农林牧渔行业：猪价季节性反弹延续，禽价淡季调整蓄势

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 行业跟踪|农林牧渔 证券研究报告 Tabl e_Title 农林牧渔行业 猪价季节性反弹延续，禽价淡季调整蓄势 Table_Summary 核心观点：  猪价季节性反弹延续，禽价淡季平稳蓄势 （1）生猪：据搜猪网统计，6 月 1 日全国瘦肉型生猪出栏均价 11.16 元/公斤，环比上涨 5.38%，猪价季节性反弹有望延续。（2）肉禽：据博亚和讯统计，6 月 1 日烟台地区毛鸡价格 3.83 元/斤，鸡苗价格 2.62 元/羽，毛鸡养殖利润为 1.34 元/羽，淡季调整蓄势。（3）水产：华中地区水产养殖品种升级持续，产值扩张，区域逐步形成黄颡鱼、小龙虾、鮰鱼、鲈鱼等名特优水产品的聚集养殖，对升级的水产饲料与调水动保产品需求加强。  周度策略：参与畜禽价格反弹，优选业绩增长确定的白马股 中长期角度，养殖业仍然是农业中投资亮点最大的行业，看点是规模化进程，标杆企业的投资回报率、ROE 等高于其他行业的平均水平，只要这些企业的成本有优势，就会存在超额收益。建议关注牧原股份、温氏股份、天邦股份（产能弹性较大）。 此外，毛鸡价格淡季不淡，凸显供需偏紧：受引种量低、种公鸡数量不足等因素影响，换羽难度加大、力度不足，行业景气有持续性。伴随 3季度旺季到来，禽类产品价格上行有望迎来主升浪；祖代引种仍受限制，新西兰的配套能力亦存在问题，继续维持全年 60-70 万套引种量的判断。关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等。 优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的 1）看好具备成本优势的饲料龙头市场份额提升，关注其生猪养殖产能未来业绩弹性，关注水产饲料龙头、天马科技、新希望、唐人神等；2）动保板块重点推荐口蹄疫市场苗龙头生物股份（规模养殖场量增+渠道下沉全面铺开，对应 2018 年 PE 21 倍）、以及口蹄疫市场苗质量提升带来业绩改善的中牧股份。  推荐标的 温氏股份：肉禽业务大幅改善，预计 2018/2019 年生猪出栏量为2200/2600 万头，预计 2018/2019 年 EPS 分别为 1.29/1.33 元，买入评级。 牧原股份：成本优势突出，出栏增速领跑行业，预计 2018 年公司出栏量为 1100-1300 万头，2018/2019 年 EPS 为 2.05/2.14 元，买入评级。 生物股份：动保行业龙头标的，生产工艺及渠道优势长期领先竞争对手，后期渠道下沉提高口蹄疫市场苗渗透率，预计市场苗（口蹄疫+圆环）保持高增长，预计 2018/2019 年 EPS 为 1.17/1.42，买入评级。 隆平高科：隆晶系列增长迅速，玉米回暖推动内生增长。国内外并购同步推进中，预计 2018/2019 年 EPS 为 0.90/1.16 元，买入评级。  风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。 Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-06-03 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师： 王 乾 S0260517120002 021-60750697 gfwangqian@gf.com.cn 分析师： 张斌梅 S0260517120001 021-60750607 zhangbinmei@gf.com.cn 分析师： 钱 浩 S0260517080014 021-60750607 shqianhao@gf.com.cn Table_Report 相关研究： 农林牧渔行业:本周猪价小幅上涨，建议关注动保、饲料龙头 2017-11-26 农林牧渔行业:猪价有望迎来季节性上涨，建议重点配置养殖龙头 2017-11-19 农林牧渔行业:饲料板块表现领先，继续强调配置性机会 2017-11-12 Table_Contacter 联系人： 郑颖欣 021-60750607 zhengyingxin@gf.com.cn -10%1%12%23%2017-062017-102018-012018-05农林牧渔沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 行业跟踪|农林牧渔 目录索引 市场表现：本周农林牧渔板块跑输大盘 0.8 个百分点 ........................................................ 5 农产品价格跟踪 .................................................................................................................. 5 畜禽产品价格：猪价环比上涨 5.38%，禽价环比下跌 3.8% ...................................... 5 原材料价格：玉米国内现价、豆粕国内现价均小幅下跌 ............................................ 8 农产品加工：橡胶国内现价、白糖国内现价均小幅上涨 .......................................... 12 玉米深加工：玉米酒精出厂价环比维持不变、DDGS 出厂价小幅下跌 .................... 13 水产品：本周海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格环比均维持不变 ............................... 13 一周新闻速递 .................................................................................................................... 14 风险提示 ........................................................................................................................... 16 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 17 行业跟踪|农林牧渔 图表索引 图 1：本周农林牧渔板块跑输大盘 0.8 个百分点 .................................................... 5 图 2：本周动物保健板块上涨 0.5% ........................................................................ 5 图 3：6 月 1 日生猪均价 11.16 元/公斤，环比上涨 5.38% ...........