有色金属行业月度报告：三季报验证需求旺盛，新能源汽车产销持续向好

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 三季报验证需求旺盛，新能源汽车产销持续向好 2021 年 11 月 16 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 12M 3M 1M 有色金属 0.00 0.00 26.39 沪深 300 0.00 0.00 8.50 周 策 分 析师 执业证书编号：S0530519020001 zhouce@cfzq.com 0731-84779582 尹 盟 研 究助理 yinmeng@cfzq.com 相 关报告 1 《有色金属：磷酸铁锂深度报告：铁锂全球序幕拉开，成本为王》 2021-11-08 2 《有色金属：新能源汽车行业 9 月报：电动车渗 透 率 单 月 新 高 ， 需 求 基 本 面 持 续 向 好 》 2021-10-18 3 《有色金属：新能源汽车行业 8 月报：锂资源加速上涨》 2021-09-14 重 点股票 2020 2021E 2022E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 多氟多 0.06 874.50 1.25 41.98 2.69 19.51 推荐 天赐材料 2.45 55.10 3.93 34.35 4.67 28.91 推荐 中科电气 0.26 130.65 0.52 65.33 0.91 37.33 推荐 雅化集团 0.28 103.18 0.83 34.81 1.15 25.12 推荐 璞泰来 0.88 198.86 2.35 74.47 3.30 53.03 推荐 星源材质 0.16 281.25 0.38 118.42 0.72 62.50 谨慎推荐 蔚蓝锂芯 0.27 94.70 0.52 49.17 0.70 36.53 推荐 资料来源：iFind，财信证券 投资要点：  10 月新能源汽车产销维持强势：根据乘联会的数据，10 月新能源乘用车批发销量达到 36.8 万辆，环比增长 6.3%，同比增长 148.1%。1-10月新能源乘用车批发 238.1 万辆，同比增长 204.3%。10 月新能源乘用车零售销量达到 32.1 万辆，同比增长 141.1%，环比下降 3.9%。1-10月新能源车零售 213.9 万辆，同比增长 191.9%。渗透率来看，10 月新能源车厂商批发渗透率 18.6%，1-10 月渗透率 14.3%，较 2020 年 5.8%的渗透率提升明显。10 月新能源车国内零售渗透率 18.8%，1-10 月渗透率 13%，较 2020 年 5.8%的渗透率提升明显。新能源车与传统燃油车走势形成强烈差异化的特征，实现对燃油车市场的替代效应，并拉动车市加速向新能源化转型的步伐。智能化是汽车消费升级的方向，而电动汽车结构简单，动力输出相对线性，易于数值化和模拟化，另外智能终端对电力的消耗较大，这些都是电动汽车智能化的先天优势，智能化的过程中，消费者对电动汽车接受程度增强，我国电动汽车市场正由政策驱动转变为产品驱动。  投资策略：季报验证需求旺盛，新能源汽车产销持续向好，电动车 2021年前三季度整体需求旺盛，板块实现高增速：我们选取跟踪的 105 家锂电池板块上市公司，2021 年前三季度总体实现营收 9207.49 亿元，同比增长 50.29%。实现归母净利润 691.4 亿元，同比增长 114.3%。受益于下游需求旺盛，材料价格上涨，行业营收利润实现高增速。单三季度来看，板块实现营收 3309.9 亿元，环比增长 9.7%，实现归母净利润 258.2 亿元，环比增长 6.2%。3 季度行业需求持续旺盛，实现满产满销，但限电仍造成了一定影响。后续来看，在汽车电动化浪潮持续推进的前提下，新能源汽车销量将持续超预期，我们认为将带动行业高增速延续，细分品种方面，我们建议关注因需求高增，供需错配从而有较大价格弹性的品种，如上游锂资源，中游隔膜，铜箔等环节，三者的扩产速度是限制供给新增的较为刚性的瓶颈。  风 险提示：新能源汽车产销不及预期；疫情反复 -2%31%64%97%2020-102021-022021-06有色金属沪深300行业月度报告 有色金属 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 产业链数据追踪 ....................................................................................................... 3 1.1 上游锂盐、钴盐及镍盐：pilbara 锂辉石拍卖价格达 2350 美元/吨 ........................................ 3 1.2 上游四大材料：负极材料涨价兑现 ................................................................................................. 4 1.3 中游锂电池：磷酸铁锂电池保持强势............................................................................................. 7 1.4 下游整车：10 月新能源汽车产销维持强势................................................................................... 7 1.5 投资策略：三季报验证需求旺盛，新能源汽车产销持续向好 ................................................ 8 2 行业动态 .................................................................................................................. 9 2.1 工信部：加快推进动力电池回收利用立法 .................................................................................... 9 2.2 国务院国资委：大力推进稀土等领域专业化整合....................................................................... 9 2.3 特斯拉发布 2021 年 3 季度财报，实现 GAAP 归母净利润 16.18 亿美元 .......................... 10 2.4 松下表