机械行业周报：11月PMI回暖，机械需求边际改善

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 机械设备行业 11 月 PMI 回暖，机械需求边际改善 ——机械行业周报 核心观点： ⚫ 板块周表现：本周（2021/11/29-2021/12/3），涨幅排名前五的板块为印刷包装机械/农用机械/铁路设备/冶金矿采化工设备/仪器仪表Ⅲ，分别上涨：6.2%/5.2%/3.2%/3.1%/2.1%。 ⚫ 板块估值水平：机械板块 PETTM 中位数达 42x，其中估值最高的是重型机械（57.1x），最低的是工程机械（15x）。从 10 年内的历史数据看，板块市盈率处于 41.19%分位。 ⚫ 个股周度跟踪：从个股涨跌幅看，本周涨幅最高的 5 只个股为天瑞仪器、迦南科技、天奇股份、京城股份、芯碁微装。 ⚫ 行业要闻：（1）截至 2021 年 11 月 14 日，我国风电并网装机容量达到 30015 万千瓦，突破 3 亿千瓦大关，较 2016 年底实现翻番；（2）能源绿色转型获政策加持。“双碳”目标之下，绿色转型已是大势所趋，新能源成为热门赛道，今年以来多方抢滩布局、项目加速批量上马；（3）今年 11 月国家铁路电煤发送量保持强劲增长。今年 11 月份以来，国家铁路电煤发送量、装车数保持强劲增长态势；（4）12 月 2 日晚，OPEC+决定继续按计划增产 40 万桶/日，令美国 WTI 原油期货一度大跌逾 4%。 ⚫ 投资建议与投资标的 11 月 PMI 回暖，机械需求边际改善。11 月制造业 PMI 达 50.1%，在经历 2 个月下降后再次重返荣枯线以上，反映制造业的景气度有所回升。机械行业的景气度与制造业需求紧密相关，我们认为下游的需求在几个方面存在弱改善。首先，地产产业链边际放松，根据经济参考网10 月中旬报道的《央行：指导银行执行好房地产金融审慎管理制度 保持房地产信贷平稳有序投放》，人民银行、银保监会已于 9 月底召开房地产金融工作座谈会，指导主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序投放，维护房地产市场的平稳健康发展。其次，原材料价格下降，近月来钢材及铜材等原材料价格出现下降，我们认为制造业的成本压力得到缓解。最后，海外出口景气度依然较高，同时一些限制因素也在逐渐解除，根据观察者网，美国总统拜登 10 月 25 日宣布美国入境新规，将取消对中国、印度等国及欧洲多数地区的旅行限制。在多项因素共同作用下，制造业景气度边际改善，我们认为机械产品 11月的销量也会有所回暖。但考虑到疫情依然存在不确定性，原材料价格依然处于高位，我们认为行业景气复苏状况仍有待观察。建议关注通用机械、工程机械板块的景气回升机遇，同时把握检测服务、消费装备等赛道 2022 年布局机遇。 建议关注： （1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级) （2）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，未评级)、埃斯顿(002747，未评级)、拓斯达(300607，未评级) （3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级) （4）能源设备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，未评级)、郑煤机(601717，未评级)、天地科技(600582，未评级) （5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、华铁股份(000976，未评级)； （6）服务&消费： 杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、安车检测(300572，未评级) 风险提示 疫情发展不及预期，宏观经济不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，全球贸易冲突加剧。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2021 年 12 月 04 日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 杨震 021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002 相关报告 工程机械短期承压，成本及预期逐渐改善：——机械行业周报 2021-11-14 Q3 板块景气略回落，Q4 毛利率有望改善：——机械行业周报 2021-11-06 国家重视保供，能源装备景气持续：——机械行业周报 2021-10-24 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 机械设备行业行业周报 —— 11月PMI回暖，机械需求边际改善 2 目 录 1.机械行业板块表现 ....................................................................................... 5 1.1 指数表现：周上涨 1.2%，印刷包装机械涨幅领先 ........................................................ 5 1.2 机械估值水平：市盈率 42%分位，高低分化较大 ......................................................... 6 1.3 个股涨跌幅情况 ............................................................................................................ 6 1.4 机械板块行业新闻 ........................................................................................................ 7 2.主要行业情况 .............................................................................................. 9 2.1 工程机械：1