有色金属行业：铜铝旺季，锂价上涨，关注黄金稀土

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 21 [Table_Page] 投资策略月报|有色金属 证券研究报告 [Table_Title] 有色金属行业 铜铝旺季，锂价上涨，关注黄金稀土 [Table_Summary] 核心观点：  基本金属：消费旺季来临，有色金属逐步去库。据 Wind，4 月 LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为 8.42%、7.07%、4.05%、1.50%、6.44%、1.52%。美国总统拜登承诺 50-52%的美国减排目标，旨在创造美国就业机会，在 3 月美国公布 CPI 大涨后，美国国债收益率维持近期震荡水平，股市保持在历史最高位，美元指数连续下跌近三周低位。欧洲央行维持三大利率不变，维持 1.85 万亿欧元的紧急抗疫购债计划（PEPP）规模。疫苗的推广加快了经济恢复，市场对全球经济复苏抱有的乐观态度，对基本金属价格提供支撑。建议关注：紫金矿业（A、H）、西部矿业、云铝股份、天山铝业、中国铝业等。  贵金属：黄金价格震荡上行。据 Wind，美元指数下跌 1.65%至 90.83，COMEX 黄金上涨 2.94%至 1776.7 美元/盎司。本周美国国务院宣布驱逐俄罗斯驻华盛顿大使馆 10 名官员，美俄局势紧张，提振黄金避险需求，提振金价。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A、H）、中金黄金、紫金矿业（A、H）。  锂电材料：锂价上扬，钴价下行。据 Wind，本月电池级碳酸锂价格上涨 2.36%至 89,529 元/吨，MB 钴价（标准级）下跌 10.34%至 21.25美元/磅，长江钴价格下跌 2.82%至 34.4 万元/吨，氢氧化锂价格上涨9.61%至 79,875 元/吨。本月锂价小幅上扬，智利边境关闭导致短期供应紧张，锂精矿资源紧张；钴价下行，下游需求稳定，进入需求淡季，库存缓解，询盘清淡，报价难上涨。建议关注：赣锋锂业（A、H）、洛阳钼业（A、H）、华友钴业、雅化集团等。  小金属：稀土价格下行。据亚洲金属网，本月轻稀土氧化镨钕价格下跌 3.50%为 55.15 万元/吨。下游需求疲软，市场询单活跃不高，部分商家低价出货，实际成交低位调整，镨钕市场受集团大量采购支撑，镨钕价格止跌企稳，后市继续观望为主，预计镨钕价格仍有反弹空间。建议关注：盛和资源，金钼股份等。  金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金材料均受益于航空产业发展。建议关注：宝钛股份、西部超导等。  风险提示：金属下游需求不及预期，相关矿山供应增速超预期，欧美财政刺激不及预期。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2021-04-25 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 巨国贤 SAC 执证号：S0260512050006 SFC CE No. BNW287 0755-23608197 juguoxian@gf.com.cn 分析师： 宫帅 SAC 执证号：S0260518070003 SFC CE No. BOB672 010-59136627 gongshuai@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 有色金属行业:基本金属去库，氢氧化锂上涨，关注黄金 2021-04-18 有色金属行业:铝维持去库，碳酸锂上涨，关注稀土黄金 2021-04-11 有色金属行业:铝旺季去库，锂价平稳上行，关注稀土黄金 2021-04-04 [Table_Contacts] 联系人： 陈先龙 021-38003579 chenxianlong@gf.com.cn 联系人： 李超 021-38003592 shlichao@gf.com.cn -3%16%34%53%71%90%03/2005/2007/2009/2011/2001/21有色金属沪深300 研报接受邮箱 p11017850972923485研报接受邮箱2021-04-25 14:36:11 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 21 [Table_PageText] 投资策略月报|有色金属 重点公司估值和财务分析表 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 赣锋锂业 002460.SZ CNY 101.25 2021/4/14 买入 127.97 0.76 1.46 133.22 69.35 72.69 30.97 9.60 15.60 赣锋锂业 01772.HK HKD 99.00 2021/4/14 买入 120.86 0.76 1.46 130.26 67.81 72.69 30.97 9.60 15.60 雅化集团 002497.SZ CNY 18.54 2020/12/30 买入 20.78 0.27 0.42 68.67 44.14 30.65 22.91 8.30 11.60 华友钴业 603799.SH CNY 76.00 2021/3/30 买入 107.00 1.02 1.69 74.51 44.97 18.41 13.73 11.70 17.00 紫金矿业 601899.SH CNY 10.78 2021/4/18 买入 15.00 0.26 0.50 41.46 21.56 11.33 8.64 11.50 18.30 紫金矿业 02899.HK HKD 11.26 2021/4/18 买入 15.60 0.26 0.50 43.31 22.52 12.62 8.73 11.50 18.30 西部矿业 601168.SH CNY 13.65 2021/2/7 买入 17.60 0.49 0.80 27.86 17.06 11.85 9.22 10.50 14.50 天齐锂业 002466.SZ CNY 42.32 2020/2/14 买入 48.11 0.37 0.79 114.38 53.57 23.07 18.00 3.90 7.60 寒锐钴业 300618.SZ CNY 71.12 2020/10/25 买入 86.78 0.96 1.74 74.08 40.87 42.06 23.51 13.80 20.00 盛屯矿业 600711.SH CNY 6.82 2020/10/29 买入 8.19 0.18 0.36 37.