科技行业通信（10月）：关注三季报行情

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 通信（10 月）：关注三季报行情 华泰研究 通信 增持 (维持) 通信设备制造 增持 (维持) 研究员 闫慧辰，PhD SAC No. S0570521070003 yanhuichen@htsc.com 研究员 赵悦媛 SAC No. S0570519020001 zhaoyueyuan@htsc.com 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com 联系人 王兴 SAC No. S0570121070161 wangxing@htsc.com +86-21-38476737 联系人 高名垚 SAC No. S0570121080027 gaomingyao@htsc.com 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 紫光股份 000938 CH 35.05 增持 美格智能 002881 CH 38.47 增持 移远通信 603236 CH 205.78 买入 华工科技 000988 CH 37.60 买入 数据港 603881 CH 45.20 买入 亿联网络 300628 CH 98.50 增持 和而泰 002402 CH 26.57 买入 天孚通信 300394 CH 36.16 增持 新易盛 300502 CH 41.28 增持 中际旭创 300308 CH 49.17 买入 资料来源：华泰研究预测 2021 年 10 月 17 日│中国内地 专题研究 通信（10 月）：关注三季报行情 过去一个月（9/15-10/15），通信（申万）指数下跌 0.75%，同期创业板指上涨 1.23%、沪深 300 上涨 0.30%；10 月我们建议关注三季报行情，细分来看：我们认为 3Q21物联网板块有望在连接数快速增长驱动下延续高景气；通信设备板块有望在 2H21 运营商集采持续推进下保持快速增长，关注头部厂商盈利能力提升；运营商板块有望在产业互联网业务增长、移动业务ARPU 回暖驱动下保持向好态势。建议关注：紫光股份、美格智能、移远通信、华工科技、数据港、亿联网络、和而泰、天孚通信、新易盛、中际旭创。 物联网：三年行动计划发布；国内蜂窝物联网终端用户数加速增长 9 月工信部等八部委联合印发《物联网新型基础设施建设三年行动计划》，其中重点提到推动 10 家物联网企业成长为产值过百亿、物联网连接数突破20 亿等目标；根据工信部数据，截至 2021 年 8 月末，国内累计蜂窝物联网终端用户同比增长 25.2%，增速较前 7 月提升 3.3pct。我们认为随着产业政策推进，以及物联网连接数快速增长背景下，3Q21 物联网模组行业有望延续高景气；智能控制器板块在基数抬升、成本上涨制约毛利率背景下，3Q21增速或较 1H21 放缓；但我们认为长期来看，智能控制器行业“东升西落”头部厂商份额提升的逻辑仍将延续，看好行业长期发展前景。 运营商新兴业务有望延续向好；关注头部设备厂商盈利能力提升 根据工信部数据，前 8 月国内电信业务收入同比增长 8.4%，增速同比提升5.3pct；新兴业务收入同比增长 28.1%，增速较前 6 月提高 1.1pct，其中云计算收入同比增长 98%，增速较前 6 月提升 1.3pct。我们认为 3Q21 运营商云计算等业务带动下产业互联网业务有望延续高增态势，叠加 5G 用户渗透率提升推动移动业务 ARPU 回暖，有望带动板块营收及净利稳健增长。通信设备方面，在 2H21 以来运营商 5G 建设有望提速驱动下，3Q21 市场需求端有望向好，此外建议关注头部厂商盈利能力的提升。 云基础设施&IDC：关注云基础设施格局重塑；IDC 板块有望稳健增长 云基础设施方面，据 IDC 数据，华为受缺芯等因素影响，2Q21 服务器收入同比下滑 46%，在国内的市场份额同比下滑 9.2pct 至 7.5%，建议关注云基础设施竞争格局重塑带来的影响。IDC 板块方面，我们认为 3Q21 行业机柜交付、上架进度有望保持稳健，预计板块营收及 EBITDA 有望保持稳健增长。 光模块：降价放缓，光模块市场增幅回升；关注国内电信侧市场回暖 据 LightCounting 收集的 1H21 销售数据显示，今年光模块市场下降幅度有史以来最低：100GbE 的价格下跌不到 10%，年销售额有望创下 46 亿美元的新纪录，年增长达 24%，高于 LightCounting 在 6 个月前预测的 10%增长，我们认为这主要是受供应链短缺造成芯片价格上涨以及云厂商需求回暖。关注 3Q21 国内 5G 建设有望提速背景下，国内光模块电信侧市场有望回暖。 风险提示：运营商集采不及预期；云厂商资本开支力度不及预期；物联网模组行业竞争加剧。 (25)(10)62136Oct-20Feb-21Jun-21Oct-21(%)通信通信设备制造沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 正文目录 通信（10 月）：关注三季报行情 ................................................................................................................................... 5 通信板块三季报前瞻 ............................................................................................................................................. 5 通信行业已披露三季报业绩预告/三季报业绩个股梳理 .......................................................................................... 5 通信板块上月行情回顾：板块下跌 0.75%，光纤光缆涨势领先 ................................................................................... 8 华泰光通信指数 ..................................................................................................................................................... 8 华泰云计算指数 ..........................................................................................