交通运输行业：集运市场旺季到来，或将创记录延长

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 集运市场旺季到来，或将创记录延长 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，上周交运整体回调。航运板块上半周反弹，下半周继续回调，上周航运板块整体收跌2.83%。物流综合板块上周回升，快递、机场板块有所回落，维持震荡行情。 投资建议： 航运：集运超级旺季到来，供需关系再次加剧 供需关系更加紧张，集运旺季或将创纪录延长。受德尔塔新冠病毒变异毒株的影响，多数地区疫情出现反弹，全球供应链的紧绷态势继续加剧。叠加三季度传统旺季开启，北美零售商补库存需求迫切，推动集运货量激增；欧地航线受停航、港口拥堵等因素影响舱位短缺压力巨大，全球供应链迟滞问题延续，或使集运旺季创纪录延长。 SCFI 指数已突破 4000 点，欧美航线运价持续上扬。北美航线市场持续向上，装载率保持满载爆舱，市场运价稳步上扬，尤其是东南亚市场运价加速上升。欧地航线市场旺盛态势延续，存在不同程度停航，尤其是地中海流向，叠加中国、东南亚、欧洲流向因双向码头拥堵造成班期严重延误，使得市场整体供需矛盾进一步激化，市场西行运价进一步提升。 全球供应链势必会进行重新设计与规划，我们需要重新审视疫情带来的变化，对供应链中的库存等影响或将是长期效应。 首次覆盖东方海外国际，目标价 407 港元；维持中远海控“买入”评级，除权后目标价 29.23 元。 高铁：产能票价空间打开，静待时间修复 7 月 1 日至 8 月 31 日共计 62 天的铁路暑运正式启动。暑运期间，预计全国铁路发送旅客 7.5 亿人次，与 2019 年基本持平，客流高峰日预计发送旅客近 1400 万人次，叠加票价政策调整，京沪高铁迎来量价齐升局面。 风险提示：（1）全球经济复苏不达预期（2）疫情恶化风险（3）快递行业价格战愈演愈烈（4）油价大幅反弹 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn - SAC 执证编号：S1440519110001 发布日期： 2021 年 07 月 22 日 市场表现 相关研究报告 -17%3%23%43%63%2020/3/272020/4/272020/5/272020/6/272020/7/272020/8/272020/9/272020/10/272020/11/272020/12/272021/1/272021/2/27交通运输沪深300交通运输 1 交通运输 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：交运整体回调 ............................................................................................................................... 3 二、发达经济体和新兴经济体 PMI 有所回落 ...................................................................................................... 4 2.1 发达经济体制造业与非制造业 PMI 在高位回落 ................................................................................... 4 2.2 金砖国家 PMI 有所回落 ........................................................................................................................... 7 2.3 中国 PMI 保持平稳 ................................................................................................................................... 7 三、航空机场：国内航线需求恢复稳健，航空货运需求旺盛 ............................................................................ 8 3.1 航空：旅客运输稳健恢复，国内市场恢复到疫情前水平 ..................................................................... 8 3.2 机场：6 月出港航班量同比上升 20.24%，环比下降 15.25% ............................................................. 14 3.3 航空货运：7 月需求旺盛，国际市场高速增长 .................................................................................... 18 四、航运港口：集运需求强劲，运价直线拉升 ................................................................................................. 20 4.1 集运：运输需求保持高位，远洋航线行情向好 ................................................................................... 20 4.2 油运：核心标的估值接近合理区间 ...................................................................................................... 23 4.3 港口：6 月主流港口集装箱吞吐量同比增长 5.7% .............................................................................. 25 五、快递行业：6 月份快递件量同比增长 30.4% ............................................................................................... 27 六、铁路行业：上半年累计发送旅客 13.65 亿人次，同比增长 67％ .............................................................. 31 七、投资评价和建议 ..........................................