医药生物行业周报：DRG/DIP改革全覆盖，促进医疗机构高质量发展

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 医药生物 2021 年 12 月 12 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-医保药品目录调整落地，“腾笼换鸟”持续推进》-2021.12.5 《行业周报-新冠变异毒株奥密克戎获全球高度重视，建议关注疫苗、防疫物资、检测等相关板块》-2021.11.28 《行业投资策略-保持乐观，在创新和产业链升级中寻找新机遇》-2021.11.26 DRG/DIP 改革全覆盖，促进医疗机构高质量发展 ——行业周报 蔡明子（分析师） 余汝意（联系人） 古意涵（联系人） caimingzi@kysec.cn 证书编号：S0790520070001 yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790121070029 guyihan@kysec.cn 证书编号：S0790121020007 ⚫ 一周观点：加快推进 DRG/DIP 支付改革全覆盖，促进医疗机构高质量发展 2021 年 11 月 26 日，国家医疗保障局发布《国家医疗保障局关于印发 DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划的通知》，加快建立管用高效的医保支付机制，在2019-2021 年试点取得初步成效基础上，加快推进 DRG/DIP 支付方式改革全覆盖。基于 DRGs 对住院医疗费用的管理，可以实现对各个病种的次均费用及其构成进行监测，使控费工作对症下药，从而倒逼医院提升医疗服务质量，实现管理精细化，促使医院通过调整结构、优化流程，缩短平均住院日，提高医疗服务效率。在此趋势下中小型民营医院可能因缺乏标准化管理等原因，在调整医院经营时遇到一定困难，而医疗服务龙头有望凭借其长期建立的品牌力、强大医生团队、精细化管理能力、差异化服务项目等核心竞争力迅速响应改革，此外改革进程中协同推进“双通道”机制，形成正向叠加效应，药店龙头受益。 ⚫ 一周观点：医保药品目录调整落地，“腾笼换鸟”持续推进 12 月 3 日，国家医保局公布调整名单，2021 版国家医保药品目录正式出炉，医保药品目录调整落地。本次谈判从谈判情况看，67 种目录外独家药品谈判成功，平均降价 61.71%，回顾历次谈判，整体降幅平稳，本次降幅与前期相比基本一致。我们认为，药品的定价较为复杂，表观降幅可做参考，核心关注点是纳入医保后企业的销售和利润是否可以快速增长。回顾前期谈判纳入医保品种的市场情况，进入医保后的品种销售额实现快速增长，加速新药的商业化进程。 我们认为，在临床用药管理越来越规范的情况下，进入医保目录是现阶段创新药快速实现商业化的最佳路径，尤其是对于商业化能力欠缺的 Biotech 公司，预计恒瑞医药、豪森药业、荣昌生物、艾力斯、贝达药业、百济神州、信达生物、君实生物等创新药公司的相关品种进入医保后有望快速放量，加速品种商业化进程。 同时，重点推荐创新药产业链上的投资机会。我们认为，常态化医保谈判进行，将持续推进医药基金“腾笼换鸟”，鼓励药品创新的大方向不变，对于真正满足临床需求并可及性高的品种以及相关产业链将持续受益。 ⚫ 推荐及受益标的 推荐标的：英科医疗、昌红科技、康泰生物、药石科技、皓元医药、普洛药业、国际医学、爱帝宫、盈康生命、信邦制药、锦欣生殖、翔宇医疗、益丰药房、老百姓、羚锐制药（以上排名不分先后）。 受益标的：九安医疗、智飞生物、康希诺生物、沃森生物、万泰生物、百克生物、迈瑞医疗、金域医学、达安基因、迪安诊断、三星医疗、大参林、一心堂、健之佳、昭衍新药、美迪西、药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、博腾股份、九洲药业。 ⚫ 风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。 -20%-11%-3%6%14%23%31%40%2020-122021-042021-08医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 一周观点：加快推进 DRG/DIP 支付方式改革全覆盖，促进医疗机构高质量发展 ....................................................... 3 1.1、 DRG/DIP 付费方式促使医院实现精准控费、提升医疗质量与运营效率，政策支持从试点区域向统筹区域全面推开 .................................................................................................................................................................................... 3 1.2、 政策加快推进 DRG/DIP 支付方式改革全覆盖，促进医疗机构高质量发展 ........................................................ 5 2、 一周观点：医保药品目录调整落地，“腾笼换鸟”持续推进 ............................................................................................. 7 3、 看好估值合理、基本面向好标的未来成长性 .................................................................................................................. 10 4、 本周医药生物同比上涨 1.08%，除生物制品的其他子板块皆上涨 ............................................................................... 15 4.1、 医药生物板块行情：本周医药生物同比上涨 1.08%，表现弱于上证 0.55 个 pct .............................................. 15 4.2、 子板块行情：除生物制品，其他子板块皆上涨，医药商业上涨最多 ................................................................ 16 4.3、 医药市盈率行情：医药生物估值 34.84 倍，对全部 A 股溢价率为 149.67% ..................................................... 16 5、 羚锐制药信息更新报告：营销改革及终端提价助力公司迎来第二增长曲线 ............................................................... 16 6、 风险提示 ..........................................................................................