2021年第三季度中债担保品管理业务数据报告

中债担保品管理业务数据报告第三季度2021中央国债登记结算有限责任公司2021.10一、市场聚焦二、中债担保品业务综览三、重点业务聚焦四、业务动态目录Contents市场聚焦流动性风险监测流动性分层幅度季节性扩大。2021 年三季度，市场现券流动性整体处于中等水平，换手率相比第二季度略有下降，货币市场流动性相对比较充裕，相较二季度有所下降。流动性分层幅度与二季度持平。截至三季度末，中小银行、非法人产品的成员利差 1 分别为 4BP 和 24BP，前者环比扩大3BP，非银机构的成员利差为 22BP，与二季度一致。担保品利差 221BP，环比缩小 7BP。图 1：成员利差和担保品利差（单位：BP）数据来源：中央结算公司1 成员利差是指中小银行、非银机构、非法人产品与大型银行之间的融资利率差异，其中大型银行包括政策性银行、国有大型商业银行和股份制商业银行；中小银行包括其他商业银行和信用社。2 担保品利差是指质押非利率债和质押利率债之间的融资利率差异。市场聚焦1债券市场回购风险监测回购交易担保率略微上升。2021 年三季度，质押式回购和买断式回购担保率均略微上升。截至三季度末，未到期质押式回购总体担保率7 为 109.83%，环比上升 1.1 个百分点；未到期买断式回购总体担保率为 107.30%，环比上升 1.95 个百分点。债券市场杆杆率监测债券市场杠杆率季末上升。2021 年三季度，债券市场杠杆率在季初下降后即保持稳定。截至三季度末，市场总体杠杆率 3 为 1.13，环比下降 0.01，同比持平。机构平均杠杆率 4 高于 2 倍的有 421 家，占比 3.54%，环比下降 0.06 个百分点，类型以年金、证券公司资产管理计划、证券公司为主。分类来看，商业银行、保险机构、证券公司、非法人产品均较二季度末下降，信用社有所上升。商业银行中，全国性商业银行 5、城市商业银行、农村银行类机构 6 杠杆率均下降，外资银行杠杆率明显上升。非法人产品中，商业银行理财产品、保险产品、证券基金、基金特定客户资产管理、社保基金、年金、证券公司资产管理计划杠杆率先降后升，信托计划持续下降。7 回购总体担保率是未到期回购交易的担保品市值与到期金额的比值，总体担保率 = ∑ ( 未到期回购交易质押券或过户券全价市值 )/ ∑ ( 回购到期金额 )，担保率越高代表抵押品越充足。3 市场总体杠杆率 = 托管量 /（托管量 - 质押式回购待购回余额），只统计质押式回购待购回余额不为 0 的机构。4 机构平均杠杆率 = 机构月均托管量 /（机构月均托管量 - 机构月均质押式回购待购回余额）。 5 全国性商业银行包括国有及国有控股商业银行、股份制商业银行及其分支行。 6 农村银行类机构包括农村商业银行、农村合作银行和村镇银行。 32图 2：全市场杠杆率走势图 3：主要市场成员杠杆率走势图 4：商业银行杠杆率走势图 5：回购交易总体担保率走势数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司市场聚焦中债担保品业务综览业务规模截至 2021 年三季度末，中央结算公司（以下简称“公司”）管理中担保品余额总计16.90万亿元，较二季度末增加1138亿元，环比上升0.68%；较去年同期增加 2 万亿元，同比增加 18.62%（见图 6）。各类型担保品管理业务中，在支持市场交易方面，质押式回购业务担保品余额占比最大，占比为 34.20%；通用式担保品服务和外币回购等创新业务自推出后增长迅速，三季度业务量已分别接近 600 亿元和 100 亿元；在支持宏观政策方面，央行质押式回购业务担保品余额增幅最大，环比增长 460%；地方国库现金管理业务次之，环比增长22.6%。图 6：担保品余额变化情况（单位：万亿元）数据来源：中央结算公司中债担保品业务综览5担保品发生额与结构从担保品发生额方面看，2021 年三季度，市场机构共计质押担保品249.94 万亿元，解押担保品 249.83 万亿元（见图 7），随着各地经济生产恢复，金融市场平稳运行，担保品相关业务活跃度平稳发展，总体较二季度微幅提升。从担保品结构方面看，截至 2021 年三季度末，各类型债券担保品组成比例较为稳定，仍以主权债与准主权债为主（见图 8）。与去年同期相比，地方政府债变幅较大，占比上升 2.89%。从担保品使用效率 8角度衡量，三季度末的利率债整体使用效率为 22.89%，较 2021 年二季度末下降 0.72%；信用债整体使用效率为 7.58%，较 2021 年二季度末下降 0.56%（见图 9）。8 担保品使用效率 = 该券种质押余额 / 该券种总托管余额图 7：担保品业务质 / 解押操作量图 8：本季度末管理中担保品券种分布图 9：本季度末管理中担保品占公司托管量情况（万亿元）数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司中债担保品业务综览76从机构分类来看，截至 2021 年三季度末，各机构类客户质押债券余额达 12.37 万亿元，以国有大型商业银行、股份制商业银行与城市商业银行为主，质押余额占比分别为 27.10%、33.59%、24.27%（见图 11、12）。重点业务聚焦图 10：担保品客户数量情况图 11：本季度机构客户数量分布情况图 12：本季度末机构类客户质押余额占比数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司8重点产品推荐目前，在公司担保品管理业务中，涉及市场创新类的主要包括社保基金管理、协议存款质押、债券作为交易保证金 9、跨境担保品业务、同业授信业务、通用式担保品服务、外币回购业务等，并持续向纵深发展。2021 年三季度中国金融市场进入平稳运行，各项市场创新类业务取得良好发展。●外币回购业务随着中国经济对外开放步伐加快，境内外币拆借市场也不断发展。为进一步助力人民币国际化，满足市场机构日益增长的外币资金需求，公司于 2021 年 7 月 12 日起，与中国外汇交易中心联合正式推出外币回购业务，由公司作为第三方担保品管理人，根据统一的担保品管理参数进行全流程、自动化担保品管理。相比于传统的信用拆借模式，以债券作为担保品的外币融资业务能更好控制风险，从而为市场机构拓展外币融资渠道，提高金融服务实体经济能力。●协议质押存款协议存款质押业务是公司为支持中小银行等金融机构获得流动性支持推出的市场化业务品种。2019 年，公司积极响应国家银保合作号召，助力推广普惠金融，与保险资管协会开展合作，首次将担保品管理服务延伸至保险资管领域，为中小金融机构在更多业务场景下的资产负债管理提供了支持，有效缓解了中小银行等金融机构资金紧张的局面，充分发挥了“减负、增效、普惠”的作用。2021 年三季度末，公司管理中的协议存款质押业务担保品余额达到 1032.91 亿元。9 包括债券作为期货保证金、债券作为上海国际黄金交易保证金业务。重点业务聚焦●债券作为保证金业务为提高期货市场运行效率，更好地发挥市场功能，公司于 2015 年起支持中金所开展国债作为期货保证金业务试点。自 2020 年 8 月起，债券作为期货保证金业务成功推广至商品期货市场，公司陆续支持大商所、郑商所、上期所首批债券作为期货保证金业务落地，实现债券作为期