A股量化择时研究报告：金融工程，风险阶段释放20210704

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 22 [Table_Page] 金融工程|定期报告 2021 年 7 月 4 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程：风险阶段释放 A 股量化择时研究报告 [Table_Summary] 市场回顾（本周是指 2021 年 6 月 28 日—2021 年 7 月 2 日） 结构表现 中证100 中证 200 沪深300 中证500 中证800 中证1000 -3.47% -2.19% -3.03% -2.28% -2.86% -1.31% 行业表现 强度前五：电气设备、纺织服装、商业贸易、农林牧渔、医药生物。 强度后五：休闲服务、国防军工、采掘、非银金融、综合。 市场估值 指数估值 ↓：上证综指、深成指、创业板指、中小板指 行业估值 相对 PE 较低：农林牧渔、房地产、建筑装饰、建筑材料、传媒。 相对 PE 较高：休闲服务、有色、食品饮料、汽车、国防军工。 市场情绪 新高比例 ↓：创近 60 日新高个股数占比从上周的 6.9%降至 4.4%。 新低比例 ↑：创近 60 日新低个股数占比从上周的 3.2%升至 11.5%。 均线结构 ↓：多头排列减空头排列个股占比从上周的 7.1%降至 3.1%。 基金仓位 →：普通股票基金整体仓位与上周的 90.3%相同。 择时模型 中期模型 LLT 模型在上证指数、上证 50、沪深 300 上看多。 矿工论市 市场展望 自上而下看，信用处于下行周期，工业通胀处于顶部，而信用下行与通胀下行阶段是下半年大概率处于的背景，彼时大类资产中债券是最优的，权益市场没有趋势行情，不排除释放风险。自下而上角度看，我们的策略是选择具有现金流，景气度向上，盈利能力最强的细分行业进行配置，“细分行业景气盈利轮动策略”一季报优选医疗器械、白酒、食品、服务机器人、生物医药。 风险提示 量化模型成功率并非 100%，市场极端情况模型可能失效。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，PPI 同比数据判断市场走势的结论是基于历史数据得出的，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效，注意控制风险。 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表：择时模型最新结论 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：GFTD 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：LLT 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 分析师： 文巧钧 SAC 执证号：S0260517070001 SFC CE No. BNI358 0755-88286935 wenqiaojun@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程：北向大幅流入:A股量化择时研究报告 2021-06-27 金融工程：没有趋势性机会:A股量化择时研究报告 2021-06-20 [Table_Contacts] 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 22 [Table_PageText] 金融工程|定期报告 目录索引 一、市场表现回顾 ............................................................................................................... 4 （一）市场涨跌之结构表现 ........................................................................................ 4 （二）市场涨跌之行业表现 ........................................................................................ 5 二、市场与行业估值 ........................................................................................................... 6 （一）市场估值趋势 ................................................................................................... 6 （二）行业估值变动跟踪 ........................................................................................... 8 三、A 股市场情绪跟踪 ...................................................................................................... 10 （一）新高新低比例指标 ......................................................................................... 10 （二）有效涨跌停板 ................................................................................................. 11 （三）个股均线结构指标 ......................................................................................... 12 （四）基金仓位 ........................................................................................................ 12 （五）主流 ETF 规模变化 ........................................................................................ 13 （六）期权成交量看涨看跌比 .................................................................................. 13 四、择时模型 ...................................................