银行业融资追踪第五十八期：本期存单净融资负1，142亿元，发行利率开始上升

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 30 [Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 本期存单净融资-1,142 亿元，发行利率开始上升 ——银行融资追踪 第五十八期 [Table_Summary] 核心观点：  本期跟踪时间区间为 2021 年 6 月 12 日~6 月 18 日，上期为 2021 年6 月 5 日~6 月 11 日，下期为 2021 年 6 月 19 日~6 月 25 日。  总量情况：根据 Wind 数据统计，截至 2021 年 6 月 18 日，银行同业存单存量规模 122,030 亿元，较年初增加 10,529 亿元，其中 AA+级以下同业存单余额较年初减少 41 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为 20,919 亿元和 36,116 亿元。  同业存单：本期累计发行 546 笔，实际总发行 2,865 亿元，日均发行716 亿元（上期：444 亿元），AA+级以下银行日均发行 21 亿元（上期：19 亿元）。募集成功率方面：本期整体募集成功率 80.5%（上期：68.1%），AA+级以下 59.5%（上期：59.9%）。发行利率方面：本期整体发行利率 2.88%（上期：2.87%），AA+级以下 3.15%（上期：3.14%）。存量方面：目前整体银行存量同业存单付息成本率为 3.11%（上期：3.12%），本期末存量加权剩余期限 165.92 日（上期末：167.14 日）。到期方面：本期到期 4,007 亿元（上期：4,757 亿元），预计下期到期3,158 亿元。  商业银行债券与资本工具：本期实际发行资本工具 25 亿元，无商业银行债券发行。信用利差方面，短端信用利差除 AA+级以下的 3 个月信用利差有小幅上行外，其余期限均有所压缩；中长端信用利差普遍有所走阔，以 1 年期和 3 年期信用利差走阔幅度最大。到期方面，本期有35 亿元商业银行普通债到期，84 亿元资本工具到期。预计下期有 60亿元商业银行普通债到期，66 亿元资本工具到期。  商业银行可转债：本期正股和可转债价格普遍下跌。6 月 15 日，南银转债（债券代码 113050.SH）正式上市，规模 200 亿元，初始转股价10.1 元。平均来看，本期可转债平均转股溢价率为 24.86%（上期24.02%），平均纯债溢价率 9.92%（上期：11.08%）。估值方面，截至2021 年 6 月 18 日，除苏银转债、苏农转债、青农转债、杭银转债和南银转债外，其余 8 只可转债转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差。正向偏离较大的，杭银转债、苏农转债的转股溢价率分别为 33.31%、30.87%，对均值的偏离度分别为 92.9%、66.7%。负向偏离较大的，苏银转债、青农转债和无锡转债的转股溢价率分别为7.28%、11.91%、14.02%，对均值的偏离度分别为-71.1%、-49.6%、-28.5%。  风险提示：（1）疫情传播程度、持续时间超预期；（2）国际经济及金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期；（5）经济增长超预期下滑；（6）资产质量恶化。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2021-06-20 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No. BLZ443 0755-88286915 qujun@gf.com.cn 分析师： 王先爽 SAC 执证号：S0260520040002 SFC CE No. BQV910 021-38003646 wangxianshuang@gf.com.cn 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行行业 2021 年中期策略:攻守兼备，亦有弹性 2021-06-15 银行行业:本期存单净融资-2,316 亿元，南银转债开始发行——银行融资追踪 第五十七期 2021-06-11 银行行业:社融增速何时见底？——2021 年 5 月金融数据跟踪 2021-06-10 联系人： 伍嘉慧 gzwujiahui@gf.com.cn -1%8%17%26%35%44%06/2008/2010/2012/2002/2104/2106/21银行沪深300谢添元 783992 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 30 [Table_PageText] 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 工商银行 601398.SH CNY 5.18 2021/5/2 买入 6.56 0.96 1.07 5.40 4.84 0.63 0.58 12.21 12.41 建设银行 601939.SH CNY 6.68 2021/4/29 买入 8.92 1.15 1.28 5.81 5.22 0.67 0.62 12.14 12.35 农业银行 601288.SH CNY 3.05 2021/4/30 买入 4.10 0.65 0.71 4.69 4.30 0.52 0.48 11.59 11.67 中国银行 601988.SH CNY 3.06 2021/4/30 买入 4.56 0.66 0.73 4.64 4.19 0.47 0.43 10.64 10.74 邮储银行 601658.SH CNY 5.16 2021/4/30 买入 7.15 0.80 0.94 6.45 5.49 0.72 0.66 11.97 12.47 交通银行 601328.SH CNY 4.84 2021/4/30 买入 5.87 1.05 1.13 4.61 4.28 0.45 0.42 10.25 10.21 招商银行 600036.SH CNY 54.69 2021/4/23 买入 57.17 4.41 5.18 12.40 10.56 1.91 1.69 16.35 17.00 中信银行 601998.SH CNY 5.13 2021/5/2 买入 6.21 1.02 1.14 5.03 4.50 0.50 0.46 10.29 10.52 浦发银行 600000.SH CNY 10.10 2021/4/30 买入 12.72 2.05 2.28 4.93 4.43 0.52 0