汽车行业：横向评价主要OEM在智舱、智驾方面的能力（七），智舱进化催生新硬件需求，中国品牌正领跑用户体验

1 行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 汽车 2021 年 07 月 09 日 智舱进化催生新硬件需求，中国品牌正领跑用户体验 看好 —— 横向评价主要 OEM 在智舱、智驾方面的能力（七） 相关研究 "迈过 Q2 缺芯困难时刻，大国制造跟随行业复苏强势崛起-汽车行业 2021 年中报前瞻" 2021 年 7 月 5 日 " 见微知著，车型更迭争锋背后的国产崛起-《2021/6/21-2021/6/27》汽车周 报" 2021 年 6 月 27 日 证券分析师 宋亭亭 A0230517090004 songtt@swsresearch.com 周海晨 A0230511040036 zhouhc@swsresearch.com 联系人 戴文杰 (8621)23297818×转 daiwj@swsresearch.com 本期投资提示：  智能电车已经成为行业发展的最具有确定性的新方向。目前，主要 OEM 在智能驾驶、智能座舱、电气化等方面展开激烈竞争，以求在智能电动化时代掌握主动权。而智能座舱作为变现确定性极高的场景，也受到了广大 OEM 的高度关注。智能座舱的发展趋势可划分为 3 个阶段（被动执行、主动服务、生活空间），5 个大类（机械时代、电子座舱、智能助理、人机共驾、第三生活空间）。而不同阶段之间的演进，意味着对全新硬件的需求变化，以及对商业模式的变革、颠覆。  在电子座舱时代，信息传递的多样性需求持续提升，催生了对于诸如屏幕、HUD 等设备装备量的大幅增长。其中屏幕用量由 2015 年的 1.18 屏/车增长至 2019 年的 1.75 屏/车；国内市场 HUD 也在加速，我们预计未来 3-5年国内 HUD 渗透率有望自 6.4%提升至 40%。而进入主动服务时代，对于各类传感器的需求将要激增，其中包括车内摄像头，麦克风阵列、TOF 等形态产品，来更好地理解用户，提升用户体验。  交互体验的优劣还由底层算力、算法优化共同决定。座舱芯片供应商可以分为两类：传统汽车电子供应商与消费电子供应商。传统汽车电子供应商包括瑞萨、德州仪器、NXP 等；消费电子供应商包括高通、三星等。从目前装机结构看，高通方案几乎垄断了整个高端车市场，820A/8155 成为 20 万以上高端车型的主要选择；中端 15-40 万元市场，高通、MTK、瑞萨等方案均有选择；而低端车型选择多以传统芯片供应商为主。  实际座舱体验优劣与软件优化有很大关系，可比车型中新势力明显占优，自主品牌呈现分化但总体好于合资。参考车云研究院“CC-1000T”信息，智能表现方面，蔚来以全面的表现获得最高分，其次是理想 ONE；自主品牌中长安 Uni-T 与吉利博越并列自主首位；易用性方面，理想 ONE、蔚来 ES8、蔚来 ES6 位列前三，自主品牌中长安 Uni-T 及荣威RX5 属于第一阵营；科技感方面，蔚来 ES6 NOMI 主动交互、ARCFOX 极狐αT 感官数字化；可靠性方面，蔚来 ES6 离车安全警告是亮点；创新方面，蔚来 ES8 产品设计理念和商业模式探索处在领先地位，获得最高分，博越 Pro 的创新不乏实用性很强的功能，在自主品牌中处于较高的水平；响应速度上，装备高通 820A 方案的新势力们表现技压群雄。总体看，新势力的智能座舱无论是功能、流畅性，亦或是创新上均表现出了明显的优势，我们相信新势力将引领整个智舱的发展趋势。而其他中国品牌也将受益于有着强大本地化研发实力的优势，快速跟进这一趋势，持续提升产品竞争力。 投资建议：  良好的座舱体验可以进一步巩固中国品牌在“三化”变革下的产品竞争优势。随着智舱进化的是中国品牌的产品溢价，我们正大幅缩小了与海外巨头的差距。因此，我们①继续看好吉利汽车，长城汽车（H 股），关注长安汽车，上汽集团；②零部件板块，围绕高通、华为、伟世通等核心玩家的供应链体系相关标的包括华阳集团、德赛西威、华域汽车、舜宇光学、均胜电子等。  风险提示：行业复苏不及预期，智能化零部件供给不确定性 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 25 页 简单金融 成就梦想 投资案件 结论和投资建议 智能座舱将成为智能车时代全新的变现入口，良好的座舱体验可以进一步巩固中国品牌在“三化”变革下的产品竞争优势。随着智舱进化的是中国品牌的产品溢价，我们正大幅缩小了与海外巨头的差距。因此，我们①继续看好吉利汽车，长城汽车（H 股），关注长安汽车，上汽集团；②零部件板块，围绕高通、华为、伟世通等核心玩家的供应链体系相关标的包括华阳集团、德赛西威、华域汽车、舜宇光学、均胜电子等。 原因及逻辑 智能电车已经成为行业发展的最具有确定性的新方向。目前，主要 OEM 在智能驾驶、智能座舱、电气化等方面展开激烈竞争，以求在智能电动化时代掌握主动权。而智能座舱作为变现确定性极高的场景，也受到了广大 OEM 的高度关注。智能座舱的发展趋势可划分为 3 个阶段（被动执行、主动服务、生活空间），5 个大类。而不同阶段之间的演进，意味着对全新硬件的需求变化，以及对商业模式的变革、颠覆。这 5 大类依次为：①机械时代，仅配备单一的机械仪表等配件；②随着电子交互方式的发展和蔓延，又逐渐演变为今天的电子座舱；③由计算机视觉、语音识别（传感器、算法、算力）等交互技术成熟，座舱逐步具备感知理解人的能力，进入主动服务时代；④域融合的推进将使得座舱域和自动驾驶域打通，达到人机共驾时代；⑤随着自动驾驶技术的成熟，未来的汽车将会成为“移动智能空间”，“第三空间”将成为智舱的终局形态。 而在智舱进化的过程中，智舱互动效果，以及主动服务的实际体验成为新的关注点。这不仅需要更多的互动媒介（液晶屏、HUD 等）来显示信息，更需要大量的传感器（摄像头、TOF、麦克风）来感知和理解用户的行为。同时要需要强大的算力，良好的算法来完成交互。中国品牌在这一变革中表现的更为积极，且专业。尤其是拥有互联网创业背景的新势力，在 CC-1000T 的评价体系中明显优于其他品牌，他们的发展方向将在一定阶段内引领的行业发展的趋势。我们相信其他中国品牌也将因为有着更为本地化的研发能力而快速跟进这一变革，在智能座舱的赛道上策马扬鞭。 有别于大众的认识 市场普遍认为中国品牌在智能化的技术实力和投入上并不如外资品牌深厚。但这已经成为历史，全新的智能座舱时代中国品牌有着更快的需求响应速度，更好的创新氛围，更多的应用场景支持。中国品牌获得的产品体验的评价明显优于外资品牌，是一个重大的预期差。因此，我们认为中国品牌份额进一步向上提升的概率大，龙头中国品牌有机会通过智能化的技术和用户认可攒取二线合资份额，打开销量天花板。 qRmPsMzQpOnNoRnOqPtPmN8O8Q9PnPmMoMqRfQrRpQeRpPzQ6MmNsMNZmPmOwMmRsQ3 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 25 页