银行业再融资系列专题（一）：银行再融资知多少？

1 / 10 [Table_Industry]银行业再融资系列专题（一） [Table_Industry1]证券研究报告·行业研究· 银行 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main]银行再融资知多少？ 增持(维持) 投资要点 资本充足率成为银行在 MPA 考核中达标的关键。资本充足率对银行的约束力在于，资本金固定的情况下会约束银行的资产扩张速度和资产配置结构，进而影响其资源配置及业务开展。MPA 考核覆盖银行 7大方面的指标，从具体标准来看，如果银行的资本和杠杆情况、定价行为中任意一项不达标，银行在考核中即落入 C 档，可能在准备金率、市场准入等方面被约束。可见，资本和杠杆情况在 MPA 考核中具有“一票否决”的效力，其中资本充足率权重高达 80%，重要性凸显。而前期广义信贷增速较快的中小银行，在资本充足率的约束下，规模增速将放缓。银行密集再融资，缓解资本压力：17 年以来，除了国有大行外，其他银行基本上都公告或者完成了再融资方案（包括二级债）。从 17Q1各家银行资本充足率可以看出：1）国有大行资本充足率普遍高出监管线 3%以上，资本充足压力不大；2）股份行资本压力普遍较大，再融资需求强烈：平安银行的核心一级/一级资本充足率在股份行中均处于较低水平，有资本补充需求。其 260 亿可转债成功发行后，若全部转股可直接补充核心一级资本。3）城商行资本充足率指标总体较优：南京银行资本充足率和一级资本充足率均处于较高水平，但 17Q1 核心一级资本充足率较低，资本补充需求强烈，140 亿定增方案可补充核心一级资本。银行再融资后提升资本充足率，在 MPA 框架下广义信贷增速上限也相应提高，有助于银行扩张资产规模。经测算，再融资后银行资本充足率提升普遍在 1%以上，广义信贷增速普遍提高 2%以上。以宁波银行为例，100 亿定增或可转债成功发行后，资本充足率可提高 1.84%，广义信贷增速相应提高 4.5%，加上自身资产扩张速度调整（一季度年化增速约为 16%），MPA 框架下资产扩张压力不大。银行再融资对 ROE 的影响，1）或将增厚净利润；2）增加净资产。银行通过再融资缓解资本压力，提高资本充足率。理论上来讲，MPA监管框架下，资本充足率提升，银行的资产扩张速度上限也会相应提高。在利率水平及其他因素不变的情况下，规模增长可带来收入增加，进而增厚净利润。2）再融资后净资产增加，假设净利润等其它因素不变，经测算，各家银行再融资成功后的 ROE 水平普遍较 16 年下降超过 1%。风险提示：宏观经济下滑；金融监管力度超预期。[Table_PicQuote]行业走势 -4%-1%3%7%10%14%2016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/08银行沪深300[Table_Report]相关研究 1． 银行业周报：“三三四”自查基本完成，银监会表态下半年监管重点 -20170820 2． 招商银行 2017 年中报点评：活期存款增速亮眼，不良双降态势延续 20170819 3． 宁波银行 2017 年中报点评：盈利保持高增长，资产质量明显改善 20170817 4． 银行业点评：同业存单监管落地，未来调整压力不大 -20170814 5． 平安银行中期业绩发布会交流纪要：零售转型启航，不良处置力度加大 20170812 2017 年 08 月 21 日 证券分析师 马婷婷 执业证书编号：S0600517040002 02160199607 matt@dwzq.com.cn 2 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业专题报告 目录 1. MPA 考核下资本充足率成为核心指标之一 ......... 3 2. 银行密集再融资，缓解资本压力，有助于规模扩张 . 4 3. 再融资对 ROE 的影响 .......................... 8 4. 风险提示： .................................. 9 图表目录 图表 1：MPA 考核指标 ........................................................................................ 3 图表 2：银行资本分类及监管要求 ...................................................................... 4 图表 3：商业银行各类资产风险权重 .................................................................. 4 图表 4：近期上市银行再融资预案汇总 .............................................................. 5 图表 5：17Q1 上市银行资本充足率 ................................................................... 6 图表 6：银行再融资对资本充足率和广义信贷增速的影响 .............................. 7 图表 7：银行再融资对 ROE 的影响 ................................................................... 8 3 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业专题报告 1. MPA 考核下资本充足率成为核心指标之一 资本充足率为净资本与风险资产的比值，对银行的约束力在于，资本金固定的情况下会约束银行的资产扩张速度和资产配置结构，进而影响银行的资源配置及业务开展。例如配置国债，风险权重为 0，则不消耗资本；配置一般企业债券，风险权重为 100%，则会占用资本。根据《商业银行资本管理办法（试行）》，银监会对商业银行资本充足率有监管要求：1)核心一级资本充足率>5%；2)一级资本充足率>6%；3)资本充足率>8%，同时计提储备资本 2.5%，此外系统性重要银行（国有五大行+招商）资本充足标准额外增加 1%。 除了银监会的资本管理要求之外，资本充足率也成为银行在央行 MPA 考核中达标的关键。MPA 考核覆盖银行 7 大方面的指标，从具体考核标准来看，银行如果资本和杠杆情况、定价行为中任意一项不达标，即落入 C 档，可能在准备金率、市场准入等方面被约束。可见，资本和杠杆情况在具有“一票否决”的效力，其中资本充足率权重高达 80%，重要性凸显。银行要想 MPA 考核达标，实际资本充足率 C 须高于宏观审慎资本充足率 C*（据广义信贷增速测算）。考核伊始，央行对于资本