银行行业研究周报：商业银行三季度监管数据点评

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 商业银行三季度监管数据点评 ——银行行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：商业银行三季度监管数据点评 事件：2021 年 11 月 16 日，中国银保监会公布了 21Q3 主要监管指标。2021年前三季度商业银行总资产余额 2.84 万亿元，同比增长 8.3%，实现净利润1.69 万亿元，同比增长 11.5%。 盈利能力提升，各家分化加大。2021 年前三季度，商业银行实现净利润 1.69万亿元，同比增长 11.5%，增速与 21H1 相比提升 0.3pct。其中 21Q3 单季净利润同比增长 12.2%，增速与 21Q2 单季相比下降 11.2%，主要是 20Q2 受疫情影响，商业银行大幅计提拨备导致的低基数效应在 20Q3 消退，分银行类别来看：  国有行/股份行 2021 年前三季度净利润同比增长 13.6%/12.7%，增速与21H1 相比上升 0.6pct/0.9pct。  城商行/农商行 2021 年前三季度净利润同比增长 0.37%/8.4%，增速比 21H1下降 4.2pct/1.4pct。其中城商行是所有类别银行中净利润增长最缓慢的，也是增速下降最快的。而从上市城商行披露的三季报来看，上市城商行净利润同比增长 17.5%，增速比 21H1 提升 2.1pct，说明非上市城商行普遍面临较大的压力。结合上市银行三季报情况来看，长三角、珠三角和成渝经济圈的区域性银行普遍表现更为优秀，区域分化仍在加大。 净息差小幅提升，但未来存在压力：  2021 年前三季度商业银行净息差为 2.07%，环比提升 1bp。从贷款端来看，虽然三季度以来对公贷款需求持续走弱导致对公贷款利率承压，但一般下半年银行会着重加大零售贷款的投放，因此三季度高息贷款的比重增加。从负债端来看，主要是受益于政策红利，为了引导银行支持实体发展，减少企业负担，监管引导银行负债成本下降以降低贷款利率，例如三季度央行降准释放了低成本资金以及存款定价机制改革、压降高息结构性存款等等措施。  未来商业银行净息差或面临一定压力，考虑到经济下行压力仍在，在降低实体融资成本的要求下和货币边际转宽的情况下，商业银行生息资产收益率或处于下行的通道，而负债端成本相对刚性，净息差存在下行压力。 地产政信政策趋紧，银行规模增速趋缓。2021 年前三季度商业银行总资产规模同比增长 8.7%，增速与 21H1 相比下降 1.1pct，贷款余额同比增长 12.2%，增速与 21H1 相比下降 0.5pct。一方面受到经济下行，实体贷款需求不足的影响，另一方面受到政策调结构收紧房地产和政信平台贷款影响，银行扩表速度放缓。考虑到目前房地产调控政策边际变松，加之地方政府专项债发行提速，10 月社融已经触底回升，往后银行扩表有望提速。 资产质量改善，拨备覆盖充足：  截至 2021Q3，商业银行不良贷款率 1.75%，环比下降 1bp，关注贷款占比2.33%，环比下降 3bps，经过近几年加大不良认定和处置力度，银行不良包袱有所减轻，资产质量进一步改善。  截至 2021Q3，商业银行拨备覆盖率 197%，环比提升 3.76pct，其中国有行/股份行/城商行/农商行拨备覆盖率分别为 232.6%/206.7%/197.2%/131.7%，分别环比变化+7.2pct/-1.7pct/+5.7pct/+2.2pct，仅股份行拨备覆盖率环比下降，其他银行风险抵补能有有所增强。  我们预计未来商业银行不良可控，资产质量继续呈现改善趋势。一方面是因为过去几年不良处置较为充分，银行资产质量与历史比相对处于比较干净的水平。另一方面因为地产调控政策边际放松加之货币边际宽松，大规模风险出现的概率降低。 投资策略：整体来看，商业银行前三季度监管数据表现较为优秀，风险点主要在于宏观经济增速的放缓以及结构性调控政策的严格，往后看随着政策出台释放维稳信号并托底经济，市场对于银行资产质量的悲观预期或得到修正。建议 评级 增持 2021 年 11 月 22 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 汪冰洁 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121060014 wangbingjie@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 41 行业平均市盈率 5.4 市场平均市盈率 19.4 行业平均市净率 0.64 市场平均市净率 1.98 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《银行行业研究周报：商业银行基金保有规模环比增速出现分化》2021-11-15 2、《银行行业研究周报：上市城商行三季报点评》2021-11-08 3、《银行行业研究周报：区域位置突出的农商行获基金逆势增持》2021-11-01 -6%0%6%12%18%2020-112021-012021-022021-042021-05银行沪深300银行行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 13 证券研究报告 关注基本面优秀、三季报超预期的银行，比如：邮储银行、招商银行、平安银行、宁波银行、常熟银行等。 风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；全球新冠疫情持续恶化风险。 银行行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 13 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：商业银行三季度监管数据点评................................................................................................................................ 4 1.1 盈利能力提升 各家分化加大 .......................................................................................................................................... 4 1.2 净息差小幅提升 但未来存在压力 ................................................................................................................................... 4 1.3 地产政信政策趋紧 银行规模增速趋缓 ....................................................................................................................