汽车电子行业月报：造车新势力年度收官，汽车电子各“赛道“龙头高涨

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 汽车电子月报 2022 年 01 月 03 日 造车新势力年度收官，汽车电子各“赛道“龙头高涨 2022 年 01 月 03 日 [Table_Summary]  本月观点：造车新势力年度收官，汽车电子各“赛道“龙头高涨 12 月智能汽车指数短暂调整，国证电动智能汽车指数下跌 7.86%，纽交所全球自动驾驶和电动车指数微幅下跌 0.10%。汽车电子各“赛道“龙头高涨，长信科技（+17.7%）、韦尔股份（+15.1%）、联创电子（+8.4%）、舜宇光学（+6.4%）。后续催化事件：2022 年 CES（1.5-1.8），特斯拉财报会议（1 月）。 造车新势力年度收官，经销商库存系数回升：蔚来、小鹏、理想等造车新势力 21 年全年出货量均突破 9 万辆，单月销量稳定过万。特斯拉四季度出货量刷新此前单季度记录。11 月中国汽车与乘用车销量环比提升 8.1%/9.23%，新能源汽车单月销量再创新高达到 45.0 万辆，同比增长 124.9%，环比增长 17.3%。11 月新能源乘用车渗透率达到 19.49%，新能源汽车渗透率为 17.84%。缺芯逐步缓解，经销商库存系数 9 月数值为 1.24（历史新低），11 月库存系数回升至 1.35。本月新增重点车型蔚来 ET5/赛力斯问界 M5，智能驾驶、智能座舱、智能电动配置持续升级。  激光雷达星辰大海，国产供应链初步形成 炬光科技上市引发激光雷达行业投资热潮，建议关注产业链机会：1）光学：视窗-永新光学、水晶光电；光学元件-蓝特光学、腾景科技、福晶科技等。2）电机：鸣志电器、湘油泵。3）发射端：发射端模组-炬光科技，激光芯片-长光华芯（拟 ipo）。4）PCB：景旺电子、四会富仕、迅捷兴。5）代工环节（立讯精密和速腾合作、舜宇-光学元件、组件、光机设计、代工均布局）。  投资建议：精选细分“赛道“龙头 2021 年电动化浪潮推升了 IGBT、SiC 板块；而 2022 年将是智能化的元年。当前智能化正处于 L2 至 L3 的跨越行业奇点，围绕这一趋势，车载光学、激光雷达、汽车声学、显示、连接器、汽车 PCB 等均会迎来新一轮成长周期，相关标的值得高度重视。 推荐已覆盖的汽车电子产业链标的时代电气、韦尔股份、联创电子、斯达半导、士兰微、闻泰科技、全志科技，建议关注世运电路、舜宇光学、法拉电子、电连技术、长信科技、伟时电子。  风险提示：汽车行业回暖不及预期、缺芯影响持续、疫情反复、中美贸易摩擦。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 603501.SH 韦尔股份 310.77 3.21 5.19 6.95 99 60 45 推荐 002036.SZ 联创电子 24.26 0.17 0.28 0.47 143 87 52 推荐 603290.SH 斯达半导 381.00 1.13 2.17 3.03 337 176 126 推荐 688187.SH 时代电气 82.00 1.75 1.60 2.04 47 51 40 推荐 2382.HK 舜宇光学 204.40 4.45 5.26 6.44 46 39 32 NA 600460.SH 士兰微 54.20 0.05 0.67 0.86 1084 81 63 推荐 600745.SH 闻泰科技 129.30 1.94 2.54 3.65 67 51 35 推荐 600563.SH 法拉电子 232.40 2.47 3.46 4.47 94 67 52 NA 300458.SZ 全志科技 63.28 0.62 1.54 2.15 102 41 29 推荐 603920.SH 世运电路 22.30 0.74 0.46 0.86 30 48 26 NA 300088.SZ 长信科技 13.28 0.34 0.45 0.57 39 30 23 NA 300679.SZ 电连技术 52.50 0.96 0.97 1.27 55 54 41 NA 605218.SH 伟时电子 16.39 0.38 - - 43 - - NA 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2021 年 12 月 31 日收盘价/舜宇光学为 2022 年 1 月 3 日收盘价；韦尔股份、联创电子、斯达半导、时代电气、士兰微、闻泰科技、全志科技采取民生证券预测，其他未覆盖公司数据采用 wind 一致预期，伟时电子暂无 wind 一致预测） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 方竞 执业证号： S0100521120004 邮箱： fangjing@mszq.com 研究助理： 陈蓉芳 执业证号： S0100121030005 邮箱： chenrongfang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生电子】电子行业周报 20211227：鸿蒙汽车横空问世，华为引领智能化浪潮 2.【民生电子】半导体周跟踪：设备引领上涨行情，持续看好 3.【民生电子】汽车电子月报：瞄准五大增量市场，国产汽车电子厂商崛起 4.行业周（月）报：IGBT 国产替代&电动车、新能源驱动行业高景气 20211108 5.行业周（月）报:三季报业绩高增，看好国产替代景气持续 行业月报/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 月度跟踪：造车新势力年度收官，汽车电子各“赛道“龙头高涨 .................................................................................. 3 1.1 行业大事：蔚来 ET5/问界 M5 发布、2021 华为智能汽车解决方案生态论坛、炬光科技上市 ........................................ 3 1.2 行情回顾：智能汽车指数短暂调整，汽车电子各“赛道“龙头高涨 ........................................................................................... 7 1.3 重点数据： 造车新势力年度收官，经销商库存系数回升 ......................................................................................................... 8 1.4 新车目录：12 月新增四款重点车型.....................................................................................................