纺织服装与化妆品行业周报：11月纺织品出口同比增幅提升，服装环比10月略收窄

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021 年 12 月 12 日 行业研究 11 月纺织品出口同比增幅提升，服装环比 10 月略收窄 ——纺织服装与化妆品行业周报（20211210） 纺织和服装 2021 中国化妆品年会总结：12 月 7 日 2021 中国化妆品年会召开，会上多位专业人士进行了分享。山东福瑞达生物总经理高春明：化妆品行业正步入美妆工业3.0 时代，本土美妆工业开始从流量竞争进入科技创新竞争阶段。喜燃创始人&CEO 施启伟：今年国潮品牌集体遇冷，主要原因在于疫情已经成为常态、增量流量很难挖掘、流量越来越贵、用户更加成熟。东方美谷功能护肤品研究院院长李成亮：当前监管政策趋严利好具备研发实力和高安全功效性护肤品牌的发展。泽盛创投合伙人黄海：要做好化妆品品牌需要与用户建立更深度的关系。 11 月纺织服装出口数据：2021 年 11 月我国纺织品出口额为 132.45 亿美元，11月单月同比增长 10.01%，相较 10 月同比增幅提升 2.82PCT，1~11 月累计同比下滑 7.50%。服装出口额为 154.14 亿美元，11 月同比增长 22.82%，相较 10月同比增幅收窄 1.87PCT，1~11 月累计同比增长 25.10%。 USDA12 月棉花产销存月报：根据 USDA12 月月报预测，相比于 11 月全球棉花2021/22 年度产量预测下调 4.9 万吨、消费量上调 3.7 万吨、进口量上调 7.0 万吨、出口量上调 7.4 万吨、期末库存下调 26.1 万吨。对中国 2021 年棉花产量、消费量预测与 11 月持平。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2021 年 12 月 06 日~12 月 10 日）上证指数、深证成指、沪深 300 指数涨跌幅分别为+1.63%、+1.47%、+3.14%，纺织服装板块上涨 0.88%，位列 28 个申万一级行业的第 13 位；其中纺织制造板块下跌0.64%、服装家纺板块上涨 1.67%。过去一个月（2021 年 11 月 10 日~12 月 10日）上证指数、深证成指、沪深 300 指数涨跌幅分别为+4.54%、+3.70%、+4.30%，纺织服装板块上涨 3.77%，位列 28 个申万一级行业的第 18 位。 化妆品与医美板块：上周化妆品板块上涨 7.89%，跑赢沪深 300 指数 4.74PCT。过去一个月化妆品板块上涨 0.86%，跑输沪深 300 指数 3.44PCT。上周医美板块上涨 11.16%，跑赢沪深 300 指数 8.02PCT。过去一个月医美板块上涨 8.51%，跑赢沪深 300 指数 4.21PCT。 行业新闻：Lululemon 第三季度净销售额同比增长 30%；德勤公布 2021 年全球奢侈品百强排行榜；BOY LONDON 天猫、京东旗舰店关闭；雅漾母公司收购法国天然护肤品牌；曼秀雷敦生产的男士润唇膏 SPF15-冰凉型被罚；欧莱雅集团收购美国天然护肤品牌 Youth to the People；日本彩妆品牌 Kate 或将撤柜。 投资建议：1）纺织服装：短期仍处于销售旺季，继续关注冬装销售和双十二大促表现。近期疫情多点出现，可能对线下消费形成阻碍。中央经济工作会议召开，期待消费提振政策出台。我们继续推荐安踏体育、李宁、比音勒芬、申洲国际、华利集团。2）化妆品行业：维持前期观点，11 月大促从结果来看，虽然竞争格局仍以国际品牌占据强势地位，但多个国产品牌在电商重点月份表现突出，展现了一定的品牌口碑，未来期待国货崛起趋势继续，关注双十二期间化妆品品牌销售表现。我们继续推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化。3）医美行业：行业兼具成长属性和合规化程度提升的特点，仍处发展早期，看好正规机构的成长潜力。我们建议关注爱美客、华熙生物等。 风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品、医美等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 增持（维持） 化妆品&医美 买入（维持） 作者 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 联系人：朱洁宇 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -200%0%200%400%600%800%1000%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%纺织服装化妆品行业沪深300医美行业 注：医美行业累计涨跌幅对应右轴 资料来源：Wind 相关研报 11 月服装、化妆品淘系平台销售额同比转为正增 长 —— 纺 织 服 装 与 化 妆 品 行 业 周 报（20211203）（20211205） 11 月国内棉花价格转为高位震荡——纺织服装与化妆品行业周报（20211126）（20211127） 10 月服装化妆品零售环比 9 月现改善——纺织服 装 与 化 妆 品 行 业 周 报 （ 20211119 ）（20211120） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 1、 2021 中国化妆品年会总结 12 月 7 日，由《化妆品观察》和 CiE 美妆展主办，以“相信品牌”为主题的 2021中国化妆品年会召开，会上多位专业人士进行了分享，重点概括如下： 山东福瑞达生物股份有限公司总经理高春明：大变局时代下的化妆品产业生态观察 化妆品行业新的法规倒逼产品不断升级，在此背景下也迎来了一波国货的高潮。当前年轻消费者越来越支持国货，90 后、00 后为自信的 Z 世代，他们虽然追求个性化，但有着比父辈更强的民族自信和文化自信。化妆品行业呈现“水大鱼不大”的特点，国内暂无可以与国际化妆品龙头比肩的公司，同时呈现“多而不精、多而不强”的特点。内卷下我国化妆品行业呈现以下几个特点：1）强营销弱研发：很多我国化妆品企业研发费用率不足 3%，而销售费用率却达到 45%以上，很多企业将大量的工作放在流量的争夺上；2）“快餐”文化盛行：一些化妆品品牌“贴牌”生产，通过 KOL 收割流量，缺乏售后体系与保障，品质管理依赖“代工厂”，质量可靠性低；3）低价竞争怪圈：在电商平台及 KOL 带货影响下，加之自身品牌影响力不足，国产化妆品进入低价竞争怪圈。化妆品行业正步入美妆工业 3.0 时代，随着化妆品新政推出、监管趋严，一些新锐品牌因缺乏科技与研发壁垒支撑而被淘汰，本土美妆工业开始从流量竞争进入科技创新竞争阶段。 喜燃创始人&CEO 施启伟：美妆新零售的品牌价值赋能 喜燃聚焦于 Z 世代年轻人，是一家推荐新锐国潮品牌的潮流美妆店。新一代消费者有更高的审美，国潮美妆品牌非常契合 Z 世代用户。今年喜燃做了宣发和活