季到来》 2021-09-13 4 《纺织服装行业 7 月报：运动鞋服持续高景气，国产替代加速》 2021-08-06 5 《纺织服装：纺织服装行业 6 月报：消费升级趋势明朗，利好头部品牌》 2021-07-08 重 点股票 2020A 2021E 2022E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 地素时尚 1.31 14.56 1.52 12.26 1.77 10.52 推荐 太平鸟 1.51 19.87 2.17 14.17 2.66 11.54 推荐 罗莱生活 0.71 18.74 0.86 15.37 1.00 13.14 谨慎推荐 富安娜 0.61 12.65 0.74 11.94 0.88 10.05 谨慎推荐 华利集团 1.79 / 2.33 37.90 2.93 30.09 推荐 健盛集团 -1.27 / 0.60 18.49 0.80 13.85 谨慎推荐 比音勒芬 0.91 17.85 1.11 21.72 1.40 17.15 推荐 资料来源：wind，财信证券 投资要点：  投资建议：2021 年上半年国内外消费复苏，下游需求旺盛，带动下游服装家纺板块回暖，同时东南亚疫情反复带动部分订单回流，拉升上游纺织制造板块，整体复苏势头强劲。2021 年下半年以来，终端消费整体表现较为疲软，棉价上行提振上游制造企业业绩，纺织制造板块整体表现优于服装家纺板块，建议关注两条主线：1）纺织制造：上游制造端订单饱满，原材料价格上行带动产品售价提升，建议关注中高端辅料龙头伟星股份（002003.SZ）和优质运动鞋履制造龙头华利集团（300979.SZ）；2）家纺：消费升级背景下，家纺产品网上销售均价稳步增长，增速领先纺织服装其他子行业。Z 世代逐渐成为消费主力军，具有悦己、打造高品质生活等消费观念，家纺换新频率有所提升，中高端家纺龙头有望受益，建议关注罗莱生活（002293.SZ）、富安娜（002327.SZ）。  市场行情回顾：2021 年 12 月，上证综指上涨 2.13%，沪深 300 上涨2.24%，纺织服装（申万）指数上涨 1.61%，在申万 28 个一级行业中位列第 19 位。二级行业中纺织制造（申万）指数上涨 3.31%，服装家纺（申万）指数上涨 1.27%。  行业数据跟踪：1）服装家纺：1-12 月社会消费品零售总额 44.08 万亿元，同比增长 12.50%，其中服装鞋帽类商品额累计 1.38 万亿元，同比增长 12.70%；线上销售方面，2021 年 11 月男装、女装、童装、运动鞋服、家纺的线上销售额分别同比增长-23.59%、-12.05%、-2.37%、5.62%、12.82%；出口方面，1-12 月纺织服装累计出口金额同比增长8.34%，维持个位数稳步增长。 2）纺织制造：截至 2021 年 12 月 31日，中国棉花价格 328 指数 22107 元/吨，环比减少 437 元，同比增加7144 元；Cotlook A 价格指数为 127.20 美分/磅，环比增加 4.15 美分，同比增加 42.60 美分。受大宗商品市场价格下跌、上游纺织需求走弱的影响，棉价有所回落。  风 险提示：原材料价格波动，行业竞争加剧，终端消费不及预期。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2021-012021-042021-072021-102022-01纺织服装沪深300行业月度报告 纺织服装 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 投资建议 .................................................................................................................. 3 2 市场行情回顾 ........................................................................................................... 3 2.1 市场表现 .................................................................................................................................................. 3 2.2 估值情况 .................................................................................................................................................. 5 3 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 6 3.1 服装家纺 .................................................................................................................................................. 6 3.2 纺织制造 ...............................