汽车行业6月整车管家之企业篇：一线自主高增长，上汽系合资增长放缓

版6月整车管家之企业篇—一线自主高增长，上汽系合资增长放缓长江证券汽车研究小组分析师：高登SAC执业证书编号：S0490517120001分析师：高伊楠SAC执业证书编号：S0490517060001分析师邓晨亮SAC执业证书编号：S04905180400032017经营情况格局篇01格局篇车企持续分化从车企角度来看，车企之间销量增长差异较大，6月优质的自主品牌与合资品牌仍然保持了较高增速，例如自主品牌中上汽乘用车、吉利汽车分别同比增长65.2%、44.1%，合资中广汽丰田、广汽本田分别同比增长30.1%、11.2%。6月韩系销量受益去年同期基数较低，起亚、现代同比增速均超过了40%。上半年累计来看，上汽乘用车与吉利汽车增速领衔，长安系销量较为低迷资料来源：中汽协，长江证券研究所图： 6月吉利、广丰、上汽乘用车增速靠前图：上半年累计增速吉利、上汽乘用车领衔-100%-50%0%50%100%150%200%北京现代上汽乘用车吉利汽车东风悦达起亚广汽丰田北京奔驰东风日产华晨宝马比亚迪广汽本田一汽大众上汽大众上汽通用五菱奇瑞汽车长城汽车上汽通用东风本田一汽丰田广汽乘用车长安汽车长安福特当月同比（降序）行业平均2.3%-60%-40%-20%0%20%40%60%上汽乘用车吉利汽车东风悦达起亚北京现代比亚迪北京奔驰广汽丰田华晨宝马东风日产上汽通用一汽大众广汽乘用车广汽本田上汽大众上汽通用五菱一汽丰田长城汽车东风本田奇瑞汽车长安汽车长安福特累计同比行业平均4.7%格局篇行业集中度持续提升优质车企的持续高速增长使得我国乘用车行业集中度稳步提升，6月我国前五大车企市场份额为38.1%，同比提升0.79个百分点，前十大车企市场份额为58.9%，同比提升1.46个百分点，优势企业强者恒强，而中小规模弱势企业面临被市场淘汰的局面资料来源：中汽协，长江证券研究所图： 6月CR5市场份额同比提升0.79pct图： 6月CR10市场份额同比提升1.46pct34%35%36%37%38%39%40%41%42%43%M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M1220162017201854%55%56%57%58%59%60%61%M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12201620172018格局篇行业集中度持续提升以吉利汽车、长安汽车、长城汽车、上汽乘用车、广汽乘用车为首的一线自主品牌在自主品牌内部份额明显提升，由2017年6月的41.4%提升至2018年6月的42.2%资料来源：中汽协，长江证券研究所图：自主品牌内部一线自主份额持续提升30%32%34%36%38%40%42%44%46%48%50%M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12201620172018企业篇02上汽集团上汽集团6月上汽集团乘用车销量为49.2万辆，同比增长1.7%，累计销量为322.3万辆，同比增长9.0%分车企来看，6月上汽大众销量为17.7万辆，同比增长1.16%，上汽通用销量为14.0万辆，同比下降7.81%，上汽乘用车销量为5.6万辆，同比增长65.18%，上汽通用五菱销量为11.9万辆，同比下降2.14%图： 6月上汽集团乘用车销量同比增长1.7%资料来源：中汽协, 长江证券研究所表：上汽集团乘用车销量分解（辆）当月销量当月同比当年累计销量累计同比上汽集团4924081.69%32228659.01%上汽大众1768661.16%10204945.20%上汽通用140097-7.81%95757310.45%上汽乘用车5627365.18%35900753.67%上汽通用五菱119172-2.14%9038963.48%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,0002017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-06上汽集团销量（辆）YOY上汽集团上汽大众6月上汽大众销量为17.7万辆，同比增长1.2%，增速回落主要由于去年6月冲量使得基数较高，6月环比增长3.7%，而行业环比基本持平•途观/途观L销量为1.9万辆，同比下滑34.6%，途观丝绸之路版销量出现较大下滑，途观L销量也有所萎缩，6月销量为1.45万辆，环比下滑26.7%，后续销量值得重视。6月途观/途观L终端折扣在5个点左右，环比略有提升，主要是行业进入季节性销售淡季促销加大的缘故；•途昂销量为6617辆，同比微降0.87%，我们认为目前途昂月销量已趋于稳定，以8000台为中枢上下浮动，6月途昂终端折扣约1个点，价格较为坚挺；•朗逸销量4.2万辆，同比增长26.7%，或是受朗逸Plus上市前老车型去库存影响；•帕萨特销量1.0万辆，同比下滑22.19%，环比下滑15.43%，我们认为或受到竞品车型分流影响，雅阁于4月换代，6月销量达到1.4万辆；新凯美瑞去年年底上市，销量逐渐爬坡，6月销量达1.6万辆。图： 6月上汽大众销量同比增长1.2%资料来源：中汽协, 长江证券研究所表：上汽大众主要车型销量（辆）当月销量当月同比当年累计累计同比上汽大众1768661.16%10204945.20%途观/途观L18869-34.55%147941-7.58%途昂6617-0.87%44550122.96%朗逸4165326.72%221248-3.73%帕萨特10367-22.19%882255.98%凌渡15064-20.75%7583813.13%Polo15095-10.22%72978-9.11%桑塔纳2820972.13%14515511.86%柯迪亚克3527-31.54%27412216.76%Karoq2030-10936--20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%050,000100,000150,000200,000250,0002017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/06上汽大众销量（辆）YOY上汽集团资料来源：中汽协，长江证券研究所图： 6月朗逸销量同比增长26.72%（辆）图： 6月帕萨特销量同比下滑22.19%（辆）图： 6月途观销量同比下滑34.55%（辆）图： 6月途昂销量同比下滑0.87%（辆）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/