环保行业深度跟踪：板块中报预告净利润增长18%，静待融资环境改善

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 23 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 证券研究报告 Tabl e_Title 环保行业深度跟踪 板块中报预告净利润增长 18%，静待融资环境改善 Table_Summary 核心观点：  板块半年报预告净利润增长 18%，静待融资环境改善 投资组合：龙马环卫+瀚蓝环境+中金环境+碧水源+国祯环保+金圆股份 截至 7 月 14 日 37 家环保公司披露中报预告，按预告中位数测算板块的归母净利润为 37.78 亿元，同比增长 18.35%（其中碧水源取扣非后归母净利润、剔除 ST 凯迪），而去年同期中报增速为 31%。国祯环保、博世科等个股中报均值增速均超过 100%，融资环节的悲观情绪导致现有业绩预测（今年以及未来 2 年）难以被市场采信，甚至存在下调盈利预测的风险。 财政支出将加速，静待融资环境改善。7 月 13 日李克强在国务院常务会议上表示要加快财政资金支出进度，着力解决存量资金闲置、预算资金下达慢、预算绩效评价不到位和财政资金挤占挪用等问题。作为三大攻坚战之一的污染防治攻坚战，与“防风险”同等重要，在地方政府一把手负责制的背景下，将作为首选支出方向。其次如 PPP 经历整改后项目更为合规、还款保障性更强，后期会更满足金融机构的要求。 年初至今，板块跌幅达-31%（全市场倒数第二），动态 PE（TTM）约21 倍，已经充分反映融资困难的悲观预期。若相关政策出台，建议关注： 水处理工程板块前期跌幅最大，且预期最悲观，若有政策出台则边际改善最大（国祯环保、博世科、碧水源等）；运营类资产如环卫、危废等其实受去杠杆影响较小，前期也跟随板块调整，估值有修复空间（瀚蓝环境、龙马环卫、金圆股份）。下半年环保核查持续高压，关注可能启动市场化去产能的化工、钢铁、建材等领域。建议重点关注长三角区域。  近期重点政策一览  栗战书主持并作关于检查大气污染防治法实施情况的报告，6 大问题尚存。目前依然存在污染防治攻坚战仍存在结构性污染问题较为突出、部分配套法规和制定工作滞后、大气污染监督管理制度落实不到位、重点领域大气污染防治措施执行不够有力、执法监管和司法保障有待加强、法律责任不落实等六大主要问题。后续要加快制定配套法规规章和标准，2019 年年底前出台排污许可管理条例。  全国人大常委会高度重视排污许可制度改革，技术规范先行  坚决遏制监测数据造假歪风，依法严惩数据造假行为  风险提示 政策出台、执行力度不及预期；EPC 工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。 Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-07-15 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师： 郭 鹏 S0260514030003 021-60750631 guopeng@gf.com.cn Table_Report 相关研究： 环保行业深度跟踪:中报预告期，关注融资环境对业绩的影响 2018-07-08 环保行业跟踪点评:资源环境价格理顺加速，环保项目预期回报率或提升 2018-07-03 危废行业系列报告-解读各省危废十三五规划:各地首次推出危废 5 年规划，力争 2020年实现供需匹配 2018-07-03 Table_Contacter 联系人： 许洁 xujie@gf.com.cn -30%-14%2%18%2017-072017-112018-032018-07公用事业沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 23 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 目录索引 板块中报预告净利润增长 18%，静待融资环境改善 ........................................................... 4 板块半年报预告净利润增长 18%，部分公司表现亮眼 ............................................... 4 栗战书主持并作关于检查大气污染防治法实施情况的报告 6 大问题尚存 .................. 6 全国人大常委会高度重视排污许可制度改革，申请与核发技术规范先行 .................. 8 坚决遏制监测数据造假歪风，依法严惩数据造假行为 ................................................ 9 本周市场回顾 .................................................................................................................... 11 本周环保指数走势 .................................................................................................... 11 行业与上市公司重要信息汇总 .......................................................................................... 12 环保子行业一周大事汇总 ......................................................................................... 12 本周重要事件回顾 .................................................................................................... 15 上市公司再融资 ........................................................................................................ 18 本周大宗交易信息 .................................................................................................... 19 风险提示 ........................................................................................................................... 22 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 23 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 图表索引 图 1：环保板块 2018 半年报预告净