环保工程及服务：重金属排放管控趋严，危废产业迎机遇

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2021 年 11 月 28 日 环保工程及服务 重金属排放管控趋严，危废产业迎机遇 危废产业价值凸显，节能减碳目标明确。1.生态环境部组织起草《关于进一步加强重金属污染防控的意见（征求意见稿）》。提出进一步强化重金属污染防控，对铅、汞、镉、铬和砷五种重金属污染物排放量实施总量控制。《意见》鼓励探索以固废为原料的重点行业建设项目总量替代豁免管理、引导重金属资源化综合利用，发挥减少资源消耗和降碳的协同作用。推荐关注在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处臵公司浙富控股;危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快的高能环境。2.国管局、国家发展改革委、财政部、生态环境部印发了《深入开展公共机构绿色低碳引领行动促进碳达峰实施方案》。《方案》要求至 2025 年，年度能源消费总量控制在 1.89亿吨标准煤以内、二氧化碳排放总量控制在 4 亿吨以内；在 2020 年的基础上单位建筑面积能耗下降 5%、碳排放下降 7%、公共机构新建建筑可安装光伏屋顶面积光伏覆盖率达到 50%。该《方案》加速推动公共机构迎来节约能源资源绿色低碳发展新局面。建议关注（1）电力板块可再生能源装机目标清晰、质地优良的公司与上游产业链相关的投资机会；（2）建筑节能改造、资源循环利用等相关投资机会。 融资回暖、空间广阔，环保配臵价值凸显。2019 年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块 PE最重要因素消除。2019 年环保专项债总额 546 亿，2020 全年共 2324 亿，2021 年截至 10 月 29 日共 2128 亿元；2020 年以来环保专项债占比提升：2019 年环保专项债占比 2.5%，2020 年提升至 6.3%，2021 年截至 10 月 29 日进一步提升至 7.5%。十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035 年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。 估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保 REITs 的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处臵公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）； 3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。 行业新闻：1）生态环境部发布 2021 年《国家先进污染防治技术目录（大气污染防治、噪声与振动控制领域）》（公示稿）2）央行：促进钢铁企业绿色转型、低碳发展 3）陕西：关于明确垃圾焚烧发电项目垃圾处理量审核有关事项的通知 板块行情回顾：本周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。本周上证综指涨幅为 0.1%、创业板指涨幅为 1.5%，环保板块（申万）涨幅为 4.0%，跑赢上证指数 3.9%，跑赢创业板 2.6%；公用事业涨幅为 0.3%，跑赢上证指数 0.2%，跑输创业板 1.1%。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 杨心成 执业证书编号：S0680518020001 邮箱：yangxincheng@gszq.com 研究助理 余楷丽 邮箱：yukaili@gszq.com 相关研究 1、《环保工程及服务：减碳政策频出，节能投资价值凸显》2021-11-21 2、《环保工程及服务：政策不断，资源回收值得期待》2021-11-14 3、《环保工程及服务：煤电机组优化升级，地方碳中和加速推进》2021-11-07 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 600461.SH 洪城环境 买入 0.70 0.86 1.03 1.22 11.54 9.40 7.84 6.62 603588.SH 高能环境 买入 0.68 0.97 1.28 1.69 23.35 16.37 12.41 9.40 600323.SH 瀚蓝环境 买入 1.36 1.62 2.03 2.40 16.10 13.51 10.78 9.12 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2021 年 11 月 28 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 本周投资观点 ....................................................................................................................................................... 3 1.1 生态环境部：加强重金属污染防控，优化产业结构布局 ............................................................................ 3 1.2 国管局：争取 2030 年至碳达峰 .............................................................................................................. 4 1.3 融资好转，需求加力，板块反弹望持续 ................................................................................................... 4 2 板块行情回顾 ....................................................................................................................................................... 7 3 行业要闻回顾 ....................................................................................................................................................... 9 4 重点公告汇总 .......................................................................................