传媒行业专题研究：新高考提升K12辅导补差需求，教育信息化迎来新契机

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 13 专题研究|传媒 2018 年 07 月 19 日证券研究报告 本报告联系人：叶敏婷 j_nymt@126.com Table_Title传媒行业 新高考提升 K12 辅导补差需求，教育信息化迎来新契机 Table_ AuthorHoriz ontal分析师： 旷 实 S0260517030002 010-59136610 kuangshi@gf.com.cn Table_ Summary核心观点： 2018 年高考于 6 月 7 日正式开始，目前各高校已经开始录取阶段，今年是浙江省以及上海市执行新高考政策的第二年，也是绝大多数省份启动新高考的第一年。分析浙江及上海新高考执行一年过程中所暴露的问题，我们认为问题主要集中在（1）选考科目组合难选，物理遇冷；（2）赋分制下教育资源不平均放大化；（3）一门多考实则加重学生压力；（4）学校硬件及师资难以满足“走班”上课要求。 解决以上问题，需要政策的不断优化调整以及学校的配合执行的同时，也需要教育市场不断调整创新，为新高考服务，这给民办教育机构带来了新挑战的同时也是新的商机。我们认为新高考时代教育市场的主要增长点在 K12课外辅导市场的大语文培训、K12 培训机构的 to B 商业模式、教育信息化系统（走班排课系统）、高考志愿咨询以及学生职业生涯规划咨询等方面。 A 股推荐关注：科斯伍德（300192.SZ）：收购区域性 K12 课外辅导龙头龙门教育，K12 业务 to C to B 两手抓。 风险提示（1）教培行业审批加严的风险：年初以来，教培行业监管加严，对于教培机构的证照情况严格审批，行业严监管下可能会使民办教培机构的审批门槛提高。 （2）学生及家长对于语文学科的重视提升较慢：新高考改革目前处于起步阶段，语文不是重点拉分科目的观念比较深入，目前从政策面提高了对语文的重视程度，但学生及家长观念转变速度较慢，语文培训市场目前仍处于初期发展阶段，行业需求增长恐较慢。 Table_ Report相关研究： 传媒行业评论周报第 28 期:按图索骥重视行业内部资产分化，关注中报高增长超跌个股 2018-07-15 传媒行业:电影口碑和观众预期的力量如何影响票房? 2018-07-15 传媒行业:广视点 |腾讯头条开战：一次对企鹅外围护城河的试探 2018-07-13 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 2 / 13 专题研究|传媒 目录索引 一、新高考执行一年，问题暴露 ......................................................................................... 4 二、新高考下的 K12 课外辅导行业 .................................................................................... 8 1、课外辅导实际补差教育资源，新高考政策下落差拉大 .......................................... 8 2、K12 课外辅导机构扩张难点在于标准化及跨区域 ................................................. 8 3、大语文时代来临，K12 课外辅导 TO B 模式创新 ................................................... 8 三、新高考时代下的教育信息化 ....................................................................................... 10 四、投资建议 .................................................................................................................... 11 风险提示 ........................................................................................................................... 12 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 13 专题研究|传媒 图表索引 图 1：新高考实施进度 ............................................................................................ 4 图 2：上海新高考方案 ............................................................................................ 4 图 3：浙江新高考方案 ............................................................................................ 4 图 4：2017 高考上海选考情况................................................................................ 5 图 5：2017 高考浙江选考情况................................................................................ 5 图 6：2017 上海高考总分 570+学生选科情况 ........................................................ 5 图 7：2017 上海高校专业要求................................................................................ 6 图 8：2017 浙江高校专业要求................................................................................ 6 图 9：浙江省高考各科考试时间.............................................................................. 6 图 10：佳发教育走班系统（1） ........................................................................... 10 图 11：佳发安泰教育系统（2） ................................................