长江指数ESG系列一：指数巡礼，从美好生活到稳健投资

分析师及联系人 [Table_Author] ● 陈洁敏 (8621)61118706 chenjm5@cjsc.com.cn 执业证书编号： S0490518120005 请阅读最后评级说明和重要声明 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 33 [Table_Title1] 长江指数 报告日期 2021-05-03 金融工程 专题报告 相关研究 •《绝对收益（七）：雪球产品探秘与规模估算》2021-04-27 •《赎旧不买新》2021-04-24 •《再探龙头价值，掘金细分领域：从长江龙头指数说起》2021-04-20 [Table_Title] ESG 系列一：指数巡礼，从美好生活到稳健投资 [Table_Summary] ⚫ ESG 投资理念：从小众到主流 ESG 投资理念逐渐成为主流。ESG 是环境（environment）、社会（social）、公司治理（governance）的简称，是一种契合当前经济社会发展的新兴理念。相比于传统专注于基本面的投资理念，ESG 启用非财务因素，将环境影响、社会责任、组织管理与公司绩效水平这三个衡量可持续发展的重要维度纳入到投资决策中。这种新兴的投资理念推动了企业由利润驱动到绿色成长的转型，对促进社会和经济可持续发展有深远的意义。 ⚫ ESG 指数系列：践行 ESG 理念带来超额收益 近年来，全球众多金融机构纷纷投入到 ESG 实践中，陆续推出各类泛 ESG 股票指数和债券指数。当前海外市场与 ESG 相关的指数数量众多，且近年来收益表现突出，相对基准指数有较明显的超额收益。 国际上主流的 ESG 指数系列主要出自 MSCI、汤森路透和富时罗素等较为成熟的机构。国内系统化 ESG 投资起步较晚，仍处于探索阶段，ESG 权益指数发布机构主要分为中证系和上证系两个派别，而 ESG 固定收益指数发布机构则以上证和中债公司为主。目前市面上的绿色权益指数和绿色债券指数大多围绕以下四个主题：节能环保、可持续发展、碳效率、公司治理。 ⚫ ESG 评价体系：成熟市场经验借鉴 ESG 评价体系是研究和实践的沉淀，也是构建各类 ESG 指数的底层逻辑。目前，市场尚未形成可广泛应用的评价标准，全球的评级机构在探索中基于自身研究视角和对ESG 理念的理解，建立了各具特色且日趋精细化的 ESG 评价体系。这些体系在 ESG 指标选择、争议事件处理及指标权重设定等多个方面均存在差异，在推进 ESG 评价体系多样化发展的同时也为处于 ESG 发展初期的国家提供了更多可借鉴的思路。海外市场主流评级体系包括 MSCI ESG 评级体系、汤森路透 ESG 评级体系和富时罗素 ESG 评级体系；国内则以商道融绿的 ESG 评级体系、和讯的 CSR 评级体系、以及商道纵横的 MQI评级体系为主。 [Table_Risk] 风险提示： 本文测算均是基于历史数据并不保证其未来表现。 nQtPpNuMwObRcM8OmOpPtRnMkPoOsPeRpPoQ6MnMtNwMmQnRwMmPpP 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 33 金融工程丨专题报告 目录 ESG 投资理念：从小众到主流 ..................................................................................................... 5 起源与发展 ..................................................................................................................................................... 5 ESG 指数系列： 践行 ESG 理念带来超额收益 ............................................................................ 6 国际视角：打造富有影响力的 ESG 指数体系 ................................................................................................ 6 MSCI ESG 指数系列 ......................................................................................................................................................... 6 富时罗素可持续发展指数系列 ........................................................................................................................................... 9 汤森路透 ESG 指数系列 ................................................................................................................................................. 12 国内视角：指数多样化发展正当时 ............................................................................................................... 14 指数构建方法：海外指数创新力度大 .......................................................................................... 18 ESG 评价体系：成熟市场经验借鉴 ............................................................................................ 21 海外市场：各成体系，各具特色 .................................................................................................................. 21 MSCI ESG 评价体系 ...........................................................................................................................................