纺织服装行业周报：天猫双十一增速放缓至8.5%，阿迪Q3大中华区-15%

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 天猫双十一增速放缓至 8.5%，阿迪 Q3 大中华区-15% [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 报告摘要: 截止 2021 年 11 月 11 日 24 时，双十一大促落下帷幕，天猫双十一最终交易额为 5403 亿元，同比增长 8.5%；京东双十一最终交易额为 3491 亿元，同比增长 28.6%。从上市公司看，（1）本土运动品牌表现靓丽、平均增速在 40%左右，安踏增速最高达 61%。（2）帐篷需求持续高增，牧高笛同比增长超130%。（3）降温带动羽绒服需求大增，波司登同比增长 53%。（4）家纺板块平均增速在 30%+，罗莱生活双十一 GMV 维持家纺板块第一，梦洁股份由于低基数同比翻倍。（5）休闲板块森马表现靓丽、同比增长 34%。（6）高端女装平均增速在 20-30%。（7）男装增速在 10-20%。 本周我们发布牧高笛深度报告，短期来看，（1）公司 Q3外销主要由于基数影响，未来有望稳健增长；（2）疫情后精致露营兴起，有望带动帐篷销售持续高增，大牧 21 年前三季度同比增长 147%，且不排除双十一有望超预期。中长期来看，目前内/外销收入占比 3:7，未来内销占比有望过半、叠加净利率改善至 15%以上。 我们认为，（1）服装逻辑并未结束，10 月以来第二周开始气温骤降，销售同比、环比均提升，此外今年出现 2 次拉尼娜现象，冬天天气预计整体偏冷、有望促进冬装销售；明年的春夏订货会仍保持增长，补库存逻辑延续，推荐明年 PE 15X以下、叠加有外延扩张逻辑的公司，推荐报喜鸟、太平鸟。（2）海外疫情短期结束可能性不大，纺织制造订单有望延续，推荐叠加扩产逻辑的公司，推荐牧高笛、健盛集团、开润股份、百隆东方、浙江自然、安利股份、华利集团。 ► 行情回顾：跑输上证综指 0.53PCT 本周，上证综指上涨 1.36%，创业板指上涨 2.31%，SW 纺织服装板块上涨 0.83%，跑输上证综指 0.53PCT、跑输创业板指 1.48PCT。其中，SW 纺织制造上涨 1.35%、SW 服装家纺上涨0.61%。目前，SW 纺织服装行业 PE 为 21.48。本周牧高笛反弹上涨 8.08%，我们分析前期下跌主要由于 21Q3 外销增速放缓，而今年以来国内外露营需求持续旺盛，公司外销订单充足，带动公司股价反弹。 ► 行情数据追踪：中国棉花 328 上涨 1.49% 截至 11 月 12 日，中国棉花 328 指数为 22,600 元/吨，本周上涨 1.49%。截至 11 月 12 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为 20,737 元/吨，本周上涨 1.97%。根据 USDA 11 月棉花供需平衡表，2021/2022 年度中国棉花总产预期为 582.4 万吨，环比持平；消费需求预期为 870.9 万吨，环比持平。 2021 年 9 月油苫布、天蓬及遮阳蓬的出口额为 20.05 亿元，同比增长 30.56%，增速较 8 月份提高 3.59PCT。 风险提示 疫情二次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -16%-9%-2%5%11%18%2020/112021/022021/052021/082021/11纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021 年 11 月 14 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p185302 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周观点 .................................................................................... 3 2. 行情回顾：跑输上证综指 0.53PCT................................................................ 5 3. 行业数据追踪 ................................................................................ 7 3.1. 本周中国棉花价格指数上涨 1.49% .............................................................. 7 3.3. USDA：11 月棉花总产预期环比上调 1.26%至 2651.7 万吨，消费需求预期环比调增 0.57%至 2702 万吨 ...... 8 3.4.帐篷出口：9 月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额同比增长 30.56%至 20.05 亿元 ............................ 9 4. 行业新闻 ................................................................................... 10 4.1. 贝恩新版研报：细数全球奢侈品市场五大最新趋势，中国市场占比将超过四分之一 .................... 10 4.2. Burberry 最新半年报：正价销售大幅增长，销售和利润恢复或超过疫情前水平 ....................... 11 4.3. Adidas 最新季报：全球销售额同比增长 3%，大中华区下滑 15% ..................................... 13 4.4. 资生堂集团今年前 9 个月：销售额同比增长 14%至 7454 亿日元，高端护肤品牌在中国电商渠道表现良好... 15 4.5. Champion 母公司 HanesBrands 将欧洲的内衣业务出售给美国私募基金 .............................. 18 4.6. 加拿大鹅最新季报：中国市场销售激增 86%，全球供应链问题没有造成实质影响....................... 19 4.7. 《快手 2021 年服饰品类洞察报告》 ........................................................... 20 5. 风险提示 ................................................................................... 21 图表目录 图 1 纺织服装