食品饮料行业周观点：高端白酒消费热度持续，消费税改革预期扰动市场情绪

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 高端白酒消费热度持续，消费税改革预期扰动市场情绪 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业周观点(01.10-01.16) [Table_ReportDate] 2022 年 01 月 17 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周（2022 年 01 月 10 日-2022 年 01 月 16 日）上证综指下跌 1.63%，申万食品饮料指数下跌 4.40%，跑输上证综指 2.77 个百分点，在申万31 个一级子行业中排名第 27。食品饮料板块继续回调，各子板块全部下跌，白酒板块回调幅度依然较大。 临近春节，高端、次高端白酒消费热度持续。茅台 1935 上市在即，致力于打造为又一款千元高端白酒；五粮浓香虎年生肖酒首轮预售即售罄，再创生肖酒营销纪录；泸州老窖 2022 年一季度产品配额已执行完毕，暂停接收泸州老窖 60 版、80 版系列产品订单。与白酒供给端涨价、消费端火爆不同，本周白酒板块股票仍延续下跌态势，主要原因是市场担忧消费税可能改革并对白酒消费不利，从而引发了白酒板块的大幅回调。但长期而言，白酒消费升级趋势不改，板块上行具有稳固需求基础。即使后续消费税正式落地，对具有高额毛利的高端酒企影响幅度有限，长期来看仍是价值投资的优秀标的。建议关注：1）白酒：高端白酒盈利能力强劲，次高端白酒持续成长，看好高端、次高端白酒板块投资机会。2）啤酒：消费升级背景下，啤酒高端化提速，精酿迎来千亿大风口，板块长期向好趋势不变。3）调味品：成本有望高位回落，行业逐步复苏可期，春节旺季将至，建议关注动销情况。4）乳制品：行业整合不断加速，未来盈利能力将有改善，板块有望迎来表现时段，建议关注板块细分龙头。 投资要点： 白酒每周谈：上周白酒板块下跌 4.71%，其中顺鑫农业（-10.02%）、舍得酒业（-9.44%）、酒鬼酒（-8.85%）跌幅前三。贵州茅台：上周茅台酒批价小幅上涨，20 年飞天茅台批价在 3330 元左右，处于高位，飞天散瓶价格小幅上涨，在 2820 元至 2830 元左右。茅台 1935 即将上市。茅台 1935 将于 1 月 18 日在茅台中国酒文化城正式上市发布。目前经销商可以下单打款，经销商打款价为每瓶 798 元，市场指导价尚未公布。但在“2021 年度贵州茅台酱香系列酒全国经销商联谊会“上，对于茅台 1935，茅台明确提出要把茅台 1935 打造成占据千元高端产品。五粮液：五粮浓香虎年生肖酒调价为 1599 元/瓶。五粮浓香虎年生肖酒一上市便热销全网，不断升温，首轮预售已售罄，在京东、天猫、苏宁易购三大平台总预售量同期猛增 350%，再创生肖酒营销纪录，现在第二轮抢购持续，各线上平台建议零售价调整至 1599 元/瓶。泸州老窖：特曲 60 版、80 版系列产品停货。1 月 13 日，泸州老窖怀旧酒类营销有限公司发布《关于暂停接收泸州老窖特曲 60 版、80 版系列产品订单的通知》。通知显示。鉴于 2022 年一季度产品配额已执行完毕，经公司研究决定，即日起，暂停接收泸州老窖 60 版、80 版系列产品订单。青青稞酒资者互动平台回复投资者表示，公司已储备开发多款低度化、时尚化青 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 节前白酒纷纷宣布涨价，板块迎来布局机会 理性看待板块回调，关注提价后的业绩兑现情况 涨价潮叠加旺季临近，关注食品饮料板块投资机会 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 叶柏良 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%食品饮料沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所第 2 页 共 11 页 稞白酒产品，时机成熟时将推向市场。目前，公司根据市场的不同情况，分类施策，已在部分市场主推中高端产品。 食品饮料其它板块： 非白酒：燕京啤酒：提出大单品百万吨战略。近日，燕京啤酒-德勤中国战略合作启动仪式在燕京啤酒集团总部举行。在活动上，燕京啤酒提出“决战十四五开启新征程”，实现大单品百万吨战略。为提升区域竞争优势，集中优势资源赢得局部市场竞争，燕京啤酒积极创新营销模式，主动转型品牌年轻化，以科技创新驱动引领高质量发展。 休闲食品：洽洽食品：坚果品类暂无提价计划。洽洽食品 1 月 14 日表示，公司于 2021 年 10 月 22 日发布部分产品提价的公告，在发布当天经销商的出厂价已经全部调整，目前终端和卖场价格均已基本调整完毕，进展较顺利。虽然目前坚果的部分原料以及海运费等有所上涨，公司会努力克服这些因素，在未来 2-3 年，着力于做大每日坚果的规模，希望做到细分品类绝对第一，在品牌力和渠道力提升后才会进一步考虑是否提价。 风险因素：1.政策风险 2.食品安全风险 3.疫情风险 4.经济增速不及预期风险 。 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 上周行情回顾 ................................................................................................................... 4 2 白酒每周谈 ....................................................................................................................... 5 2.1 资本市场个股表现 ................................................................................................ 5 2.2 价格跟踪及点评 .................................................................................................... 5 2.3 北向资金跟踪 ........................................................................................................ 6 2.4 行业动态及重点公司事件跟踪点评 ......................