非金属建材行业9月投资策略：玻纤行业运行超预期，积极布局优质龙头

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 建材 [Table_IndustryInfo] 非金属建材行业 9 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 09 月 13 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 玻纤行业运行超预期，积极布局优质龙头  8 月市场回顾：玻璃持续走强，水泥触底回升 8 月建材板块上涨 9.11%，跑赢沪深 300 指数 9.07pct，其中玻璃、水泥和其他建材板块分别上涨 27.39%、8.5%和 4.2%，分别跑赢沪深 300 指数 27.35pct、8.46pct 和 4.16pct。年初至今建材板块总体上涨 9.01%，跑赢沪深 300 指数 16.65pct，子板块中玻璃板块二季度后表现强势并延续至今，年初以来上涨 66.06%，其他建材板块中耐火材料、防水材料和涂料板块表现优异，分别上涨 45.54%、37.38%和 32.76%，水泥板块 8月份触底回升，年初至今跌幅收窄至 18.45%。  基建投资有望提振，地产竣工恢复趋势明显 1-7 月全国广义基建投资同增 4.19%，两年复合增速 2.68%，增速受专项债发行速度和基数影响，随着后期专项债逐步加快，下半年基建增速有望获得提振。房地产方面，投资端增长保持一定韧性，1-7 月同增12.7%，环比增速持续回落，产业链前端销售、新开工和拿地均有所放缓，在施工端持续推进下，竣工端整体进度改善明显，1-7 月竣工面积同增 25.7%，单月同增 25.66%，回暖趋势显著并有望持续。  水泥旺季提价来临，玻纤价格稳中有涨 随着天气好转，全国水泥市场逐步恢复并进入旺季状态，价格止跌反弹，预计金九银十之下，下游需求有望环比进一步改善，价格有望继续上行；玻璃行业需求表现平稳，受地产资金紧张、公共卫生事件、天气、价位等因素影响，价格涨幅有所放缓，随着传统旺季来临，短期价格仍有望延续上涨趋势；玻纤近期价格稳中有涨，传统小旺季将至，随着下游需求进一步恢复，预计价格维持小幅上涨节奏，电子纱维稳延续。  9 月组合：中国巨石、海洋王、中材科技、海螺水泥 年初至今，各项宏观经济指标及行业指标运行同比情况尚好。去年四季度年度策略我们强调今年要重视玻璃、玻纤投资机会，过去几个月的基本面运行持续验证了我们的观点；3 月以来，市场观点有所分歧，对上述行业所处周期阶段也有所疑虑，我们坚决重申：水泥进退有据，守成为上，推荐海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材；玻璃解放思想，顺势而为，推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻 A；玻纤恰逢其时，前路可期，推荐中国巨石、中材科技；其他建材关注优质赛道，把握结构性机会，推荐坚朗五金、海洋王、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、伟星新材、再升科技、纳川股份。  风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2020A 2021E 2020A 2021E 600176 中国巨石 买入 21.80 87,268 0.60 1.22 36.1 17.8 002080 中材科技 买入 36.58 61,386 1.22 2.15 29.9 17.0 002724 海洋王 买入 17.43 13,592 0.39 0.53 44.7 32.9 600585 海螺水泥 买入 44.57 236,190 6.75 6.92 6.6 6.4 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《非金属建材周报（21 年第 34 周）：基建投资有望企稳回升，地产竣工持续回暖》 ——2021-08-24 《非金属建材周报（21 年第 33 周）：水泥价格保持上行，关注下半年基建恢复力度》 ——2021-08-16 《非金属建材周报（21 年 32 周）：重大项目集中开工，水泥旺季提价来临》 ——2021-08-09 《非金属建材行业 8 月投资策略：旺季逐步来临 ， 短 期 可 关 注 超 跌 优 质 龙 头 》 — —2021-08-03 《非金属建材周报（21 年 31 周）：水泥价格企稳，下半年专项债发行有望提速》 ——2021-08-02 证券分析师：黄道立 电话： 0755-82130685 E-MAIL： huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL： chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 证券分析师：冯梦琪 E-MAIL： fengmq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521040002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.11.2S/20N/20J/21M/21M/21J/21上证综指建材 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 8 月市场回顾：玻璃持续走强，水泥触底回升 ............................................................. 5 行业单月企稳回升，玻璃板块持续走强 ............................................................... 5 玻璃涨幅持续扩大，水泥板块触底回升 ............................................................... 6 基建投资有望提振，地产竣工恢复趋势明显 ................................................................ 9 短期基建投资有所承压，下半年有望获得提振 ..................................................... 9 地产严控持续，竣工回暖显著 ............................................................................ 10 水泥旺季提价来临，玻纤价格稳中有涨 ..................................................................... 12 水泥：需求持续改善，旺季提价来临 ................................................................. 12 玻璃：价格高位运行，需求具备支撑 ...............