传媒行业月度报告：长视频平台宣布取消超前点播，关注三季报业绩改善个股

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 长视频平台宣布取消超前点播，关注三季报业绩改善个股 2021 年 10 月 10 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 传媒 -3.27% -4.57% -24.96% 沪深 300 -0.81% -2.75% 5.31% 何 晨 分 析师 执业证书编号：S0530513080001 hechen@cfzq.com 0731-84779574 曹 俊杰 研 究助理 caojj@cfzq.com 相 关报告 1 《传媒行业 2021 年 8 月数据跟踪：内容监管加强 ， 关 注 符 合 政 策 鼓 励 及 业 绩 优 质 个 股 》 2021-09-06 2 《传媒行业 2021 年 7 月数据跟踪：“双减”政策 落 地 ， 关 注 优 质 个 股 长 期 成 长 机 会 》 2021-08-06 重 点股票 2020A 2021E 2022E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 吉比特 14.56 27.00 21.38 18.39 25.38 15.49 推荐 三七互娱 1.31 16.39 1.20 17.89 1.43 15.01 推荐 完美世界 0.80 18.83 0.77 19.56 1.10 13.69 推荐 芒果超媒 1.11 42.85 1.29 36.87 1.64 29.00 推荐 华策影视 0.23 26.22 0.26 23.19 0.32 18.84 谨慎推荐 万达电影 -2.99 -4.84 0.67 21.58 0.86 16.81 谨慎推荐 分众传媒 0.27 28.26 0.42 18.17 0.50 15.26 推荐 资料来源：WIND，财信证券 投资要点：  市场回顾：2021 年 9 月，传媒指数上涨 1.64%，跑赢 WIND 全 A 指数2.67pct，涨跌幅位列申万 28 个子行业中第 9 名。  估值方面：截至 2021 年 9 月底，传媒(申万)板块 PE(TTM，中值)为 27.82倍（前值 30.08 倍），位于 2010 年以来的后 4.26%分位；PB(MRQ，中值)为 2.33 倍（前值 2.39 倍），位于 2010 年以来的后 12.06%分位。  行业跟踪：1）电影：受国内疫情反复，优质影片扎堆国庆档，中秋档表现乏力，9 月的大盘市场表现平淡。2）游戏：游戏工委联合 213 家企业发布《网络游戏行业防沉迷自律公约》，坚决抵制通过境外游戏平台向国内用户提供服务，网络游戏内容审核力度不断加强。供给端，版号数量呈边际收紧态势。8 月移动游戏市场实际销售收入 192.38 亿元，环比增 3.94%、同比增 8.17%，整体较 7 月份有明显改善。3）广告：8月广告市场花费同比和环比增速分别为 6.9%和 1.6%，整体市场表现环比略有好转。电梯广告同比继续增长，电梯 LCD 和电梯海报的同比增速分别为 26.1%和 15.2%。在国庆节假日和电商购物节加持下，预计环比态势将持续改善。4）长视频：优酷/爱奇艺/腾讯视频宣布取消剧集超前点播，短期或使收益受损，但长期有助于倒逼视频平台更加重视会员消费体验和满意度，不断提升平台的优质内容服务能力。  投资建议：近期政策监管密集，建议关注符合政策鼓励方向及业绩有望改善个股。1）影视，多部主旋律题材在国庆档上映，关注具备优质内容制作能力和引领正确价值观的平台，如芒果超媒、万达电影、华策影视。2）游戏，政策靴子落地，关注产品储备丰富、业绩有改善趋势、且具备优秀研发实力的厂商，如吉比特、三七互娱、完美世界。3）广告，国产消费崛起驱动下，看好城市主流人群的品牌广告渠道价值，重点关注梯媒龙头，分众传媒。  风 险提示：政策监管趋严；市场竞争加剧；业绩不及预期。 -30%0%30%60%2020-102021-012021-042021-07传媒沪深300行业月度报告 传媒 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场回顾 .................................................................................................................. 3 1.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 3 1.2 子行业情况.............................................................................................................................................. 3 1.3 个股情况 .................................................................................................................................................. 4 1.4 行业估值 .................................................................................................................................................. 4 2 行业数据 .................................................................................................................. 5 2.1 电影 ........................................................................................................................................................... 5 2.2 游戏 ........................................................