环保工程及服务行业：“十四五”垃圾分类规划印发，收转装备、湿垃圾处置需求高

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] “十四五”垃圾分类规划印发， 收转装备、湿垃圾处置需求高 方正证券研究所证券研究报告 重大行业事件点评报告 行业研究 环保工程及服务Ⅱ行业 2021.05.14/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 王宁 登记编号： S1220520060002 分析师： 张婉姝 登记编号： S1220520080003 [Table_Author] 联系人： 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 68 总股本(亿股) 513.15 销售收入(亿元) 382.41 利润总额(亿元) 42.08 行业平均 PE 214.52 平均股价(元) 14.49 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] -17%-4%9%22%35%48%2020/52020/82020/112021/2环保工程及服务Ⅱ沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 《【方正环保◆周报】行业业绩回暖，“碳中和”助力景气度提升》2021.05.10 《环保行业 2021 年中期策略：业绩回暖，景气提升》2021.05.10 《维尔利：业绩稳健增长，碳中和提升景气度》2021.04.28 《【方正环保◆周报】“领导人气候峰会”再次明确减排决心，发改委将从八方面助力》2021.04.25 事件描述： 发改委、住建部联合印发《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》，主要目标包括：到 2025 年底，全国生活垃圾分类收运能力达到 70 万吨/日左右；全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到 80 万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占比65%左右；全国城市生活垃圾资源化利用率达到 60%左右。 事件分析及结论： 垃圾分类收运、湿垃圾处理需求提升；可回收垃圾处理率将提升。2020 年底，全国生活垃圾分类收运能力为 50 万吨/日，根据规划未来五年将提升 20 万吨/日左右，促进环卫收转装备采购需求提升。《规划》再次提出要按照科学评估、适度超前原则，以集中处理为主，分散处理为辅，稳妥有序推进厨余垃圾处理设施建设，提升湿垃圾处置需求。可回收垃圾方面，2025 年底可回收垃圾处理率将提升至 60%，将较 2020 年底提升 10pct。 焚烧将成为主流处理方式，产能复合增速较“十三五”期间降低。根据规划，到 2025 年，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力占比将达到 65%左右，取代填埋成为生活垃圾的主流处理方式。焚烧处理规模将提升至 80 万吨/日，较 2020 年的 58 万吨/日增加 22 万吨/日，未来五年间复合增速为 6.64%，较“十三五”期间 19.78%的复合增速降低 13.14pct。 投资建议：垃圾分类催生超 60 亿环卫收转装备采购需求，湿垃圾处置产能亟需提升，再生资源回收行业迎利好，全产业链布局的固废处置企业更具竞争力。  环卫装备：垃圾分类在全国的推广落实要求转运环节同时做到四分类。为确保全过程分类的落实，全国地级以上城市落实分类制度预计将带来 61.33 亿元的环卫收转装备采购需求。建议关注：盈峰环境、龙马环卫等。  湿垃圾处置：上海实施垃圾分类制度一年，湿垃圾分出量提升 38.59%；北京实施垃圾分类制度 7 个月，家庭厨余垃圾分出量增长 1274%。目前上海湿垃圾处置能力尚存超4500 吨/日的缺口。未来垃圾分类制度在全国推广将带动各地市湿垃圾分出量明显提升，湿垃圾处理能力亟需提升。结合 2023 年 46 个重点城市全面建成生活垃圾分类收运体系的目标，预计湿垃圾处置设施建设需求将在未来 3 年内集中释放。建议关注：维尔利。  再生资源回收：垃圾分类推动可回收物回收量明显提升。上海市实施生活垃圾分类工作一年以来，日均可回收物回收量同比提升 70.33%。《规划》提出要继续规范整合可回收物利用产业链，有利于促进正规渠道原材料回收量的提升，提高正规回收企业的盈利能力。建议关注：中再资环。  全产业链布局的固废处置企业更具优势：“十四五”期间， 2 [Table_Page] 环保工程及服务Ⅱ-重大行业事件点评报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 垃圾焚烧产能增速有所下降，向湿垃圾、环卫、危废等领域延伸，进行全产业链布局的焚烧企业可以获取更多业务机会，具有更强的竞争优势。建议关注：瀚蓝环境、伟明环保等。 风险提示：垃圾分类推进进度不及预期；上市公司在手项目推进进度不及预期；再生资源补贴回收风险；疫情反复风险。 qRmPsMvMqRoOsNoNpQsOqR9P9R6MpNnNsQqRiNrRmRfQmNqN9PoOqQxNmNtNvPmMtP 3 [Table_Page] 环保工程及服务Ⅱ-重大行业事件点评报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 1 “十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划发布 发改委、住建部联合印发《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》，要求加快建立分类投放、分类收集、分类运输、分类处理的生活垃圾处理系统，大力推动焚烧处理方式发展，提高垃圾资源化利用率，有序开展厨余垃圾处理设施建设。 主要目标包括：到 2025 年底，全国生活垃圾分类收运能力达到 70 万吨/日左右；全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到 80 万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占比 65%左右；全国城市生活垃圾资源化利用率达到 60%左右。 图表1： 《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》主要内容 主要内容 具体表述 加快建立生活垃圾分类系统 规范垃圾分类投放方式，进一步健全分类收集设施，加快完善分类转运设施；加强有害垃圾分类和处理；完善全过程监测监管能力建设以提升垃圾分类处理过程中的监管能力、预警能里、溯源能力。到 2025 年底，全国生活垃圾分类收运能力达到 70 万吨/日左右。 大力推动焚烧处理方式发展 加强垃圾焚烧设施规划布局，持续推进焚烧处理能力建设，开展既有焚烧设施提标改造；在不具备建设规模化垃圾焚烧设施的地区开展小型焚烧设施试点示范。到 2025 年底，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到 80 万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占比 65%左右。 提高垃圾再生资源化利用率 统筹规划分拣处理中心，推动可回收物资源化利用设施建设，进一步规范可回收物利用产业链；渗滤液及浓缩液处理技术试点示范，探索浓缩液残渣资源化利用与无害化处置的新路径；焚烧炉渣资源化试点示范，推广焚烧炉渣资源化利用方式；生活垃圾可跨区域建设协同处置体系。到 2025 年底，全国城市生活垃圾资源化利用率达到 60%左右。 支持餐厨厨余设施建设 科学选择处理技术路线，有序推进厨余垃圾处理设施建设，积极探索多元化可持续运营模式。 资料来源：国家发改委，方正证券研究所 2 焚烧将成为主流处理方式，产能复合增速较“十三五”降低  焚烧将成为城镇生活垃圾主流处理方式 规划明确指出，目