钢铁行业周报：2025年钢铁产能置换方案与2021年有何异同？

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨钢铁 [Table_Title] 2025 年钢铁产能置换方案与 2021 年有何异同？ 报告要点 [Table_Summary]为落实全国新型工业化推进大会部署，加快推进存量产能减量提质、结构优化和转型升级，促进市场供需平衡，推动行业高质量发展，依据国家有关法律法规和产业政策，工业和信息化部对《钢铁行业产能置换实施办法》（工信部原〔2021〕46 号）进行了修订，研究形成了 2025 年版《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》。我们对 2021 年版和 2025 年版《钢铁行业产能置换实施办法》进行了对比梳理。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 赵超 易轰 吕士诚 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519030001 SAC：S0490520080012 SAC：S0490525080005 SFC：BQT626 SFC：BUY139 SFC：BUZ394 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 钢铁 cjzqdt11111 [Table_Title2] 2025 年钢铁产能置换方案与 2021 年有何异同？ 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 中性丨维持 [Table_Summary2] 最新跟踪：地下管网需求广阔，反内卷有望提振预期 本周，发改委提出“十五五”时期，预计将建设改造地下管网超过 70 万公里，新增投资需求超过 5 万亿元，管材类标的有望受益。短期，进入年底政策密集期，关注“反内卷”政策的推进。此外，年底赶工潮下，建筑施工强度的提升有望提振建材需求。 1）需求延续改善，表需同比微降——本周钢材需求延续改善，五大钢材表观消费量同比-1.18%，环比+2.57%，其中长材环比+3.50%，板材环比+1.85%。 2）铁水小幅下降，整体延续高位——本周样本钢企日均铁水产量降至 239.9 万吨，环比-1.05 万吨/天。五大钢材产量同比-1.15%，环比+1.29%。 3）库存延续去化，整体维持中位——本周钢材总库存环比-1.75%，同比+22.16%。 由此，上海螺纹跌至 3190 元/吨，环比跌 20 元/吨；热轧涨至 3280 元/吨，环比涨 30元/吨。测算螺纹钢吨钢即期利润-85 元/吨，成本滞后一月利润-79 元/吨。 热点关注：2025 年钢铁产能置换方案与 2021 年有何异同？ 为落实全国新型工业化推进大会部署，加快推进存量产能减量提质、结构优化和转型升级，促进市场供需平衡，推动行业高质量发展，依据国家有关法律法规和产业政策，工业和信息化部对《钢铁行业产能置换实施办法》（工信部原〔2021〕46 号）进行了修订，研究形成了 2025 年版《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》，我们对2021 年版和 2025 年版《钢铁行业产能置换实施办法》进行了对比梳理。 ⚫ 产能范围：2025 年《办法》对“合规产能”定义与 2021 年一致，即在 2016 年国务院国资委、各省级人民政府上报国务院备案去产能实施方案的钢铁行业冶炼设备清单内，以及 2016 年以来建成的合法合规冶炼设备。不过，2025 年对“在省级工业和信息化主管部门公告产能置换方案前冶炼设备未实际建成投产的产能”和“企业全部炼铁、炼钢设备连续 2 年每年运转天数不足 90 天的两类产能”，不允许产能置换，治理过去因“僵尸产能”导致产能越换越多的问题。 ⚫ 产能来源：2025 年《办法》新增“2027 年××月××日前（自本办法实施之日起 2 年内），全国范围内不同企业（集团）之间炼铁、炼钢产能可实施产能置换。2027 年××月××日起全国范围内不同企业（集团）之间炼铁、炼钢产能不再实施产能置换。”本质上涉及到产能指标的交易问题，在《办法》实施 2 年内，和先前一样，产能指标可在企业间交易；2 年后，不允许产能指标在不同企业之间交易，若企业退出，产能指标将永久性的灭失。此外，2025 年《办法》新增“不能将冶炼设备和产能分离”，防止指标已经被置换，而设备依然生产的问题。 ⚫ 产能核定：在退出产能的核定上，2021 和 2025 年是一致的，对 2016 年及以后建成的合法合规冶炼设备，退出产能数量按《产能核算表》进行核定。对国务院清单内的钢铁行业冶炼设备，退出产能数量以国务院清单内产能数量进行核定。 ⚫ 置换比例：在 2025《办法》中，各省（区、市）炼铁、炼钢产能置换比例均不低于 1.5:1；对比 2021 年“大气污染防治重点区域置换比例不低于 1.5:1，其他地区置换比例不低于 1.25:1。”2025 年版按 1.5:1 减量置换的范围进一步扩大。 ⚫ 等量置换的范围：2025《办法》享有等量置换产能类型和 2021 年类似，不过标准更为严格。对企业退高炉修电炉，不允许炼铁产能置换；对设备重建、大修、技改，强调在原地重建，不改变地址，防止变相增加产能；对于非高炉炼铁项目，强调减排比例达 60%以上才允许等量置换；同时鼓励高端特殊钢项目等量置换。 ⚫ 重点区域：2025《办法》对重点区域产能置换更严格，除严禁总量外，新增“严禁从非重点区域向重点区域转移钢铁产能，严禁不同重点区域间转移钢铁产能”。 ⚫ 区域要求：2025 年《办法》鼓励企业（集团）实施跨地区（省、市、县等）产能置换，各有关地区不得以任何形式进行限制。鼓励同一企业（集团）一级法人主体的不同子公司之间炼铁、炼钢产能优化整合。意味着集团内优质企业有望获得落后企业的产能指标，实现产能的增长，引导兼并重组和要素的合理配置。 ⚫ 新增产能：置换应对照能效标杆和环保绩效 A 级水平建设，推动高质量发展。 风险提示 1、 需求修复不及预期；2、行业供给水平增长过快的风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《钢铁买单出口的过去、现在和未来》2025-10-20 •《铁矿石人民币结算比例加大，印证国内定价权强化》2025-10-12 •《第五大矿山投产在即，四大矿山会减产挺价吗？》2025-09-29 -10%3%17%30%2024/102025/22025/62025/10钢铁上证综指2025-10-27%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 9 行业研究 | 行业周报 图 1：2025 年钢铁产能置换方案与 2021 年的异同 资料来源：工信部，长江证券研究所 图 2：最新钢材表观需求环比上升（万吨） 资料来源：Wind，Mysteel，长江证券研究所 2021《钢铁行业产能置换实施办法》2025《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》异同产能范围...用于产能置换的冶炼设备须在2016年国务院国资委、各省级人民政府上报国务院备案去产能实施方案的钢铁行业冶炼设备清单内,...列入钢铁去产能任务的产能、享受奖补资金支持的退出产能、“地条