银行业他山之石系列之一：美国银行业变迁、危机处理与启示

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 专题研究|银行Ⅱ 2017 年 08 月 22 日 证券研究报告 Tabl e_Title银行Ⅱ行业 他山之石系列之一：美国银行业变迁、危机处理与启示 Table_Aut horHorizontal分析师： 沐 华 S0260511020012 分析师： 屈 俊 S0260515030005 020-87576482 0755-88286915 mh@gf.com.cn qujun@gf.com.cn Table_Summary核心观点： 美国银行业变迁：在混业和分业间寻求平衡美国银行业在探索中不断完善，从美国《自由银行法》开启早期金融业自由发展、混业经营的大门；到《格拉斯-斯蒂格尔法案》银行业经营地域、经营范围受限，加速海外扩张；从布雷顿森林体系瓦解，利率市场化，《格雷厄姆-里奇-比利雷法案》解除银行业跨洲、分业经营限制，加大金融市场创新；再到《美国金融监管改革》对表外业务与自营交易做出严格限制，逐步完善金融监管制度，在制度不断变迁中，美国逐渐形成独具特色的银行体系。 危机期银行业股指率先下跌，规模收缩，息差先升后降，不良反弹，净利润锐减完全实现利率市场化以来，美国经历了多个经济周期，分别以1990-1991年第三次石油危机、2000-2002年互联网泡沫危机和2007-2009年次贷危机等事件作为分界点。 经济危机期间，美国银行业股指先于大盘下跌；贷款比重下降，尤其是不动产、工商业贷款下降导致资产规模缩减；市场利率下调，率先作用于计息负债成本率，随后影响生息资产收益率，因而净息差先升后降；美国实体经济疲弱严重导致银行业不良贷款上升，拨备覆盖率下降；而收入增长不抵拨备大幅计提和投资亏损，直接导致利润出现负增长，甚至负值。这些经济危机，银行业首当其冲受到影响。 危机后美国银行业的自省和调整危机后政府介入提供紧急流动性，量化宽松，加强监管；银行业自发调整资产规模、经营模式，加速不良贷款处理，管控经营风险。近年，随着经济复苏，美国银行业总规模恢复增长，规模结构优化；净息差首度回升；不良贷款率下降，资产质量改善；拨备计提正常化，收入和净利润稳步增加；资本充足率符合监管要求；估值也有所回转。美国银行业逐步向好，走出危机阴影，也为中国银行业经营风险管控与改发展提供借鉴。 投资建议与风险提示监管节奏趋缓且协同强化，经济表现好于预期，银行业不良反弹趋缓，基本面稳中向好，板块配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级。继续推荐招商银行、宁波银行，政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大行（建设银行、中国银行等），适度关注兴业银行、常熟银行。 风险提示：1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化；3、政策调控力度超预期。 Table_Report相关研究： 银行Ⅱ行业:7 月金融数据点评 2017-08-16 银行Ⅱ行业:流动性专题之三：汇率贬值压力缓解，降准窗口或开启 2017-08-14 银行业月报（2017 年 8 月）:金融监管协调控风险，中报预计业绩环比改善 2017-07-27 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 专题研究|银行Ⅱ 目录索引 一、美国银行业变迁：在混业和分业间寻求平衡 ............................. 4 1.自由发展阶段（1838 年-1930 年） ......................................................................... 4 2.分业经营阶段（1930 年-1960 年） ......................................................................... 4 3.利率市场化阶段（1960 年-1990 年） ..................................................................... 4 4.完善监管阶段（1990 年-至今） .............................................................................. 5 二、危机期银行业股指率先下跌，规模收缩，息差先升后降，不良反弹，净利润锐减 .......................................................................... 5 1.股指走势：危机期美国银行业股指先于大盘下跌 .................................................... 5 2.规模状况：危机期资产规模缩减，结构调整，不动产、工商业贷款缩减明显 ........ 7 2.息差结构：危机期息差先升后降，中小型银行净息差高于大型银行 ..................... 10 3.资产质量：危机期大型银行不良率高于中小型银行，拨备消耗严重 ..................... 11 4.盈利能力：拨备大幅计提导致危机期银行业净利润锐减 ....................................... 12 6.估值：危机期估值下降，随着经济复苏估值有望上涨 ........................................... 13 7.小结 ....................................................................................................................... 14 三、危机后美国银行业的自省和调整 ...................................... 14 投资建议与风险提示 .................................................... 16 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 17 专题研究|银行Ⅱ 图表索引 图 1：经济危机期 GDP 增速骤减，联邦基金利率连续下调 .................................... 5 图 2：美国银行业股指先于大盘对危机作出反应，对大盘起预警作用 .................. 6 图 3：2016 年银行总数降至 5913 家，仅为 1984 年的三分之一；资产低于 1 亿美元的银行减少至 1541 家，占比 26% ............................................................................ 8 图 4：危机期美国银行业总资产规模增速骤降，大型银行资产规模比重上升（单位：十亿美元） .............