科技行业：科技公司如何把握碳中和政策机遇

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 科技公司如何把握碳中和政策机遇 华泰研究 电子 增持 (维持) 通信 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com 研究员 谢春生 SAC No. S0570519080006 SFC No. BQZ938 xiechunsheng@htsc.com +86-21-29872036 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com 研究员 闫慧辰，PhD SAC No. S0570521070003 yanhuichen@htsc.com 联系人 姚逊宇 SAC No. S0570121060040 yaoxunyu@htsc.com 华泰证券 2022 年度投资峰会 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 环旭电子 601231 CH 20.00 买入 立讯精密 002475 CH 45.95 买入 鹏鼎控股 002938 CH 42.39 买入 华虹半导体 1347 HK 60.00 买入 华润微 688396 CH 93.00 买入 数据港 603881 CH 45.20 买入 中国电信 728 HK 4.30 买入 中国联通 762 HK 7.20 买入 中兴通讯 000063 CH 48.32 买入 光环新网 300383 CH 22.14 增持 海康威视 002415 CH 86.40 买入 大华股份 002236 CH 35.50 买入 威胜信息 688100 CH 26.34 增持 移远通信 603236 CH 211.37 买入 资料来源：华泰研究预测 2021 年 10 月 29 日│中国内地 动态点评 碳中和总体指导意见点评：聚焦科技领域绿色低碳发展机遇 10月24日，《中共中央 国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》发布，为碳达峰碳中和“1+N”政策体系中的“1”，即总体指导意见，“N”即多领域配套政策方案也将陆续发布；10月26日，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》。《意见》提出10方面、31项重点任务，明确路线图、施工图，将对科技领域产生影响。正如我们在7月5日发布的《华泰科技2030展望：虚实共生的低碳社会》报告中指出，我们认为2030 年人类将共建一个虚实共生，低碳绿色和自主创新的新型社会，我们建议关注功率半导体、IDC、能源互联网、电子制造碳中和等领域的潜在投资机会。 重点#1：重申发展战略性新兴产业，看好 IGBT 与 SiC 《意见》提出加快发展战略性新兴产业，在十四五规划后再次重申。我们认为在碳中和大趋势下新能源汽车、清洁能源（光伏/风电）、储能等板块将迎来结构性增长机遇，功率半导体有望深度受益，国内已涌现出华虹、华润微等企业。我们看好：1）IGBT 作为电力电子系统的核心器件，受益于新能源趋势，全球市场规模有望从 2020 年的 51 亿美元成长至 2025 年的 96 亿美元，CAGR 为 13%，建议关注 IGBT 赛道国产替代的投资机会；2）SiC 作为第三代半导体材料，凭借小型化、低功耗的优势，加速在新兴产业渗透，至 2025 年全球市场规模有望成长至 35 亿美元，渗透率提升至 27%。 重点#2：提升信息化基础设施能效水平，政策持续推动 IDC 绿色化发展 《意见》要求“提升数据中心、新型通信等信息化基础设施能效水平”，在十四五规划后重申信息化基础设施能效提升。根据国网能源研究院统计，2020 年我国数据中心整体用电量突破 2,000 亿千瓦时，占全社会用电量的比重达 2.7%。在能耗双控背景下，绿色化成为联通、电信等电信运营商，以及万国数据（未覆盖）、秦淮数据（未覆盖）、光环新网、数据港等 IDC发展的重要方向。绿色化举措具体包括：1）优化 IDC 设计运营，提高数据中心能效比（PUE），以及 2）布局光伏等可再生能源，改变能源结构。 重点#3：加快电网智能化改造，能源互联网与能源信息化蓬勃发展 《行动方案》要求“建设坚强智能电网”，十四五规划提出“加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设”。我们认为，云计算、电力大数据、物联网等信息技术在未来电网的分布式和智能化改造中发挥作用。我们注意到海康、大华、威胜信息（传感器）、中兴、华为（未上市）、移远等企业已展现出技术实力。我们认为《意见》等政策将推进能源互联网建设，为相关企业带来成长机遇。 重点#4：建设绿色制造体系，电子制造碳中和风起 《意见》要求“建设绿色制造体系”，《行动方案》提出“深入实施绿色制造工程，大力推行绿色设计，完善绿色制造体系，建设绿色工厂和绿色工业园区”。我们看到双碳目标下电子制造业的绿色趋势，例如电子制造业核心公司工业富联（未覆盖）目前已拥有 6 座国家级绿色工厂，清洁技术相关专利累计达 500 多项，获得“中国企业 ESG 最佳案例奖”。正如我们在《10 月手机观察:关注苹果和碳中和》中指出，我们认为 ESG 将对投资决策提供新维度。在覆盖的公司中，我们建议关注立讯、环旭、鹏鼎、华虹。 风险提示：中美贸易摩擦加剧，政策变化风险，宏观下行风险，新技术渗透 不及预期风险。 (19)71162252342Nov-20Mar-21Jun-21Oct-21(%)电子通信沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 关注碳中和下科技领域投资机会 图表1： 《中共中央 国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》科技领域要点 投资机会 《意见》原文 《行动方案》原文 十四五规划原文 功 率 半 导 体 、IDC、电子制造碳中和  大力发展绿色低碳产业。加快发展新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业。  推动互联网、大数据、人工智能、第五代移动通信（5G）等新兴技术与绿色低碳产业深度融合。 优化产业结构，加快退出落后产能，大力发展战略性新兴产业，加快传统产业绿色低碳改造。 聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产业发展新动能。 功率半导体  加快发展新能源和清洁能源车船，推广智能交通，推进铁路电气化改造，推动加氢站建设，促进船舶靠港使用岸电常态化。  落实环境保护、节能节水、新能源和清洁能源车船税收优惠。 到 2030 年，当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到 40%左右。 大力推广新能源汽车，逐步降低传统燃油汽车在新车产销和汽车保有量中的占比。 功率半导体 到 2030 年，风电、太阳能发电总装机容量达到12 亿千瓦以上。 