2021年汽车行业中期投资策略：汽车智能化迎拐点，华为引领浪潮

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 汽车 [Table_Date] 发布时间：2021-07-05 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 5% 15% 53% 相对收益 7% 13% 30% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 207 总市值（亿） 16460 流通市值（亿） 9240 市盈率（倍） 67.38 市净率（倍） 1.94 成分股总营收（亿） 2933 成分股总净利润（亿） 137 成分股资产负债率（%） 172.05 [Table_Report] 相关报告 《东北汽车周报：吉利撤回科创板上市申请，小鹏获回港上市许可》 --20210628 《东北汽车周报：宁德时代投运宜宾工厂，百度极狐发布共享无人车》 --20210621 [Table_Author] 证券分析师：李恒光 执业证书编号：S0550518060001 021-20363210 lihg@nesc.cn 证券分析师：刘力宇 执业证书编号：S0550520080004 021-20363250 liuly@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 汽车智能化迎拐点，华为引领浪潮 --- 东北证券 2021 年汽车行业中期投资策略 报告摘要： [Table_Summary] 我们认为转型智能化是汽车行业的一个明确趋势，目前已经迎来拐点。汽车智能化是未来几年的主要投资逻辑。目前整车厂与 Tier1 厂商都在积极加大智能化的布局力度。其中我们最关注的是华为。华为入局汽车领域，定位是 Tier1 厂商。我们判断华为将引领汽车智能化的浪潮。我们认为智能驾驶和智能座舱是华为的核心方案，这两个细分领域同时也是汽车智能化浪潮的核心。 国内整车厂商中，长城汽车在智能驾驶领域有较为突出的战略布局，与高通和华为都有合作。长城汽车将在 2022 年推出的高端车型上率先推出基于 Snapdragon Ride 平台开发的咖啡智驾系统。长城汽车与华为在智能网联、智能驾驶等领域也存在合作。华为将为长城汽车提供以 MDC 为基础的高算力智能驾驶计算平台，并配合长城汽车完成智能驾驶所需的感知组件的各项评估和测试。 长安汽车携手华为、宁德时代，在汽车智能化领域展开合作。长安汽车具有较强的造车实力，自身也有智能驾驶方案的积累，再结合华为的技术模块，有望推出出色的智能化汽车。 ADAS 目前依然是智能驾驶很好的落地点，我们继续坚定推荐保隆科技。保隆科技的 ADAS 业务发力，2021 年成为国内商用车 ADAS 龙头，后续乘用车持续跟进。同时，公司多品类传感器业务快速发展，在自动驾驶领域有广阔应用空间。 智能化浪潮下天幕玻璃与 HUD 玻璃渗透率提升，汽车玻璃业务迎成长新空间。天幕玻璃作为汽车玻璃的新品种，在电动车中应用日益广泛；HUD 玻璃近年逐渐从高端车向中低端车型下沉，加速市场渗透，引领汽车智能化趋势。公司作为汽车玻璃行业龙头，有望率先从成长空间中受益。 风险提示：宏观经济不及预期，乘用车销量不及预期 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 长城汽车 41.88 0.58 1.00 1.22 72.21 41.88 34.33 买入 长安汽车 18.07 0.61 0.75 0.93 29.62 24.09 19.43 买入 保隆科技 30.50 1.11 1.67 1.91 27.48 18.26 15.97 买入 福耀玻璃 54.40 1.04 1.52 1.95 52.31 35.79 27.90 买入 0%10%20%30%40%50%60%70%2020/72020/102021/12021/4汽车沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 33 [Table_PageTop] 汽车/行业深度 目 录 1. 汽车智能化是确定趋势，华为将引领浪潮 ...................................................... 4 2. 智能驾驶 .............................................................................................................. 4 2.1. 智能驾驶产业链 ....................................................................................................................... 5 2.1.1. 感知系统 ....................................................................................................................................................... 6 2.1.2. 决策系统 ....................................................................................................................................................... 7 2.1.3. 执行系统 ....................................................................................................................................................... 8 2.1.4. 产业链 ........................................................................................................................................................... 9 2.2. 智能驾驶市场空间 ................................................................................................................. 11 2.3. 智能驾驶的核心——芯片 ....................