商业贸易行业周报：Costco苏州店开业，仓储会员店赛道持续火热

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 商业贸易 2021 年 12 月 12 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业点评报告-医美化妆品 11 月月报：双十一国货龙头品牌表现亮眼，行业监管趋严利好龙头企业》-2021.12.7 《行业周报-投融资事件频繁，潮流零售行业蓬勃发展》-2021.12.5 《行业周报-上海市延长生育假，政策催化有利母婴消费发展》-2021.11.28 Costco 苏州店开业，仓储会员店赛道持续火热 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨妍（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangyan@kysec.cn 证书编号：S0790121010071 ⚫ Costco 苏州店开业，仓储会员店赛道持续火热 本周（12 月 8 日），Costco 与盒马 X 会员店各有一家新店开业，其中 Costco 新店苏州店作为其在中国大陆第二家门店，开业后受到消费者狂热追捧。2021 年以来，各大零售公司纷纷加码布局仓储会员店赛道，包括经典品牌山姆会员店和传统超市品牌家乐福、家家悦等。本次开业的 Costco 苏州店，营业面积超过 51000平方米，交通便捷，停车位 1000 余个；门店内部延续品牌一贯风格，空间宽阔、货架高大、配有丰富的体验与服务区域；商品方面则精选全球约 4000 个 SKU，还针对中国消费者上架了五粮液等高端白酒；开业前门店付费会员数便已达到 7万，彰显出强大号召力。从业态模式特点来看，典型仓储会员店一般只对其付费会员开放，本质是甄选出每月购物多次且高客单的中高收入客群提供优质服务。对该类客群而言，良好的购物体验是其支付年费的主要理由，因此仓储会员店的核心抓手是附加服务和商品。以 Costco 苏州店为例，门店方面，设置各类免费服务区、大厨现场烹饪试吃等，丰富了购物场景、提升了消费者的购物体验；而在产品方面也有诸多值得借鉴之处，如自有品牌有效提升客户粘性、宽类窄品模式驱动供应链升级、大包装提升商品周转率等。长期来看，仓储会员店作为零售企业应对行业激烈竞争的重要探索方向之一，发展前景值得期待。 ⚫ 行业关键词：医美价格指数、Costco、乔雅登质颜、蚂蚁工场、童颜线等 【医美价格指数】中国整形美容协会牵头发布医美项目价格指数。 【Costco】Costco 中国大陆第二家门店苏州店正式开业。 【乔雅登质颜】艾尔建美学旗下产品“乔雅登质颜”在中国正式上市。 【蚂蚁工场】B2B 电商平台“蚂蚁工场”完成近亿元 B 轮融资。 【童颜线】童妍医疗启动评价“童颜线”的 NMPA 注册临床试验。 ⚫ 板块行情回顾 本周（12 月 6 日-12 月 10 日）零售板块（商业贸易指数）报收 3124.10 点，上涨0.87%，跑输上证综指（本周上涨 1.63%）0.76 个百分点，板块表现在 28 个一级行业中位居第 14 位。零售各细分板块中，本周多业态零售板块表现较好，2021年年初至今贸易板块涨幅居首。个股方面，本周*ST 跨境（+20.3%）、ST 宏图（+16.1%）、中国中免（+12.6%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：新增重点推荐珀莱雅 投资主线一（颜值经济）：重点推荐国货美妆龙头珀莱雅（本周新增）、医美产品龙头爱美客、全产业链布局的华熙生物、敏感肌修护龙头贝泰妮； 投资主线二（电商新零售）：下沉市场关注社区电商（社区团购）冬季发展，受益标的美团；跨境电商重点推荐吉宏股份； 投资主线三（黄金珠宝）：关注持续高景气的黄金珠宝板块，重点推荐周大生（省代模式多方面赋能），受益标的周大福、潮宏基。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -17%-9%0%9%17%26%2020-122021-042021-08商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 21 目 录 1、 零售行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：Costco 苏州店开业，仓储会员店赛道持续火热............................................................................................. 5 2.1、 行业动态：Costco 苏州店开业，仓储会员店赛道持续火热 .................................................................................. 5 2.2、 投资建议：新增重点推荐珀莱雅 ............................................................................................................................. 7 2.2.1、 珀莱雅：大单品、多渠道逻辑检验，国货美妆龙头扬帆起航 ................................................................... 8 2.2.2、 吉宏股份：三季度业绩明显下滑，关注跨境电商 SaaS 平台建设 ............................................................. 9 2.2.3、 周大生：黄金批发收入高增长，省代模式打开未来成长空间 ................................................................... 9 2.2.4、 家家悦：受疫情反复、新店培育等影响，三季度业绩下滑 ..................................................................... 10 2.2.5、 老凤祥：三季度收入增速有所回落，多元发力巩固品牌优势 ................................................................. 11 2.2.6、 豫园股份：新兴消费产业布局多维发力，带动公司业绩增长 ................................................................. 11 2.2.7、 青松股份：主营业务承压，单三季度出现亏损 ..............................................................................