汽车事件点评：国产特斯拉连续三个月销量破5万辆

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2021 年 12 月 08 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 刘虹辰 S0350521090005 liuhc@ghzq.com.cn [Table_Title] 国产特斯拉连续三个月销量破 5 万辆 ——汽车事件点评 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 汽车 1.7% 4.5% 22.8% 沪深 300 3.0% 0.5% -0.3% 相关报告 《——汽车行业深度研究 ： 特斯拉生产制造革命：4680 CTC （推荐）*汽车*刘虹辰》——2021-11-18 事件： 12 月 8 日，乘联会公布了国产特斯拉 11 月份的销量数据。11 月特斯拉中国批发量 52859 辆，同比提升 144.67%，环比下降 2.82%。其中，内销31732 辆，环比上涨 131.2%；出口 21127 辆，环比下降 48.05%。 投资要点： ◼ 11 月销量同比增长 144.67%，连续 3 个月破 5 万辆。国产特斯拉 11月批发量 52859 辆，同比提升 144.67%，环比下降 2.82%。其中，内销 31732 辆，环比提升 131.2%；出口 21127 辆，环比下降 48.05%。11 月内销量和出口量变化方向差异显著，这主要是由于上海工厂承担了供应欧洲市场的任务，因此特斯拉于国内生产的车辆在每季度的前半段主要用于出口，而后半段则主要用于内销的原因。 ◼ 受限于产能，国产 Model Y 销量经历迅速增长后逐渐趋稳。国内上海超级工厂生产的 Model Y 的产销量分别从 2021 年 1 月的 3720/1641辆上升至 9 月的 25864/33544 辆，10 月销量为 25538 辆。Model Y销量在经历了 1-9 月快速增长后逐渐趋稳，主要原因是受限于产能。据上海企事业单位环境信息公开平台显示，特斯拉正在对上海超级工厂项目（一期）第二阶段的产线优化项目进行环评公示，该项目总投资高达 12 亿元人民币，预计在 12 月动工，最快明年 4 月份完工。本阶段生产线优化扩建完工后，将可增加 4,000 个就业岗位，使上海超级工厂员工总数达到 19,000 人。Model Y 销量将伴随产能扩张而进一步提升。在出口外供方面，2021 年 1-10 月，Model 3 共出口 10.44 万量，贡献主要出口量；Model Y 作为新车型，主要以保证内销为主，1-10 月贡献出口量 2.66 万辆。 ◼ 行业评级及投资策略：芯片短缺、新冠疫情下，特斯拉产销持续高速增长，随着影响逐步缓解，特斯拉市占率有望进一步提升，我们预计特斯拉 2021~2023 年销量分别为 91 万辆、174 万辆，264 万辆，新一轮特斯拉浪潮正在开启。维持汽车行业“推荐”评级。 ◼ 重点推荐个股：看好特斯拉产业链，首推拓普集团、银轮股份、旭升股份，推荐华域汽车、爱柯迪、三花智控、福耀玻璃、均胜电子、双环传动，关注华达科技、和胜股份。 -0.1018-0.03150.03880.10910.17940.2497汽车沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2021-12-08 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 评级 601689.SH 拓普集团 52.17 0.6 1.08 1.44 87 48 36 买入 002126.SZ 银轮股份 13.91 0.41 0.4 0.63 34 35 22 买入 603305.SH 旭升股份 48.37 0.77 1.11 1.48 63 44 33 买入 600933.SH 爱 柯 迪 15.22 0.5 0.64 0.8 30 24 19 买入 600741.SH 华域汽车 29.77 1.71 2.04 2.34 17 15 13 买入 002050.SZ 三花智控 23.32 0.41 0.53 0.7 57 44 33 买入 600660.SH 福耀玻璃 45.03 1.04 1.52 1.92 43 30 23 买入 600699.SH 均胜电子 22.98 0.49 0.67 1.07 47 34 21 买入 资料来源：Wind，国海证券研究所 ◼ 风险提示：特斯拉柏林工厂、德州工厂进展不及预期；汽车芯片短缺恢复不及预期；特斯拉销量不及预期；重点关注公司业绩不及预期。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 事件： ........................................................................................................................................................................... 5 评论： ........................................................................................................................................................................... 5 1、 国产特斯拉 11 月销量再破 5 万辆 .......................................................................................................................... 5 2、 受限于产能，Model Y 增速趋缓 ............................................................................................................................. 5 3、 行业评级及投资策略 .............................................................................................................................................. 7 4、 重点推荐个股 ......................................................................................................................................................... 8 5、 风险提示 .....................