国防军工行业周报：军工高景气度延续、民营企业新动能展现

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 14 [Table_Main] 行业研究|国防军工 证券研究报告 国防军工行业周报 2021 年 11 月 21 日 [Table_Title] 军工高景气度延续、民营企业新动能展现 ——国防军工行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场整体行情及军工细分板块行情回顾，军工本周小幅回调 周行情：本周（2021 年 11 月 15 日-2021 年 11 月 19 日）上证综指上涨 0.60%，深证成指上涨 0.32%，创业板指回调 0.33%。本周一级行业指数中国防军工板块小幅回调 0.05%。考虑军工行业的高景气度延续，以及相关企业经营业绩的不断兑现可期，我们给予军工行业的“推荐”评级。 个股方面：本周（2021 年 11 月 15 日-2021 年 11 月 19 日）国防军工板块上涨、下跌和走平的个股占比分别占比分别为 44.35%、54.78%和 0.87%。其中，涨幅板块分析方面，亚星锚链（23.85%）、盛路通信（21.58%）、海兰信（17.85%）涨幅分列前三。  军工行情走热，随着个股业绩高增长呈现高景气 公募基金对于军工投资金额有所增加。公募基金对于军工行业的投资在 2015-2018 年期间逐渐降低，2018 年达到低点，随后投资金额加速增加，2020 和 2021 年出现超+50%的显著性增加。 公募投资占总资金的百分比角度看行业未来仓位提升空间明显：2021Q3 基金公司持仓国防军工略有增长，为 2.44%，环比 2021 年Q2 的 2.37%略有增长，较国防军工在全部 A 股市值占比 1.09%超额配置 1.35 个百分点。较巅峰时期比，未来仓位提升空间明显。 逻辑变化：不同于此前的“资产注入”逻辑，本轮的军工投资逻辑正转向“基本面驱动”，随着国防军工行业上市公司三季报和后续年报陆续公布，军工行业高景气将随着个股业绩高增长逐渐兑现而显现，行业的估值体系也将随之发生重大变化，国防军工将成为未来发展前景较为确定的产业方向之一。  航空装备增长确定性强，相关民营企业新动能不断展现 “十四五”规划加速军工行业景气上行，军工企业普遍在 2021 年上半年开始呈现向上转折趋势，普遍业绩出众。军工子行业中航空装备子行业基本面改善最为确定。我国多款重点军机如歼-20 和其零配件在“十三五”期间处于研发、国产替代早期和小批量生产阶段，而 2021年起这些航空装备开始转向产能爬坡期和国产替代规模化。新阶段下，整机、锻件、分系统、材料有望实现业绩的快速提升。此外军民融合深化、民营装备生产商获得较大发展机遇。民营厂商的参与提升行业效率，进而带动盈利能力不断改善。 建议关注行业细分龙头：中航重机、中航沈飞、中航机电。同时关注军民融合且具有明显竞争优势的民营供应商：派克新材、图南股份和航宇科技。  风险提示 原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；地缘政治相关风险；军费投入力度低于预期；军工领域国企改革进度慢于预期。 [Table_Invest] 推荐 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 [Table_Author] 报告作者 分析师 赵良毕 执业证书编号 S0020521110001 电话 021-51097188 邮箱 zhaoliangbi@gyzq.com.cn -5%3%11%19%27%11/232/215/228/2011/18工业沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 14 目录 1.周行情：本周国防军工板块指数维稳 .................................................................... 3 1.1 本周国防军工行业小幅回调 0.05% ............................................................. 3 1.2 本周国防军工板块个股最高涨幅为 23.85% ................................................ 3 1.3 细分板块中二级子行业船舶制造Ⅱ板块本周板块涨幅最高 ......................... 4 1.4 军工投资呈现上升趋势，公募基金对于军工投资不断上升 ......................... 4 1.5 从投资金额占比的角度来看，军工配置提升潜力不断 ................................ 4 2.本周国防军工板块主题新闻摘录（2021.11.15-2021.11.21） ............................... 6 2.1 11 月 19 日中俄在日本海、东海进行联合演习，日本出动战机“伴飞” ........ 6 2.2 11 月 20 日解放军飞机进入台湾西南“防空识别区” ..................................... 6 3.本周及下周重要公司公告 ...................................................................................... 6 3.1 本周重点公司公告 ....................................................................................... 6 3.2 下周重点公司公告（2021.11.22-2021.11.26） ........................................ 13 4.风险提示 .............................................................................................................. 13 图表目录 图 1：本周国防军工行业维稳，小幅回调 0.05% .............................................. 3 图 2：本周亚星锚链领跑涨幅榜（单位：%） .................................................. 3 图 3：本周部分个股有小幅回调（单位：%） .................................................. 3 图 4：公募基金对国防军工企业的投资增长迅速，2021H1 投资同比增加 118.56% .......................................................................................................................... 4 图 5：从投资金额占基金投资的角度看