计算机行业中报前瞻：净利润增速同比提升，看好细分龙头成长性

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 14 行业跟踪|计算机 证券研究报告 Tabl e_Title计算机行业 中报前瞻：净利润增速同比提升，看好细分龙头成长性 Table_Summary核心观点： 截至 2018 年 7 月 13 日晚间，我们覆盖的 166 家计算机行业上市公司，共有 136 家披露 2018 年中报预告，占总公司数量的 82%。上年同期披露数量 131 占公司总数的 81%（上年同期的公司总数为 162 家）。 披露非经常损益金额的公司共 81 家，占披露预告的公司数量的 60%，占覆盖公司总数的 49%，因此扣非数据可能与实际结果差异较大。 由于整体法对于样本的一致性要求较高，而预告并不强制要求披露，因此采用中位数法进行统计分析。 上半年归母净利润、第二季度归母净利润增速均较上年同期有所提升 预告上半年归母净利润增速中位数 19.8%；较 2017 年同期预告18.0%有所提升，高于 2017 年实际中报净利润增速中位数 10%。 预告第二季度归母净利润增速中位数 22.6%；较 2017 年同期预告11.5%明显提升，高于 2017 年实际二季度净利润增速中位数 10%。  预告上半年扣非归母净利润增速中位数为 14%，2017 年中报为12%。 预告第二季度扣非净利润增速中位数为 13%，2017 年同期为 14%。 并表仍然系部分公司业绩快速增长的主要原因之一我们统计了中报预告归母净利润增速超过 100%的公司成长原因，22家公司中，17 家公司 2017 年以来存在合并报表范围变化。实际内生成长性仍待中报详细数据的披露。 细分领域龙头与基本面向好个股更受青睐，个股表现分化加剧从业绩分布与 2018 年以来个股表现来看，归母净利润增速较高的公司，今年以来涨幅较大。同时，从 2018 年以来个股涨跌幅排序来看，除个别受到主题事件、新股上市等因素影响外，涨幅前十的公司基本面、业绩确定性整体高于跌幅前 10 的上市公司，部分细分领域龙头表现抢眼，如卫宁健康、广联达等个股。（以下列表剔除了新股、未披露中报预告的上市公司。） 从当前中报预告的数据来看，行业基本面整体较为积极，继续看好计算机行业。同时，长期看好个别细分领域龙头未来成长性。 风险提示业绩承诺期过后，被并购公司的成长动力或有减弱风险；产业环境政策的向好预期有不确定性；大部分公司因为业务属性匹配并局限于 PE 估值法，所以无法享受高估值溢价；发行制度改革的可能预期会加大相当部分非龙头企业的估值压力。 Tabl e_Grade行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-07-15 Tabl e_ChartTable_Author分析师： 刘雪峰 S0260514030002 02160750605 gfliuxuefeng@gf.com.cn 分析师： 王奇珏 S0260517080008 021-60750604 wangqijue@gf.com.cn Tabl e_Report相关研究： 计算机应用行业:云服务的估值体系 2018-07-09 计算机行业:产业龙头发展顺利，后续相对表现可期 2018-06-30 计算机行业:一季度行业整体平稳增长，净利润增速低于预告 2018-05-01 Table_C ontacter 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 14 行业跟踪|计算机 目录索引 一、中报预告概况 ....................................................... 4 1、上半年归母净利润增速中位数 19.8% ....................................................... 4 2、第二季度归母净利润增速中位数 22.6% ....................................................... 5 3、上半年扣非净利润增速 14% ....................................................... 7 4、第二季度扣净利润增速 13% ....................................................... 8 二、并购影响仍存、个股表现分化加剧 ..................................................... 10 1、并购仍系个体净利润快速增长主要原因，内生成长性仍待中报披露 .................. 10 2、细分领域龙头与基本面向好个股更受青睐，个股表现分化加剧 ......................... 11 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 14 行业跟踪|计算机 图表索引 图 1：过往披露业绩预告的公司数量及占比 ........................................................... 4 图 2：过往披露业绩预告与实际财报数据差异 ....................................................... 4 图 3：2017 年中报计算机行业归母净利润增速分布 .............................................. 5 图 4：2018 年中报预告计算机行业归母净利润增速分布 ....................................... 5 图 5：过往披露业绩预告与实际财报数据差异（单季度） ..................................... 6 图 6：2017 年 Q2 计算机行业归母净利润增速分布 ............................................... 6 图 7：2018 年 Q2 预告计算机行业归母净利润增速分布 ........................................ 7 图 8：2017 年中报计算机行业扣非归母净利润增速分布 ....................................... 7 图 9：2018 年中报预告计算机行业扣非归母净利润增速分布 ................................ 8 图 10：2017 年 Q2 计算机行业扣非归母净利润增速分布 ...................................... 8 图 11：2018 年 Q2 预告计算机行业扣非归母净利润增速分布 ............................... 9 图 12：2018 年上半年预告净利润增速分布与今年以来涨跌幅 ........................