共同富裕系列研究之七：共同富裕如何影响三次产业？

http://research.stocke.com.cn 1/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 宏观研究类模板 宏观经济 报告日期： 2021 年 09 月 12 日 共同富裕如何影响三次产业？ ──共同富裕系列研究之七 核心观点 共同富裕的实现无法脱离于新发展阶段超前实现，应与三次产业发展新格局的构建相匹配。顺应产业融合大趋势，加速催生新业态新产业；三次产业提质增效，推进农业现代化，提升第二产业高新技术含量、技术改造及技术突破，推动第三产业回归服务本质提升服务质量是推动共同富裕实现的必由之路。 我们认为，共同富裕政策防止资本无序扩张措施或对市场会造成一定冲击，对消费股形成拖累，对科技成长股形成情绪影响，但情绪影响已基本结束。我们继续提示，2021 年中国下半年信用收缩之后经济下行压力逐渐增大，货币政策逐渐走向放松，无风险收益率继续下行并形成利率债和科技成长股发力为主的股债双牛。 ❑ 共同富裕应与三次产业发展新格局的构建相匹配 我们认为，新发展阶段是共同富裕路径的最大背景，共同富裕的实现理念必然需要与新发展理念相融合，最终与新发展格局的构建相匹配。从产业的角度来看，三次产业的新格局将从以下两大方面构建：一是三次产业间的融合将加速催生新业态新产业；二是各产业内的提质增效，具体包括推进农业现代化，提升第二产业高新技术含量、技术改造及技术突破，推动第三产业回归服务本质提升服务质量。其驱动力的关键在于：需求牵引供给，供给创造需求，其中蕴含巨大投资机会。 ❑ 产业融合“聚变”将带来重大预期差 产业融合将是产业演化的第三种新路径：聚变。相比于过去的传统路径，产业融合方式既符合当前阶段产业发展的客观规律，又更具备共同富裕的基因。数字经济是产业融合典型范例，数字产业化和产业数字化的重要性不仅在于促使传统行业通过数字化转型提升全要素生产率，更关键还在于其与其他产业的融合特征，具有催生更多新业态、新技术、新产业的潜力。十四五期间，数字经济核心产业增速仍将保持较高水平，我们预计约为 GDP 年均增速的 2 倍左右。 ❑ 共同富裕需实现农业农村现代化 城乡差距的缩小需要农业农村提升现代化化发展水平，为农村群体增收。农业农村现代化重在“延链、拓能、绿色、创新、美丽、改革”六位一体。我们认为，农业全产业链发展或将加速，具有成为“链主”潜力的龙头企业将直接受益，中小企业间接受益于产业链延伸和完善。规模化主导产业、建设标准化原料基地、发展精细化综合加工是构建农业全产业链的基础，相关细分产业将受益。 ❑ 共同富裕需实现二产跨越式发展 高技术制造业，制造业的高质量发展是提升经济质量、居民收入水平的压舱石，是实现共同富裕的战略支点。部分战略性新兴产业，如生物技术、新能源产业因地制宜发展能够更好地缩小区域差距。制造业跨越式发展的关键在自主创新，除了产学研一体化、探索创新要素参与分配机制、基础科学攻关等以外，从产业视角看，还需注重产业集群和专精特新中小企业的发展。共同富裕中实现城乡公共服务均等化、新型城镇化发展、碳中和等目标要求有助于扩大第二产业中传统产业需求，促其转型升级。 ❑ 共同富裕需优化三产服务质量 基本公共服务实现均等化，在采取规范政策、破除暴利行业注重公平的同时，根本上还在于扩大优质供给的数量和普惠范围。第三产业服务于生产的关键在破除垄断，更好地服务小微企业和一、二产业。在短期内，对垄断性企业的规范或会损失一定的效率，但是从中长期来看，打破垄断促使技术外溢，反而有利于本行业和其他行业的发展，有利于创新和新业态新产业的催生。随着中等收入群体的扩大，精神消费在消费结构中的比重将大幅提高，文化、娱乐、旅游、体育等类别的消费有望快速增长，这将促使符合精神文明趋势、大众健康的文化娱乐消费产业受益。 风险提示：政策落地不及预期，规范性政策力度超预期 中国宏观｜专题研究 分析师：李超 执业证书编号：S1230520030002 邮箱：lichao1@stocke.com.cn 联系人：潘高远 执业证书编号：S1230121070015 邮箱：pangaoyuan@stocke.com.cn [Table_relate] 相关报告 证券研究报告 [table_page] 宏观研究 http://research.stocke.com.cn 2/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 共同富裕应与三次产业发展新格局的构建相匹配 ..................................................................... 3 2. 产业融合“聚变”将带来重大预期差 .......................................................................................... 4 2.1. 更多新产业将通过产业融合产生是必然趋势 ............................................................................................................ 4 2.2. 为什么产业融合自带共同富裕基因？ ........................................................................................................................ 5 2.3. 数字经济是产业融合典型范例 .................................................................................................................................... 5 3. 共同富裕需实现农业农村现代化 .............................................................................................. 7 3.1. 农业农村现代化是实现共同富裕的基础 .................................................................................................................... 7 3.2. 农业农村现代化六大方向需关注 ................................................................................................................................ 7 3.3. 农业全产业链发展蕴含投资机会 .........................................................