交通运输行业：快递行业监管再出新规，疫情结束暑运旺季来临

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 交通运输 [Table_Date] 发布时间：2021-07-17 6 16 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -2% 0% 3% 相对收益 -2% -3% -10% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 126 总市值（亿） 6153 流通市值（亿） 5823 市盈率（倍） 228.86 市净率（倍） 2.64 成分股总营收（亿） 1449 成分股总净利润（亿） 25 成分股资产负债率（%） 178.14 [Table_Report] 相关报告 《6 月航空经营数据点评：疫情扰动影响短暂，坚定看好暑运旺季需求》 --20210716 《航空复苏长路漫漫，物流发展纵深加速》 --20210711 《东北证券交通运输行业周报：远洋运价继续高位攀升，疫情结束暑运旺季来临》 --20210705 [Table_Author] 证券分析师：瞿永忠 执业证书编号：S0550515110002 021-20363212 quyz@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 快递行业监管再出新规，疫情结束暑运旺季来临 报告摘要： [Table_Summary] 快递业务量增速回升，单票价格环比增幅同比收窄，保障快递员合法权益政策发布。据国家邮政局统计显示，6 月，全国快递业务量完成 97.4亿件，同比增长 30.4%；业务收入完成 916.3 亿元，同比增长 15.0%。行业均价为 9.41 元/单，同比下降 11.84%，环比增加 0.4%，增幅小于去年同期。同时由七部门联合起草的《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》正式发布，旨在促使行业回归理性，健康持续发展。措施出台有利于遏制不良价格竞争，但全面落实难度较大。我们对快递行业竞争格局在短期内改善持谨慎态度，行业供给过剩仍为主要矛盾。 疫情扰动影响短暂，看好航空暑运旺季需求。六月广深地区出现疫情导致白云、宝安机场客流量骤减。6 月东航、国航、南航国内 RPK 同比 19年分别下滑 7.60%、16.86%、17.07%。各航司客座率水平均环比下滑 2-3%左右在预期之内，。随着疫情的得以控制，广深地区出行需求迅速复苏。7 月 11 日深圳宝安机场单日客流量突破 10 万，航班起降量在周内将恢复至疫情前水平。对暑期出行旺季的期待不变，继续维持国内全年RPK 超过 2019 年的判断。关注有望在 Q3 扭亏的三大航。 集运需求运价保持高位，关注海外需求边际变化。集运方面，CCFI 指数为 4054.42 点，较上期上升 3.1%。本周中国出口集装箱运输市场需求维持高位，航线运价小幅上涨。干散货方面，CBFI 指数报收 1157.63 点，较上周上涨 1.0%。受高温天气影响综指止跌回升，终端需求增加，下游补库热情逐渐显现。油运方面，CTFI 指数报 533.17 点，较 7 月 8 日上涨 1.25%。原油运价止跌企稳，成品油运价小幅上涨。我们认为需要跟踪美国救济金停发、就业回升后带来的消费行为变化，以及欧美供应链、港口运力恢复对集运供需的影响，建议关注中远海控。 年度策略和长期组合：年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。1.内需稳健+外贸超旺，国际国内融合交互促进，快递、物流和供应链行业加速发展； 2.关注供需格局良好的油运行业反弹机会；3.航空业国内国际逐次复苏，关注航空跨年度投资机会。年度组合为：顺丰控股、中远海控、南方航空、东方航空、中国国航、传化智联、中储股份、永安行、德邦股份、厦门象屿、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁。 本周重点推荐：中国东航、南方航空、中国国航、传化智联、中储股份。 风险提示：快递行业价格战加剧，疫情防控不及预期。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 南方航空 5.96 -0.71 0.09 0.17 - 66.11 35.00 增持 中国东航 4.97 -0.72 0.03 0.16 - 167.67 31.44 增持 传化智联 8.55 0.46 0.55 0.63 17.24 14.42 12.59 增持 中储股份 5.41 0.26 0.31 0.36 20.81 17.45 15.03 增持 -5%0%5%10%15%20%25%30%2020/72020/102021/12021/4交通运输沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 16 [Table_PageTop] 交通运输/行业动态 目 录 1. 交运行业整体策略 .............................................................................................. 4 2. 子行业策略和本周重点信息传递 ...................................................................... 4 2.1. 铁路公路——本周运费小幅下滑，上半年运输旅客货物量双增长 ................................... 4 2.1.1. 铁路公路整体观点 ....................................................................................................................................... 4 2.1.2. 本周信息传递 ............................................................................................................................................... 4 2.2. 物流快递——保障快递员合法权益政策发布，6 月快递业务量增速回升 ........................ 4 2.2.1. 物流快递整体观点 ....................................................................................................................................... 4 2.2.2. 本周信息传递 ..................................