家用电器行业周报

诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明 1 证券研 证券研报告 华鑫证券·行业周报 证券研究报告 市场表现  本周行情回顾：上周各大指数呈现出小幅震荡的态势。其中上证综指、深证成指、创业板和沪深 300 指数涨跌幅分别为-1.57%、0.08%、-0.03%和-1.35%。上周表现较好的行业是农林渔牧和电子。SW 家电板块上涨 1.17%，跑赢沪深 300 指数2.52 个百分点。上周家用电器行业个股表现涨跌不一，上涨幅度前五的分别是*ST 圣莱、新宝股份、东方电热、创维数字和日出东方。上涨幅度后五的分别是天际股份、ST 同州、春光科技、惠而浦和康盛股份。  行业及公司动态回顾：（1）东方电热:关于全资子公司签订日常经营合同的公告；（2）依米康:依米康 2021 年限制性股票激励计划(草案修订稿)；（3）四川长虹:关于获得政府补助的公告。  本周观点：家电行业线上线下销售表现较为分化，从今年 9月数据来看，家电行业线下销售额-9.53%。销量-22.98%，线上销售额+19.72%，线下销售额-7.74%。我们认为尽管疫情影响已经远没有去年那么严重，但是疫情常态化对家电线下销售负面影响仍在持续，这也导致家电行业线上销售逐渐替代线下。分品类来看，大家电分化最为明显，9 月线上渠道冰箱、洗衣机、空调销售额分别上涨了 37.95%、56.74%、49.67%。同时线下销售额分别下降了 12.44%、12.52%、0.92%。下游需求逐步向线上渠道转移，这对于提前布局线上渠道的龙头企业来说无疑是非常有利的，同时也表明未来大家电线下渠道的重要性正在下降，能够逐步精简线下渠道的企业，才能进一步降本增效，提高盈利能力。我们认为短期来看家电下游渠道表现分化明显，大家电线下渠道整体表现不佳，但线上渠道增速良好，一方面表明大家电消费属性正日益凸显，对于线下渠道的依赖逐渐削弱；另一方面部分线上渠道仍处于快速扩张期，挤占了部分线下份额。长期来看，家电行业在“能耗双控”导致上游成本节节攀升的背景下，均价将会持续上涨，这对家电企业的研发能力提出了更高的要求。建议关注美的集团、格力电器、科沃斯、火星人等。 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 指数表现（最近一年） 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 -1.57 -1.57 0.53 深证成指 0.08 0.08 -0.06 创业板指 -0.03 -0.03 13.33 沪深300 -1.35 -1.35 -7.08 SW家电 1.17 1.17 -23.78 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：姚嘉杰 执业证书编号：S1050520020002 电话：（86 21）54967860 邮箱：yaojj@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编：200030 电话：（86 21）54339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 2021 年 11 月 8 日 家用电器 家用电器行业周报（1101-1107） 行业评级：推荐 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明 2 华鑫证券·行业周报  风险提示：行业景气度下降的风险；线上销售不及预期的风险；成本上涨带来的风险等。 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明 3 华鑫证券·行业周报 目录 1. 市场行情回顾 .............................................................................................................................................................. 4 1.1 上周家电板块跑赢沪深 300 指数 ·························································································································· 4 1.2 上周板块个股表现 ·················································································································································· 4 2. 行业及公司动态回顾.................................................................................................................................................... 5 2.1 东方电热:关于全资子公司签订日常经营合同的公告 ························································································ 5 2.2 依米康:依米康 2021 年限制性股票激励计划(草案修订稿) ················································································ 5 2.3 四川长虹:关于获得政府补助的公告 ···················································································································· 5 3. 行业数据跟踪 ............................................................................................................................................................... 6 4. 本周观点....................................................................................................................................................................... 8 5. 风险提示......................................................................................................................