泰康资产潘漪投资风格分析：精选主动管理型基金经理，追求长期稳健的超额收益

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 金融工程 专题报告 精选主动管理型基金经理，追求长期稳健的超额收益 2021 年4 月14 日 泰康资产潘漪 投资风格分析 潘漪，现任泰康资产公募事业部 FOF 及多资产配置部负责人、基金投资执行总监，深耕 FOF 及资产配置领域，投研经验丰富，追求长期稳健的超额收益，精选主动管理型基金经理，偏好成长风格，行业配置均衡，历史业绩突出。 ❑ 我国老龄化进程加快，相关政策助力养老金体系第三支柱长期发展。政府工作报告中指出，要推进基本养老保险全国统筹，规范发展第三支柱养老保险。而我国的三大支柱间的发展极不平衡，第二支柱和第三支柱的发展较为缓慢，在养老体系中的占比较低，发展我国养老体系的第三支柱的重点即在于商业养老保险优惠政策的落地，以及加快符合相关条件的其他金融产品的开发，具体如相关养老理财产品及养老目标基金等。 ❑ 养老目标基金发展迅速，多样化投资产品选择以期实现无忧养老。2020 年我国公募基金市场发展迅速，无论是基金数量还是基金规模方面都得到了快速的增长。特别是 FOF 基金市场，更是有了一个飞速的发展。而以 FOF 形式为主的养老目标基金专门为养老而设置，追求资产的长期稳健增值，具有收益稳健和风险分散的特征，具有良好的投资价值。 ❑ 泰康睿福优选配置是泰康资产旗下的第一支 FOF 基金，现任基金经理为潘漪，基金自 2020 年 4 月成立至今累计收益已超 30%。 ◼ 基金经理：基金经理潘漪具有 15 年投研从业经验和 7 年 FOF 投资经验，现任公募事业部 FOF 及多资产配置部负责人、基金投资执行总监，擅长资产配置及 FOF 投资。 ◼ 投资框架：定位长期稳健，精选基金经理，挖掘基于主动管理的超额收益。通过在市场上寻找可以持续创造超额回报的基金经理，并追求在控制回撤的基础上，实现较好的收益率，从而基于其产品养老的属性，为投资者提供长期稳健的投资回报。 ◼ 业绩分析：任职以来业绩表现突出，年化收益率远超平均水平，风险调整收益表现突出，在保持盈利的同时具备超越同类 FOF 的稳定性。重视风险控制，基金在下跌行情时跌幅低于市场，最大回撤在上涨和下跌行情均明显低于市场。 ◼ 风格及行业：成长型选手，市值配置偏好大盘股。板块配置均衡，长期配置消费、医药等行业，重仓行业为医药生物、食品饮料，近期基金加仓了周期，重仓行业有化工、银行、食品饮料、医药生物等。 ◼ 重仓基金：倾向于中期持仓，每季度的重仓基金中有一半与上一季度相同，总体子基金持仓时间保持在六个月左右。其大多数重仓基金来自于易方达基金、富国基金、汇添富基金、嘉实基金等实力较强的基金公司，历史表现稳健优秀，市场认可度高。 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 任瞳 86-755-83081468 rentong@ cmschina.com.cn S1090519080004 金融工程 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、养老目标基金市场概况 .......................................................................................... 3 二、基金经理 ................................................................................................................ 6 1、基金经理简介：深耕 FOF 及资产配置领域，投研经验丰富 ............................ 6 2、投资框架：精选基金经理，追求长期稳健的超额收益 ..................................... 7 三、代表产品：泰康睿福优选配置 ............................................................................... 8 1、任期收益远超平均，风险调整收益表现突出 .................................................... 8 2、2021 年仍获得正收益，风险控制能力强 ......................................................... 9 3、风格偏好成长，市值偏好大中盘 ...................................................................... 9 4、行业以消费、医药为主，近期加仓周期 ......................................................... 10 5、重仓基金以中期持仓为主，偏好实力基金公司产品 ....................................... 11 图表目录 图 1：2010 年-2019 年全球 65 岁以上人口占总人口占比 ............................................ 3 图 2：2017 年-2020 年全市场 FOF 基金数量规模变化情况 ......................................... 5 图 3：不同类型 FOF 基金数量分布情况 ....................................................................... 5 图 4：不同类型 FOF 基金规模分布情况 ....................................................................... 5 图 5：投研框架及基金选择体系 .................................................................................... 8 图 6：养老 FOF 年化收益/年化波动率点图 .................................................................. 8 图 7：养老 FOF 同期业绩表现 ..................................................................................... 8 图 8：基金风格归因（基于净值） .............................................................................. 10 图 9：基金行业归因（按申万一级行业） ................................................................... 10 图 10：基金