南方标普中国A股大盘红利低波50ETF：聚焦低估值，把握确定性机会

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 南方标普中国 A 股大盘红利低波 50ETF： 聚焦低估值，把握确定性机会 [Table_ReportTime] 2021 年 09 月 15 日 [Table_FirstAuthor] 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 基金研究 [TableReportType] 基金专题报告 [Table_Author] 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天 金融工程与金融产品分析师 执业编号：S1500521070002 联系电话：+86 15121013021 邮 箱：zhongxiaotian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 南方标普中国 A 股大盘红利低波 50ETF： 聚焦低估值，把握确定性机会 [Table_ReportDate] 2021 年 09 月 22 日 [Table_Summary] Smart beta 中红利策略、低波策略在美国受到成熟投资者的青睐。随着国内疫情向好，港股通开通以及 A 股走向世界，大量外资流入国内 A 股市场。当前高股息的板块仍处于价值洼地，聚焦低估值，把握确定性机会。 ➢ Smart beta 近年来由于低费用、透明管理、具有较好的流动性及交易效率高、可以增强收益等优势在海外越来越受到欢迎。其中红利策略、低波动策略均为 Smart beta 中主流的因子策略。截止至 2021 年 9 月 14日，在美国 Smart Beta ETF 市场中，红利 ETF 规模为 3609.75 亿美元，占主要 ETF 策略的 24.68%；低波动 ETF 规模为 1083.34 亿美元，占主要ETF 策略的 7.41%。 ➢ 外资流入 A 股的速度明显加快，外资持有 A 股市值基本呈逐渐上升的态势。外资偏好持有高股息、低波动的股票。 ➢ 当前高股息板块正处于价值洼地。中信一级行业中股息率排名前三的行业板块银行、房地产、煤炭当前估值仅有 0.67、1.04、1.67，未来仍有很大的上升空间与发展前景。 标普中国 A 股大盘红利低波 50 指数（指数代码：SPCLLHCP.SPI）发布于 2019年 4 月 1 日，在 A 股大盘股中按照股息率和波动率选取国内 A 股中波动最小的 50 只股票，以反映 A 股具有高分红、低波动的大市值股票表现。 ➢ 指数长期收益优于沪深 300 等宽基指数：自基日 2009 年 1 月 23 日起到2021 年 9 月 15 日，指数累计收益为 203.89%，年化收益率为 9.11%，年化波动率以及最大回撤均优于中证 500、沪深 300 及中证全指。从短期来看，标普中国 A 股大盘红利低波 50 指数今年以来收益达 9.77%，优于沪深 300 指数和中证全指。 ➢ 偏好大市值股票：成分股平均自由流通市值约 1937.53 亿元：截止至 2021年 8 月 31 日，指数的 50 只成分股自由流通市值合计约 9.69 万亿元。 ➢ 前十大重权股行业分布均衡：前十大权重股覆盖了中信一级行业中的 7个行业，行业分布较均衡。 南方标普中国 A 股大盘红利低波 50ETF（515450.OF）成立于 2020 年 1 月 17日，于 2020 年 2 月 26 日上市。产品规模适宜，适合打新增厚。 ➢ 基金经理为崔蕾：康奈尔大学金融工程硕士，金融风险管理师(FRM)，特许金融分析师（CFA），具有基金从业资格。投资经理年限 2.88 年，在任管理基金数 12 只，在管基金总规模 145.16 亿元。拥有多年量化投资研究经验。 hVoXhVmZ9ZmUhVcX8OaO7NoMmMnPnMeRmMwPlOsQnRaQpOtOxNtOsNMYqQtR 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 ➢ 产品规模适宜，适合打新增厚。2021 年的打新收益测算达 728 万元，2021 年的打新入围率高达 86.2%。统计显示 2021 年 1 至 2.5 亿规模的基金打新收益率最高，可以达到 3.74%的收益率。南方标普中国 A 股大盘红利低波 50ETF 规模属于该区间，适宜打新增厚。 ➢ 基金管理人：南方基金。南方基金已发展成为产品种类丰富、业务领域全面、经营业绩优秀、资产管理规模位居前列的基金管理公司之一。截止至 2021 年 9 月 22 日，管理的 ETF 规模共计 772.28 亿元，在所有基金管理人中排名第 5。 ➢ 风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、红利、低波动策略海外关注度高，政策、国内环境推动外资流向 A 股 ............... 5 1.1、红利策略和低波动策略在海外关注度较高，受到海外成熟投资者的喜爱 ........ 5 1.2、疫情好转助力经济复苏，A 股受外资青睐 .................................. 6 1.3、高股息板块当前正处于价值洼地 ......................................... 8 二、精选高收益、低波动成分股: 标普中国 A 股大盘红利低波 50 指数 ................. 11 2.1、指数基本信息 ........................................................ 11 2.2、指数表现：年化波动率以及最大回撤均优于主要宽基指数 .................. 11 2.3、市值分布：偏好大市值股票 ............................................ 13 2.4、指数成分股：行业分布均衡 ............................................ 13 三、南方标普中国 A 股大盘红利低波 50ETF（515450.OF） ........................... 15 3.1、产品信息 ............................................