行业轮动策略月报：六月份建议关注化工、钢铁、医药生物、食品饮料、家用电器、电气设备等行业

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 六月份建议关注化工、钢铁、医药生物、食品饮料、家用电器、电气设备等行业 [Table_Title2] ——行业轮动策略月报 202106 [Table_Summary] ►五月份市场大幅反弹，科创 50、创业板指领涨两市。 2021 年 5 月，A 股市场整体大幅反弹，前期调整较为充分的证券、军工等行业大幅领涨，带动市场整体表现较好。主要宽基指数中，科创 50 指数大涨 9.11%，领涨两市表现最好，创业板指上涨 7.04%，紧随其后，同期中证 100 指数上涨 3.18%，表现相对较弱。 从我们构建的金融、周期、消费、成长四大风格指数表现来看，5 月份所有风格指数表现均较好，其中消费风格指数上涨6.91%，表现最佳，同期金融风格指数上涨 5.90%，仅次于消费风格。 从申万风格系列指数表现来看，5 月份市场风格整体延续了4 月市场风格。微利股指数、高市盈率指数分别上涨 10.95%、9.60%，同期低市盈率指数、绩优股指数表现相对较弱，5 月以来分别上涨 1.31%、3.08%。 ►五月份行业轮动组合跑输基准 0.93%，六月建议关注化工、钢铁、医药生物、食品饮料、家用电器、电气设备等行业。 结合中观和微观信息我们构建了月度调仓的行业轮动模型，模型 5 月份建议超配的行业包括：钢铁、化工、电子、电气设备、轻工制造、医药生物等行业。截至 2021 年 5 月 31 日，行业组合整体上涨 3.27%，同期行业等权指数上涨 4.15%，行业组合跑输基准 0.87%。 2020 年，行业轮动组合累计上涨 52.08%，同期行业等权指数上涨 22.35%，行业组合累计超额 29.74%。今年以来行业轮动组合累计上涨 10.02%，同期行业等权指数上涨 4.27%，行业组合超额 5.75%。 根据 2021 年 5 月底最新数据，模型建议 2021 年 6 月份重点关注的行业包括：化工、钢铁、医药生物、食品饮料、家用电器、电气设备等。 此外，我们对申万二级行业也构建了轮动组合，由于二级行业数量较多，每期我们筛选得分最靠前的 10 个子行业构成二级行业轮动组合。2021 年 6 月配置组合为：化学原料、医疗器械Ⅱ、玻璃制造Ⅱ、化学纤维、服装家纺、化学制品、造纸Ⅱ、公交Ⅱ、钢铁Ⅱ、航运Ⅱ等。 ► 风险提示： 量化模型基于历史数据计算，未来可能存在失效风险。 分析师 [Table_Author] 分析师：曹春晓 邮箱：caocx@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070003 分析师：杨国平 邮箱：yanggp@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070002 证券研究报告|金融工程研究报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021 年 06 月 01 日 131938 证券研究报告|金融工程研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 五月份市场大幅反弹，科创 50、创业板指领涨两市 .....................................................................................................................3 2. 五月份行业轮动组合跑输基准 0.87%，周期行业拖累组合表现 .................................................................................................5 3. 六月建议关注化工、钢铁、医药生物、食品饮料、家用电器、电气设备等行业 .................................................................7 4. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 10 图表目录 图 1 五月份市场大幅反弹，科创 50、创业板指领涨两市 ................................................................................................................3 图 2 五月份消费板块表现最好 ..................................................................................................................................................................4 图 3 五月份高估值指数表现较好 ..............................................................................................................................................................5 图 4 五月份申万一级行业表现 ..................................................................................................................................................................6 图 5 ROE_TTM 环比变动 Zscore 分组表现................................................................................................................................................8 图 6 单季度 ROE 同比变动 Zscore 分组表现 ..........................................................................................................................................8 图 7 营业利润 TTM 环比增长率 Zscore 分组表现 ............................................................