汽车行业：21年数据点评系列十六，7月月报，21H1重卡累计销量较19H1增长59%，新能源车维持高景气

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 25 [Table_Page] 跟踪分析|汽车 证券研究报告 [Table_Title] 汽车行业:21 年数据点评系列十六 7 月月报：21H1 重卡累计销量较 19H1 增长 59%，新能源车维持高景气 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 行业概况：据中汽协统计，6 月汽车批发销量 201.5 万辆，同比减少12.4%，上半年累计批发销量同比增长 25.9%，较 19 年同期增长 4.5%。其中，乘用车批发销量为 156.9 万辆，同比减少 11.0%，累计批发销量较 19 年同期下降 1.3%；商用车批发销量 44.6 万辆，同比减少16.8%，累计批发销量同比增长 21.0%，较 19 年同期增长 31.4%。 ⚫ 市场表现：2021 年 6 月 21 日至 2021 年 7 月 20 日，Wind 汽车及零部件指数较前 30 天上升 1.1%，小幅领先沪深 300 指数。分子板块看，SW 汽车整车指数下跌 1.3%，其中，SW 乘用车指数下跌 0.8%，SW商用载货车指数下跌 4.6%，SW 商用载客车指数下跌 5.6%；SW 汽车零部件指数上涨 2.4%，SW 汽车销售指数上涨 1.9%。从 PE TTM 的角度来看当前（7 月 20 日）SW 汽车整车估值为 29.3 倍，高于 05 年来历史均值，分位数为 83.5%。 ⚫ 6 月汽车销量有所下滑，新能源维持高景气度。（1）乘用车：据中汽协，6 月乘用车批发销量为 156.9 万辆，同比下降 11.0%。其中，轿车、SUV、MPV、微客单月批发销量分别为 72.4 万辆、74.6 万辆、6.8 万辆与 3.1 万辆，20 年同期销量为 82.0 万辆、82.2 万辆、8.6 万辆与 3.5万辆。（2）商用车：据中汽协，6 月重卡批发销量 15.8 万辆，同比下降 6.9%；中卡批发销量 1.6 万辆，同比上升 15.7%。据中客网统计，6 月份大中客销量为 1.0 万辆，同比持平。（3）新能源：6 月新能源汽车批发销量 25.6 万辆，20 年同期销量为 10.4 万辆，占汽车市场比重提升到 12.7%。其中：纯电动汽车批发销量 21.1 万辆，20 年同期销量为 8.2 万辆；插电式混合动力汽车批发销量 4.4 万辆，20 年同期销量为 2.1 万辆。 ⚫ 汽车行业相关指标。1.根据百川资讯价格拟合原材料成本指数，6 月广发汽车原材料成本指数为 9381.3，同比上升 42.1%，环比上升 1.6%。2.乘用车价格优惠指数：根据安路勤统计，5 月乘用车终端加权成交价格为 16.5 万元，环比下降 0.1%，5 月乘用车市场平均优惠幅度 2.6 万元，整体优惠幅度较上月下降 100 元，环比上升 0.4%。 ⚫ 投资建议：考虑乘用车库存周期、需求周期的共振及股价隐含的预期，我们推荐华域汽车、上汽集团、广汽集团（A/H），建议关注吉利汽车（H）、长城汽车（A/H）；零部件推荐郑煤机（A/H）、伯特利、银轮股份、拓普集团、科博达、福耀玻璃（A/H），建议关注富奥股份、爱柯迪；汽车服务推荐中国汽研；商用车板块的轻卡推荐福田汽车、东风汽车；重卡推荐中国重汽，潍柴动力（A/H）及威孚高科。 ⚫ 风险提示：疫情影响超预期；宏观经济不及预期；行业景气度下降等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2021-07-21 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 张乐 SAC 执证号：S0260512030010 021-60750618 gfzhangle@gf.com.cn 分析师： 闫俊刚 SAC 执证号：S0260516010001 021-38003682 yanjungang@gf.com.cn 分析师： 李爽 SAC 执证号：S0260519070003 021-38003684 fzlishuang@gf.com.cn 分析师： 邓崇静 SAC 执证号：S0260518020005 SFC CE No. BEY953 020-66335145 dengchongjing@gf.com.cn 请注意，张乐,闫俊刚,李爽并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 汽车行业：21 年数据点评系列之十四:6 月月报：5 月汽车销量同比略降 2021-06-29 汽车行业:21 年数据点评系列之十二:5 月月报：4 月乘用车温和复苏、重卡符合预期 2021-05-30 汽车行业：21 年数据点评系列之八:4 月月报：3 月乘用车延续复苏、重卡高景气持续 2021-05-04 [Table_Contacts] 联系人： 徐鸣爽 021-38003683 xumingshuang@gf.com.cn -4%6%15%25%34%44%07/2009/2011/2001/2103/2105/21汽车沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 25 [Table_PageText] 跟踪分析|汽车 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 收盘价 最近 报告日期 评级 合理价值 （元/股） EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 21E 22E 21E 22E 21E 22E 21E 22E 华域汽车 600741.SH CNY 22.31 2021/4/30 买入 32.54 2.17 2.44 10.28 9.14 4.82 4.26 12.3 13.0 上汽集团 600104.SH CNY 20.41 2021/5/2 买入 34.42 2.29 2.55 8.91 8.00 3.82 2.37 9.3 9.4 广汽集团 601238.SH CNY 14.17 2021/5/3 买入 14.30 0.76 0.89 18.64 15.92 - - 8.5 9.1 广汽集团 02238.HK HKD 6.83 2021/5/3 买入 10.80 0.76 0.89 7.50 6.40 - - 8.5 9.1 郑煤机 601717.SH CNY 10.22 2021/4/27 买入 20.60 1.02 1.44 10.02 7.10 6.54 4.68 12.0 14.4 郑煤机 00564.HK HKD 8.76 2021/4/27 买入 24.50 1.02 1.44 7.17 5.08 6.54 4.68 12.0 14.4 伯特利 603596.SH CNY 38.04 2021/5/7 买入 36.06 1.44 1.71 26.42 22.25 13.44 10.82 18.0 17.6 银轮股份 002