河南省经济金融与城投平台研究报告：中原大省的攻守之势

分析师及联系人 [Table_Author] ● 吕品 ● 李书开 (8621)61118798 (8621)61118697 lvpin@cjsc.com.cn lisk1@cjsc.com.cn 执业证书编号： S0490520120003 请阅读最后评级说明和重要声明 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 49 [Table_Title1] 固定收益专题报告 [Table_Invest] 报告日期 2021-04-30 固定收益 专题报告 [Table_Report] 相关研究 •《利润端的改善与负债端的“抱团瓦解”》2021-03-01 •《如果转债风格切换，该配什么？》2021-02-23 •《再通胀交易对债券意味着多少BP？——2021M3债券市场策略》2021-02-19 [Table_Title] 中原大省的攻守之势 ——河南省经济金融与城投平台研究报告 [Table_Summary]  河南省经济、财政、债务和产业发展 区位优越，交通发达；经济总量领先但增速逐年放缓。河南地处中国腹地，是我国的农业大省。同时铁路、公路网十分发达，航空体系逐步发力，也是国内的交通枢纽。2011年以来，河南省 GDP 同比增速逐年放缓，固定资产投资同比增速下降明显。2020 年河南省 GDP 达 5.50 万亿，居全国第五，但同比增速仅为 1.3%，低于全国平均水平。 疫情影响下财政收入增速下滑明显，地方政府债务负担总体尚可。2020 年河南省一般公共预算收入 4155.22 亿元，同比增长 2.8%，较上年增速降低 4.5 个百分点，财政自给率为 40.0%；地方政府债务余额合计 9822.4 亿元，整体债务率为 124.22%，负债率为 17.86%。截至 2020 年 6 月底，河南省隐性债务余额为 15598.84 亿元。 农业大省仍有转型空间，以主副中心城市郑、洛为核心，打造六大先进产业链。2020年河南省三产占比为 10：41：49。河南拟壮大装备制造、绿色食品、电子制造、先进金属材料、新型建材、现代轻纺等六个战略支柱产业链；坚持主副中心城市（郑州、洛阳）引领、两圈（郑、洛阳都市圈）带动、三区协同（南阳、安阳、商丘）、多点支撑。  河南省金融和信用环境 存贷规模全国居中、增速较稳，2018 年后社融增速明显加快。2013 年以来，存款规模增速减缓，贷款规模增速较为稳定，中长期贷款规模占比逐年增长。2020 年，河南省人民币存款整体规模居全国第 8 位，人民币贷款整体规模居全国第 7 位。2018 年开始，社融增速明显加快，2020 年为 35,910.14 亿元，占河南省 GDP 的比重为 65.29%。 银行业以城商行为主，农商农信数量较多。河南省共有银行业法人机构 240 家，其中包括城商行 5 家，农商行 103 家，农信社 36 家，村镇银行 82 家，农村资金互助社 3家，信托公司 2 家，财务公司 6 家，金融租赁公司 2 家，消费金融公司 1 家。 永煤违约恶化信用环境，信用债发行缩水。最近五年河南省共有 37 支信用债违约，违约债券余额共计 204.26 亿元，涉及违约发行人 12 家。2020 年 11 月永煤违约事件爆发，河南省 CJSC 区域信用利差指数持续走高。截至 2021 年 4 月 7 日，河南省的违约率为 2.55%，排名全国第 9，处于中等水平。  各地级市经济、财政和城投平台基本情况 郑州“一枝独秀”，副中心洛阳较郑州仍有距离，其余各市发展一般。2020 年郑州市GDP 总量仍绝对领先，为 12003 亿元，是河南省跻身“万亿俱乐部”的地级市。受疫情影响，各地级市的 GDP 增速多处于 1%-4%之间，商丘市和焦作市 GDP 增速为负。河南城投平台以省级平台和郑州、洛阳为主。目前现有发债城投平台共计 78 家，其中省级平台 11 家，郑州市平台 21 家，洛阳市平台 8 家，其余地级市数量较少。 [Table_Risk] 风险提示： 1. 信用环境有所恶化； 2. 统计过程中可能的偏误和遗漏。 mNpMpRwPnMoOtMoNrOtPoPaQaO9PmOoOoMoPkPpPrMlOpPqNaQoMsRwMtOsOvPnPpN 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 49 固定收益丨专题报告 目录 河南省经济财政、债务和产业发展情况 ........................................................................................ 6 区域特征和经济现状：交通区位优越，自然资源丰富，经济总量领先，经济增速放缓................................. 6 财政实力和债务负担：疫情影响下财政收入增速下滑明显，显性和隐性地方债务规模均处于中等水平 ....... 7 产业特点和未来规划：农业大省仍有转型空间，以主副中心城市郑洛为核心，打造六大战略支柱产业链 ... 9 河南省金融和信用环境 ............................................................................................................... 12 金融环境：存贷规模全国居中、增速较稳，2018 年后社融增速明显加快 ................................................... 12 金融机构：银行业以城商行为主，农商农信数量较多 .................................................................................. 14 信用环境：永煤违约恶化信用环境，信用债发行缩水 .................................................................................. 15 各地级市经济、财政和城投平台基本情况 ................................................................................... 18 各地级市发展情况概述：郑州“一枝独秀”，副中心洛阳较郑州仍有距离 ...................................................... 18 省级城投平台基本情况 ................................................................................................................................. 21 郑州市经济财政和城投平台基本情况 .........................................