方正研究最新行业观点：2021年11月联合月报

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 方正研究最新行业观点 —2021 年 11 月联合月报 方正证券研究所证券研究报告 市场及行业观察 策略研究 2021.10.27 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 韩振国 登记编号： S1220515040002 联系人： 李思琪 [Table_Author] 行业联合月报由方正研究所各行业小组联合完成。 行业联合月报集合了方正研究所各行业小组在当前时点下对本行业的最新看法及标的建议，随月更新；由方正研究所各行业小组联合完成，旨在提供更完善、更高效、增强阅读感的服务。 风险提示：经济出现大幅下行、政策不及预期、全球股市剧烈波动、新冠疫情反复等，具体行业风险提示详见正文。 市场及行业观察报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 总量及大金融行业观点 ............................................................................................................... 7 2 消费类行业观点 ........................................................................................................................... 8 3 成长类行业观点 ......................................................................................................................... 10 4 周期类行业观点 ......................................................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 总量团队 11 月观点 ............................................................................................................................. 3 图表 2： 大金融类及其他行业 11 月观点及关注标的 ..................................................................................... 3 图表 3： 消费类行业 11 月观点及关注标的 ..................................................................................................... 4 图表 4： 成长类行业 11 月观点及关注标的 ..................................................................................................... 5 图表 5： 周期类行业 11 月观点及关注标的 ..................................................................................................... 6 oPuMqOxPpQvNvNoNpRyQnMaQ8Q7NnPqQmOpOeRrQmMlOpMpObRpOoQwMsQmQMYrNsN市场及行业观察报告 3 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表 1：总量团队 11 月观点 总量团队 11 月观点 固收 利率：同业存单利率或将在 12 月前维持高位或者继续上行。 信用：净融资量依旧偏低，中票发行成本全面下行。 转债：板块轮动加剧，经济下行预期下悲观情绪增多，各行业板块并无一致性方向。 金工 预计市场结构分化继续，中小盘、成长风格有望占优，适当关注前期超跌的大市值白马股。 资料来源：方正证券研究所。 图表 2：大金融类及其他行业 11 月观点及关注标的 研究 小组 11 月观点 关注标的 PE EPS 月（%） 涨跌幅 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 银行 宽信用叠加地产修复，三季报业绩超预期，银行 21Q4 较为看好。 招商银行 11.83 10.69 9.30 4.61 5.10 5.86 8.07 资料来源：wind，2021、2022 年预测 EPS 均为对应小组外发报告数据，PE 为 27 日收盘价/EPS 计算所得，方正证券研究所。 市场及行业观察报告 4 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表 3：消费类行业 11 月观点及关注标的 研究 小组 11 月观点 关注标的 PE EPS 月（%） 涨跌幅 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 食品 饮料 白酒基本面稳健，趋势向上，板块正处于趋势走好的前期，Q3 回款较好，龙头业绩有保障，股 权 激 励 预 期 带 来 催化；大众品Q3业绩承压，但近期受提价潮催化大涨。 泸州老窖 43.63 34.96 28.18 5.16 6.44 7.99 1.60 口子窖 19.12 15.35 12.51 3.01 3.75 4.60 14.03 洽洽食品 28.24 24.80 21.45 1.80 2.05 2.37 9.38 医药 医 药 行 业 作 为 刚 需 领域，具有长期配置价值。除消费属性白马外，优选具有估值性价比的细分领域龙头，推荐开立医疗。 开立医疗 52.73 41.43 30.80 0.66 0.84 1.13 -14.07 社服 企业开工情况及消费、旅游需求持续好转；内循环基调背景下消费回流、国货替代升级、下沉市场开拓等趋势愈发确定。免税、酒店、化妆品、电商、新茶饮、人力板块、跨境电商有望持续受益。 中国中免 42.93 31.20 25.15 6.01 8.27 10.26 -0.77 科锐国际 42.94 33.14 25.44 1.25 1.62 2.11 4.01 资料来源：wind，2021、2022、2023 年预测 EPS 均为对应小组外发报告数据