投资策略：外资近期为何大幅流入？流入哪些方向？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2021 年 04 月 20 日 投资策略 外资近期为何大幅流入？流入哪些方向？1、近期外资为何大幅流入？4 月以来，北上配臵盘与交易盘携手增配，累计流入超 350 亿，已接近 3 月净流入规模的两倍，其中，4 月 19 日北上资金单日净流入达 163 亿元，更创年内次高和历史净流入第八大规模。海外不确定性持续消退，是近期外资加配 A 股的核心原因：1）美债利率逐步趋稳回落。2 月以来，以美债长端利率为表征的远期贴现率快速上行，带动全球市场、尤其是科技及高估值白马板块波动调整，但近期美债利率已在逐步趋稳回落。2）市场风险偏好持续回暖，海外市场普遍反弹。3 月底以来，纳斯达克指数显著反弹，道指、标普 500 指数更再创历史新高，VIX 指数也持续录得去年 2 月以来新低。3）经济复苏预期弱化，流动性收紧担忧逐步缓解。近期海外疫情又有所反弹，全球经济复苏预期边际回落，进一步缓解了市场对于美联储等主要央行收紧货币政策的担忧。 2、大幅回流之下，哪些方向最受益？1）行业层面：电子和医药生物行业获集中加仓。根据我们的估算，上周电子净流入居前（+51.42 亿），电气设备流出最多（-21.64 亿）。从交易盘净流入统计看，电子（+36.4 亿元）净流入额居前，而电气设备（-17.9 亿）净流出额居前；从配臵盘净流入统计看，医药生物（+16.77 亿）净流入额居前，而交通运输（-21.75 亿）净流出额居前。从持股市值变动角度看，上周食品饮料持股市值提升居前，增加 48.33 亿元，而医药生物市值回落较多，减少 66.11 亿元。从持股仓位变动看，食品饮料提升居前，上升 0.22%，而医药生物仓位回落居多，仓位下降 0.27%。2）个股层面：京东方获大幅增持，顺丰控股则减持居多。从整体净流入角度看，上周京东方（22.25 亿元）、兴业银行（14.76 亿元）、中国中免（14.28 亿元）净流入居多；而顺丰控股（-13.28 亿元）、隆基股份（-11.87 亿元）、华友钴业（-6.14 亿元）流出居前。从交易盘看，上周京东方（20.76 亿元）、国瓷材料（14.75 亿元）、兴业银行（13.48 亿元）净流入居前；而宁德时代（-11.12 亿元）、贵州茅台（-9.73 亿元）、华友钴业（-4.68 亿元）净流出居前。从配臵盘看，上周中国中免（8 亿元）、宁德时代（7.64 亿元）、美的集团（5.68 亿元）净流入额居前；而顺丰控股（-17.19亿元）、国瓷材料（-13.96 亿元）、中科创达（-11.36 亿元）净流出居前。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：国内经济复苏预期回落，利率震荡下行——资金价格周监控第 90 期》2021-04-19 2、《投资策略：围绕一季报，挖掘两类预期差——A股市场策略周报》2021-04-18 3、《投资策略：当前市场估值水平如何？——估值与结构第 101 期》2021-04-16 4、《投资策略：“四象限”描绘行业景气修复特征——2021Q1 业绩预告分析》2021-04-14 5、《投资策略：4 月关注哪些结构性机会？——行业比较月报第 10 期》2021-04-13 2021 年 04 月 20 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、近期外资为何大幅流入？ .................................................................................................................................. 3 二、大幅回流之下，哪些方向最受益？..................................................................................................................... 4 2.1、行业层面：电子和医药生物获集中增配 ...................................................................................................... 4 2.2、个股层面：京东方获大幅增持，顺丰控股则减持居多 .................................................................................. 6 风险提示 ................................................................................................................................................................ 9 图表目录 图表 1：4 月以来，北上配臵盘和交易盘同步流入 ..................................................................................................... 3 图表 2：4 月 19 日单日净流入约 163 亿元，创年内次高 ............................................................................................ 3 图表 3：美债长端利率趋稳回落 ............................................................................................................................... 3 图表 4：美股指数快速反弹，标普 500 再创新高 ....................................................................................................... 3 图表 5：不确定性持续淡化，VIX 指数创近一年新低 .................................................................................................. 4 图表 6：欧美主要国家疫情再度反复 ........................................................