10月经济数据预测：消费平，投资降，经济基本面边际转弱

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title] 10 月经济数据预测 消费平，投资降，经济基本面边际转弱 报告摘要： [Table_Summary]1. 固定资产投资：房地产投资方面，受到前段时间二线城市限购令大面积出台的影响，“金九银十”盛况不及去年。一二三线城市同比分别下降 40.07%、22.36%和 41.16%，预计 10 月房地产投资累计同比增速为7.6%；基建方面，1-9 月财政赤字达到 17744.16 亿元，较去年同期扩大3187.88 亿元，财政支出进度方面，1-9 月达到 77.94%，高于去年同期75.23%，第四季度财政支出空间将进一步受限，直接影响对基建投资的财政支持力度，预计基建投资下滑至 15.4%。制造业方面，9 月工业生产、大宗商品价格、汽车消费均较 8 月出现改善，对于制造业投资有积极作用，预计 10 月制造业投资将继续维持 4%水平。预计 10 月固定资产投资累计同比增速为 7.2%。 2. 工业增加值：我们对第四季度的工业增加值表现依旧不乐观，一方面，由于“房地产+出口”动能对经济拉动作用的高点可能渐显；另一方面，环保限产的再一次加码，有可能进一步压制供给侧改革相关行业的增加值，从而拖累 2017 年四季度工业增加值增速。因此，我们预测 10 月工业增加值同比增速将小幅回落至 6.2%。 3. 消费：由于前值过高，因此今年 10 月难以实现 15 年和 16 年出现的银九金十的走势。根据乘联会数据，预计 10 月汽车零售额增速将进一步放缓。石油价格方面，10 月高频数据显示 WTI 原油价格和 93 号汽油价格仍为同比上涨，利好石油制品类消费。综合来看，10 月社会消费零售总额不会出现大幅波动，将继续维持在 10.4%水平。 4. 对外贸易：10 月 PMI 新出口订单指数报 50.1，较 9 月回落 1.2 个百分点。美日欧经济持续走强，预计出口增速季节性回落至 7.5%。10 月PMI 进口指数报 50.3，较 9 月回落 0.8 个百分点。受季节性影响，10 月进口相对偏弱，预计进口金额当月同比增速小幅下滑至 18.1%，贸易顺差预计为 380 亿美元左右。 5. 通胀：10 月 CPI 预计同比增长 1.7%。食品方面，高频数据显示，粮食、油、肉、鲜果价格环比上涨，鲜菜、鸡蛋价格回落；非食品类，我们预计医疗保健仍延续上涨，整体环比涨幅较上月基本持平。高频数据显示，10 月煤炭、石油、有色、化工环比均上涨，黑色金属方面价格下跌，整体环比呈上涨趋势。但受去年高基数影响，10 月份预计 PPI 同比增速回落至 6.5%。 6. 金融数据：今年信贷融资需求较为强劲，一方面经济景气度较高，企业生产、投资活跃度均较前两年明显提高；另一方面，今年金融监管加强，部分非标融资转向表内信贷。预计 10 月新增信贷为 7000 亿元。表内信贷在社融占比也在逐渐提高。预计 10 月新增社会融资规模 9200 亿元左右。M2 将继续维持当前水平，微增至 9.3。 [Table_Invest] [Table_Report]相关报告 《东北证券 9 月经济数据预测：季末效应再现，但不及上半年》 2017-10-13 《东北证券 8 月经济数据预测：投资续降，通胀小幅攀升》 2017-09-06 《东北证券 9 月进出口数据点评：价格因素、外围复苏和低基数影响下，进出口数据高增》 2017-10-18 《东北证券 9 月金融数据点评：人民币贷款和社融高增、M2 回升的趋势可持续吗？》 2017-10-17 《东北证券 9 月外储数据点评：外储连增 8月，人民币年内压力小》 2017-10-12 [Table_Author]证券分析师：李勇 执业证书编号：S0550511020007 研究助理：刘辰涵 执业证书编号：S0550517100001 010-58034582 liuchenhan@nesc.cn 发布时间：2017-11-02 证券研究报告 债券市场月报-债券研究报告 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 20 目 录 1. 10 月经济数据预测 ............................................................................... 42. 国内宏观经济跟踪及预测 ..................................................................... 42.1.固定资产投资...........................................................................................................42.1.1. 房地产投资 ................................................................................................................ 42.1.2. 基建投资.................................................................................................................... 52.1.3. 制造业投资 ................................................................................................................ 72.2.消费...........................................................................................................................72.3.工业生产...................................................................................................................92.4.对外贸易................................................................................................................. 112.5.通胀.................................................................................