农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（8）：继续推荐海大、牧原与湘佳，看好动保领军者科前

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 农林牧渔 [Table_IndustryInfo] 农产品研究跟踪系列报告（8） 超配 （维持评级） 2021 年 04 月 11 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业周报 继续推荐海大、牧原与湘佳 看好动保领军者科前  核心观点 本周我们核心推荐非强免猪疫苗龙头科前生物。对于动保板块，我们认为非瘟抬头加速规模养殖，利好动保龙头发展。首先，行业受非瘟疫情反复的影响较大，个别动保公司 2021Q1 批签发量同比增速出现下滑，侧面验证生猪产能的正常迭代在冬季受疫情干扰较大。其次，非瘟依然是生猪养殖行业的主要矛盾，在缺乏有效疫苗的情形下，非瘟会奖励管理能力强的养殖群体，头部养殖企业市占率快速提升；生猪养殖从完全分散到快速集中的过程中，主打高端疫苗产品及研发实力雄厚的动保公司将脱颖而出，从 2021Q1 批签发数据来看，科前生物的数据表现进一步证实了我们的判断，建议重点关注。科前生物是受益非瘟加速生猪规模养殖浪潮的最佳标的，主要体现在：一，随着大企业市占率提升，非强免市场苗需求同比例提升，行业扩容；二，非瘟背景下，大企业对疫苗企业的综合性研发和服务要求提升，科前凭借研发与综合服务优势将更为受益，综合市占率有望快速提升。此外，考虑到养殖规模化加速，动保行业景气有望超预期，建议关注行业领先者：生物股份与普莱柯。 农业整体投资观点如下，自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团（大农业核心成长股）、牧原股份（非瘟加快行业市占率提升的最佳受益者）、科前生物、湘佳股份、圣农发展、金龙鱼。自上而下看好顺周期的种植与动保。其中，种植链：1）种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2）种植推荐：苏垦农发、中粮糖业。动保推荐：科前生物。  农产品价格跟踪 生猪：生猪价格自春节后开始持续下行，据博亚和讯监测的数据，4 月 9日全国生猪均价相比上周大幅下跌 14.65%，较年初已下跌 41.14%。 家禽：白羽鸡价格持续下跌，4 月 9 日为 8.39 元/公斤。黄羽鸡价格 3 月来连续下跌，4 月 9 日为 19.87 元/公斤，已累计下跌 1.03 元/公斤。 大豆：国内大豆现货价格本周维持在高位， 4 月 9 日为 5128.42 元/吨。 玉米：本周玉米现货价呈现下跌趋势， 2021 年 4 月 9 日全国玉米粮库收购均价相比 4 月 1 日下跌 10.48 元/吨至 2764.81 元/吨。  风险提示： 恶劣天气带来的不确定性风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2020E 2021E 2020E 2021E 002311 海大集团 买入 78.10 129741 1.58 1.98 49 39 002714 牧原股份 买入 102.45 385143 7.65 9.21 13 11 688526 科前生物 买入 41.00 19065 1.16 1.43 35 29 002982 湘佳股份 买入 53.15 5415 1.71 2.16 31 25 002299 圣农发展 未评级 25.00 31110 1.87 1.68 13 15 300999 金龙鱼 买入 79.24 429607 1.48 1.54 54 51 000998 隆平高科 买入 17.19 22639 0.03 0.31 573 55   资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《农产品研究跟踪系列报告（6）：继续推荐海大、牧原与科前，看好冰鲜禽成长股湘佳》 ——2021-03-21 《农产品研究跟踪系列报告（5）：继续推荐农业成长股，看好海大集团与牧原股份》 ——2021-03-15 《社服行业周报 02 期：K12 课外培训再掀政策波澜，板块走势延续切换》 ——2021-03-15 《农产品研究跟踪系列报告（4）：维持行业超配评级，继续推荐海大、牧原和科前》 ——2021-03-08 《农林牧渔 2021 年 3 月投资策略：两会窗口关注乡村振兴，把握优质标的稳成长》 ——2021-03-05 证券分析师：鲁家瑞 电话： 021-61761016 E-MAIL： lujiarui@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520110002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.81.01.21.41.6A/20J/20A/20O/20D/20F/21上证综指农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 1、本周观点 ................................................................................................................ 4 2、农产品价格跟踪 ...................................................................................................... 6 2.1 畜禽价格预判 ................................................................................................. 6 2.2 农作物价格预判 ............................................................................................. 9 3、市场行情 .............................................................................................................. 12 3.1 板块行情 ...................................................................................................... 12 3.2 个股表现 ...................................................................................................... 12 国信证券投资评级 ..............................................................................................