流动性估值跟踪：单周回购规模创三年新高

流动性估值跟踪：单周回购规模创三年新高浙商策略团队王杨 S1230520080004陈昊 CFA S12305200300012021年8月9日 2⚫宏观流动性：1.上周逆回购净回笼400亿，MLF没有操作；2. 市场利率方面，DR007和R007分别小幅下降至1.98%和2.01%；3. 十年期国债收益率进一步下降至2.81%；4. 人民币兑美元维持在6.46。⚫A股市场资金面和情绪面： 1.上周A股成交量和换手率下降；2. 两融余额上升至1.83万亿；3. 北上资金小幅净流入100.9亿元；4. 上周A股小幅净减持、回购规模上升，本周限售解禁规模上升；5. 风格来看，上周小盘股、高PE、中价股、微利股表现最好。⚫A股和全球估值：目前道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市盈率分别为26.68、27.74、42.65、23.87、32.68、18.66、49.88、17.42、16.66、10.53、29.7、11.81。过去十年分位数分别为91%、89.9%、86.1%、76.2%、79.2%、62.6%、92%、64.6%、15.7%、87.1%、86.3%、75.5%。总体情况指标流动性评级（共五星）流动性变动1.A股成交★★★★↘2.产业资本★★★★★↗3.基金发行★★★↗4.杠杆资金★★★★↗5.海外资金★★★★↗6.大宗交易★↘7.股票质押★↘8.风险偏好★★★↗9.股票供给★★★★↗二、A股市场资金面和情绪面一、宏观流动性指标流动性评级（共五星）流动性变动1.公开市场★★↘2.外汇占款★★★★★↗3.信用派生★★★★★↗4.货币市场★★★★↗5.国债市场★★★★↗6.信用债★★★★★↗7.理财市场★★★★★↘8.贷款市场★★★→9.外汇市场★★★★★↘指标估值评级（共五星）估值变动1.上证指数★★★↗2.深圳成指★★★★★↗3.创业板指★★★★★↗4.标普500★★★★★↘5.道琼斯工业指数★★★★★↗6.纳斯达克指数★★★★★↘7.恒生指数★★★↘8.日经225★★★↘9.英国富时100★★★↗三、A股和全球估值注：流动性星级评分是客观根据最近两年数据的分位数，如一星表示小于20%，五星表示大于80%估值星级评级客观根据最近十年数据的分位数（周度更新），如一星表示小于20%，五星表示大于80% nMpMtQrOnOoRpMoNvNrNnR7N9R7NpNmMpNrQfQoOvNlOrQqR8OoPpRMYrQuMxNsQqO3目录本期关注：单周回购规模创三年新高全球市场估值A股市场估值风险提示A股市场资金面和情绪面宏观流动性 4本期关注 5总体：近一周回购创出近三年以来的新高数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所图：近三年回购规模（周度）➢根据上市公司公告的回购实施情况，上周全体A股披露回购预案/进度的上市公司共152家，总共完成的回购金额约为285.71亿元。回顾2018年以来，上周的回购披露家数和回购实施金额均创出了过去三年以来的新高。0501001502002503002018/082018/122019/042019/082019/122020/042020/082020/122021/04回购金额/亿元回购家数 6结构：板块和行业的回购情况数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所➢从不同的板块来看，主板的回购金额在近期有明显上升。上周主板、创业板和科创板回购的家数分别为117家、32家和3家，回购实施的金额分别为276.5亿元、6.62亿元和2.59亿元。主板回购从金额和数量来看在近期呈现明显的上升趋势。➢从行业分布来看，上周回购较高的行业分别为家用电器（158.39亿元）、钢铁（31.56亿元） 、房地产（18.53亿元） 、医药生物（14.11亿元） 、传媒（13.4亿元） 。家用电器行业在上周出现大幅回购主要是由于格力电器（101亿）、美的集团（35亿元）和海尔智家（20亿元）等龙头企业回购进行市值管理等目的所致。图：各个板块回购情况（周度）图：上周各个行业回购披露情况024681012140501001502002503002018/082019/022019/082020/022020/082021/02回购金额（主板）回购金额（科创板）回购金额（创业板）020406080100120140160180家用电器钢铁房地产医药生物传媒电子计算机化工机械设备农林牧渔交通运输电气设备汽车建筑材料食品饮料轻工制造商业贸易采掘有色金属纺织服装综合国防军工公用事业通信建筑装饰休闲服务已回购金额，亿元已回购金额，亿元 7个股：2021年股东大会通过且回购规模较大的上市公司数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所➢根据2021年全体A股上市公司披露的回购数据，在股东大会已经通过的提案中筛选出预计回购金额（按照2021.8.9日收盘价测算）较高的公司如下表所示。可以看到电气设备行业有较多的公司在未来回购金额高，大部分企业以定向回购为主，少部分集中竞价回购。回购的目的基本以股权激励注销为主，盈利补偿其次。表：2021年股东大会通过且回购规模较大的上市公司名称最新公告日期 板块行业回购方式回购目的预计回购金额，亿元（按照8.9收盘价测算）回购规模占比，%罗欣药业 2021-06-17主板医药生物定向回购盈利补偿16.46 12.96%联创股份 2021-06-29创业板 传媒定向回购盈利补偿7.43 4.05%海陆重工 2021-02-23主板电气设备定向回购盈利补偿4.13 11.74%温氏股份 2021-07-09创业板 农林牧渔定向回购股权激励注销 2.98 0.36%美的集团 2021-06-26主板家用电器定向回购股权激励注销 2.42 0.05%泛海控股 2021-02-27主板非银金融集中竞价交易 其他2.16 2.03%永辉超市 2021-07-23主板商业贸易定向回购股权激励注销 2.01 0.52%雷赛智能 2021-07-20主板电气设备集中竞价交易 其他1.74 1.52%白云电器 2021-06-18主板电气设备定向回购盈利补偿1.31 3.26%爱康科技 2021-06-09主板公用事业定向回购其他1.23 1.27%先导智能 2021-07-30创业板 机械设备定向回购股权激励注销 1.06 0.08%华鲁恒升 2021-07-08主板化工定向回购股权激励注销 0.96 0.14%中国联通 2021-05-12主板通信定向回购股权激励注销 0.86 0.07%克明食品 2021-07-31主板食品饮料集中竞价交易 其他0.86 2.28%汉得信息 2021-06-28创业板 计算机定向回购股权激励注销 0.85 1.22%华夏幸福 2021-05-29主板房地产定向回购股权激励注销 0.84 0.52%秦安股份 2021-07-20主板汽车集中竞价交易 其他0.77 2.16%合纵科技 2021-07-14创业板 电气设备定向回购股权激励注销 0.77 0.56%双林股份 2021-05-18创业板 汽车定向回