A股量化择时研究报告：金融工程，风险仍需持续关注

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 23 [Table_Page] 金融工程|定期报告 2021 年 5 月 23 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程：风险仍需持续关注 A 股量化择时研究报告 [Table_Summary] 市场回顾（本周是指 2021 年 5 月 17 日—2021 年 5 月 21 日） 结构表现 中证100 中证 200 沪深300 中证500 中证800 中证1000 0.15% 1.08% 0.46% 0.03% 0.36% 0.28% 行业表现 强度前五：电气设备、家用电器、汽车、食品饮料、公用事业。 强度后五：纺织服装、钢铁、采掘、银行、非银金融。 市场估值 指数估值 ↑：深成指、沪深 300 指数、创业板指、中小板指 行业估值 相对 PE 较低：农林牧渔、房地产、建筑装饰、建筑材料、传媒。 相对 PE 较高：休闲服务、有色、食品饮料、汽车、国防军工。 市场情绪 新高比例 ↓：创近 60 日新高个股数占比从上周的 8.3%降至 5.4%。 新低比例 ↑：创近 60 日新低个股数占比从上周的 1.9%升至 3.7%。 均线结构 ↓：多头排列减空头排列个股占比从上周 6.0%降至 1.4%。 基金仓位 ↓：普通股票基金整体仓位从上周的 88.6%降至 87.8%。 择时模型 中期模型 LLT 模型在上证指数、上证 50、沪深 300 上看多。 矿工论市 市场展望 由于一季度企业盈利回升与股价调整，市场估值较前期明显改善，整体处于中位数偏上的位置，同时信用仍然在下行周期，短期或以结构性机会为主，难言趋势性行情，行业上建议关注“细分行业景气盈利轮动策略”一季报优选结果，分别为医疗器械、白酒、食品、服务机器人、生物医药。 风险提示 量化模型成功率并非 100%，市场极端情况模型可能失效。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，PPI 同比数据判断市场走势的结论是基于历史数据得出的，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效，注意控制风险。 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表：择时模型最新结论 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：GFTD 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：LLT 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 分析师： 文巧钧 SAC 执证号：S0260517070001 SFC CE No. BNI358 0755-88286935 wenqiaojun@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程：估值改善与信用下行:A 股量化择时研究报告 2021-05-16 金融工程：配置模型与日历效应结论:A 股量化择时研究报告 2021-05-09 [Table_Contacts] 公共联系人 1706436 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 23 [Table_PageText] 金融工程|定期报告 目录索引 一、市场表现回顾 ............................................................................................................... 4 （一）市场涨跌之结构表现 ........................................................................................ 4 （二）市场涨跌之行业表现 ........................................................................................ 5 二、市场与行业估值 ........................................................................................................... 6 （一）市场估值趋势 ................................................................................................... 6 （二）行业估值变动跟踪 ........................................................................................... 8 三、A 股市场情绪跟踪 ...................................................................................................... 10 （一）新高新低比例指标 ......................................................................................... 10 （二）有效涨跌停板 ................................................................................................. 11 （三）个股均线结构指标 ......................................................................................... 12 （四）基金仓位 ........................................................................................................ 12 （五）主流 ETF 规模变化 ........................................................................................ 13 （六）期权成交量看涨看跌比 .................................................................................. 13 四、择时模型 ........................................................................