银行行业点评：信贷需求待提振，存款季节性增长

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 信贷需求待提振，存款季节性增长 2022 年 01 月 13 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 0.09 -0.65 -4.14 沪深 300 -5.72 -2.41 -14.84 周 策 分 析师 执业证书编号：S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 0731-84779582 王 琰林 研 究助理 wangyanlin@hnchasing.com 0731-84403358 相 关报告 1 《银行：银行业 2022 年 1 月月报：信贷稳增长，分化趋势加剧》 2022-01-07 2 《银行：银行业 2022 年度投资策略报告：稳增长不动摇，跨周期优质行可期》 2021-12-30 3 《银行：银行业 11 月金融数据点评：信贷投放平稳，蓄力开门红》 2021-12-13 重 点股票 2020A 2021E 2022E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 招商银行 3.86 12.78 4.64 10.63 5.33 9.26 推荐 宁波银行 2.50 15.06 3.04 12.39 3.44 10.95 推荐 平安银行 1.49 11.40 1.87 9.08 2.23 7.61 推荐 兴业银行 3.21 6.62 3.93 5.40 4.50 4.72 推荐 邮储银行 0.74 7.62 0.79 7.14 0.89 6.34 谨慎推荐 常熟银行 0.66 11.32 0.80 9.34 0.98 7.62 谨慎推荐 江苏银行 1.02 10.49 1.24 8.63 1.60 6.69 谨慎推荐 资料来源：wind，财信证券 投资要点：  央行发布 2021 年金融统计数据。12 月末，人民币贷款余额达 192.69万亿元，同比增长 11.6%，增速分别比上月末和上年同期低 0.1pct.和 1.2pct.。12 月份，人民币贷款增加 1.13 万亿元。全年人民币贷款累计增加 19.95 万亿元。人民币存款余额 232.25 万亿元，同比增长 9.3%，增速比上月末高 0.7pct.，比上年同期低 0.9pct.。12 月份人民币存款增加 1.16 万亿元。全年人民币存款增加 19.68 万亿元。  信贷增速下行，需求不足。票据融资放量稳增长，中长贷增长乏力。票据融资年底冲量意图明显，中长贷投放相对乏力，表明信贷额度充足，但实体信贷需求不足。居民户贷款缩量，企业贷略有回升。居民端因前期电商促销引导提前消费，总体消费动力减弱。另外，商业银行前期在房地产政策松动后加大按揭投放力度，居民中长期贷款持续增长动能受限。企业新增贷款中，票据融资占比高，实体信贷需求不足，主要是年末冲量稳增长。  财政发力支出加大，存款规模季节性增长。居民户新增存款录得18892 亿元；企业新增存款录得 13670 亿元；新增财政存款录得-10302 亿元；非银金融机构存款新增录得-3843 亿元。年底，财政支出加快，存款流向向居民和企业部门。同时，银行年末冲击存款规模，居民企业存款季节性增长。  投资建议：临近年末，信贷需求未完全恢复，银行也要为来年储备项目，整体信贷投放偏弱。展望未来，流动性合理充裕，经济稳增长提高实体投资信心，信贷需求有望恢复，拉动信贷规模增长，商业银行业绩有望稳步提升。建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，具备市场竞争优势的银行：招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行、邮储银行、常熟银行、江苏银行。维持行业“同步大市”的评级。  风 险提示：经济增长不及预期；政策调控超预期；资产质量下行。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2021-012021-052021-092022-01银行沪深300行业点评 银行 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 信贷增速下行，需求不足 截至 2021 年 12 月末，我国人民币贷款余额达到 192.69 万亿元，同比增长 11.6%，增速分别比上月末和上年同期低 0.1pct.和 1.2pct.，增速继续下行。其中，短期贷款余额50.21万亿元，增速环比提高23BP 至5.77%，超上年同期增速34BP；中长期贷款余额128.38万亿元，增速环比下降 38BP 至 13.59%，较上年同期增速低 3.63pct.。12 月份，人民币贷款增加 1.13 万亿元，同比少增 1234 亿元，环比少增 1400 亿元。全年人民币贷款累计增加 19.95 万亿元，同比多增 3150 亿元，累计增幅达 1.6%。新增贷款同环比均有所下降，临近年末，实体信贷需求仍表现疲软，同时银行倾向在年底为来年储备项目。 图 1：金融机构贷款余额（亿元） 图 2：金融机构贷款余额增速（%） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 分期限来看，票据融资放量稳增长，中长贷增长乏力。短期贷款及票据融资新增录得 3190 亿元，同比增长 1804 亿元，环比减少 342 亿元，其中票据融资新增 4087 亿元，同比环比分别增长 746 亿元和 2482 亿元；中长期贷款新增 6951 亿元，环比减少 2287 亿元，同比继续少增，较去年同期减少 2941 亿元。票据融资放量增长，年底冲量意图明显，中长贷投放相对乏力，表明信贷额度充足，但实体信贷需求不足。 图 3：金融机构累计新增人民币贷款（亿元） 图 4：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 160000016500001700000175000018000001850000190000019500003000005000007000009000001100000130000015000002020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/12短期贷款中长期贷款贷款余额（右轴）2.04.06.08.010.012.010.011.012.013.014.015.016.017.018.02020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/12贷款余额中长期贷款短期贷款（右）0.005.0010.0015.0020.000500001000001500002000