纺织服装行业月度报告：三季报落地，寒冬影响下看好四季度业绩弹性

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 三季报落地，寒冬影响下看好四季度业绩弹性 2021 年 11 月 09 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 纺织服装 -2.88 -1.24 -9.50 沪深 300 -1.81 -2.06 -2.70 邹 建军 分 析师 执业证书编号：S0530521080001 0731-84403452 陈 诗璐 研 究助理 chensl2@cfzq.com 0731-89955711 相关报告 1 《纺织服装行业 2021 年 10 月月度报告：终端需求向好，棉花价格持续上行》2021-10-14 2 《纺织服装行业 9 月报：国产运动品牌保持高增长，家纺需求旺季到来》 2021-09-13 3 《纺织服装行业 7 月报：运动鞋服持续高景气，国产替代加速》 2021-08-06 4 《纺织服装：纺织服装行业 6 月报：消费升级趋势明朗，利好头部品牌》 2021-07-08 5 《纺织服装：纺织服装行业 5 月跟踪：消费环境复苏，线上布局加速》 2021-06-10 6 《纺织服装：纺织服装行业 4 月报：国货热情持续，行业景气度提升》 2021-05-13 重 点股票 2020A 2021E 2022E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 地素时尚 1.31 14.56 1.56 13.62 1.95 10.88 推荐 太平鸟 1.51 19.87 2.46 21.77 3.22 16.59 推荐 罗莱生活 0.71 18.74 0.80 15.85 0.99 12.81 谨慎推荐 富安娜 0.61 12.65 0.76 11.15 0.88 9.57 谨慎推荐 华利集团 1.79 / 2.64 34.65 3.19 28.69 推荐 健盛集团 -1.27 / 0.63 17.79 0.84 13.41 谨慎推荐 比音勒芬 0.91 17.85 1.35 20.40 1.78 15.50 推荐 资料来源：wind，财信证券 投资要点：  投资建议：前三季度行业整体呈现良好增长态势，建议关注四条主线：1）运动鞋服：疫情后消费者的运动需求逐渐恢复，双奥契机带动运动热情高涨，今年以来运动鞋服相关企业实现高速增长，建议关注高尔夫服饰龙头比音勒芬（002832.SZ）；2）大众休闲：近年来消费者着装 风 格 向 休 闲 风 格 倾 斜 ， 建 议 关 注 快 反 建 设 领 先 企 业 太 平 鸟（603877.SH）；3）童装：受益于消费升级和 85 后年轻一代逐渐成为育儿主力军，童装消费理念变化，童装行业整体增速较快，建议关注森马服饰（002563.SZ）；4）家纺：受益于消费升级和床上用品消费理念变化，家纺整体销售均价、换新频率有所提升，中高端家纺龙头有望受益，建议关注罗莱生活（002293.SZ）、富安娜（002327.SZ）、水星家纺（603365.SH）。  市场行情回顾：2021 年 10 月，上证综指下跌 0.58%，沪深 300 上涨0.87%，纺织服装（申万）指数下跌 1.17%，在申万 28 个一级行业中位列第 19 位。二级行业中纺织制造（申万）指数下跌 1.22%，服装家纺（申万）指数下跌 1.15%。  行业数据跟踪：1）服装家纺：1-9 月社会消费品零售总额 31.81 万亿元，同比增长 16.40%；2021 年 9 月社会消费品零售总额为 3.68 万亿元，同比增加 4.40%。线上销售方面，男装、女装、童装、运动鞋服、家纺的线上销售额分别同比减少 40.85%、21.70%、33.36%、11.89%、2.31%。出口方面，1-10 月纺织服装累计出口金额同比增长 6.75%，维持个位数稳步正增长；10 月纺织服装出口金额同比增长 16.47%，环比增速加快。2）纺织制造：截至 2021 年 10 月 31 日，中国棉花价格 328指数 22301 元/吨，环比上涨 3197 元，同比上涨 7702 元；Cotlook A价格指数为 123.10 美分/磅，环比上涨 10.95 美分，同比上涨 46.40 美分。国内外棉价持续上行，环比增速加快，内外棉价差缩小。此外，上游纺织制造企业受限电政策影响，开机率下降，棉花需求有所减弱。  风 险提示：原材料价格波动，行业竞争加剧，终端消费不及预期。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2020-112021-032021-072021-11纺织服装沪深300行业月度报告 纺织服装 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 投资建议 .................................................................................................................. 3 2 市场行情回顾 ........................................................................................................... 3 2.1 市场表现 .................................................................................................................................................. 3 2.2 估值情况 .................................................................................................................................................. 5 3 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 6 3.1 服装家纺 .................................................................................................................................................. 6 3.2 纺织制造 .....